康美药业正在开脱“300亿财务做假案”的影响。

　　4月13日，康美药业（证劵简称： ST康美 ）发布2023年年报。年报显示，2023年，康美药业实现营业收入48.74亿，同比增加16.6%，实现净收入1.036亿元人民币，同比增长103.81%。

　　这是康美药业百亿财务做假风波后第壹次本质盈利。

　　4月15日，康美药业向界面新闻表示，公司2023年度业绩实现历史性扭亏，有赖于各级党委、政府的领导及监管机构的指导，同时得到了广药集团、粤财基金、恒健资产和揭阳投控等主要出资人的大力协同支持。2023年，公司进入全面焕新发展阶段，持续推进解决遗留历史问题并做好经营发展。经过近四年的梳理调整和持续优化，公司内部治理水平、经营发展水平和持续经营能力明显提高。

　　不过，资本市场对此消息其实不买账。截至4月15日收盘，康美药业报价1.99元/股，跌4.78%。

　　从业绩层面来看，中药板块和保健食品及食品板块的较好表现帮助了康美药业结束亏损实现盈利。

　　据2023年年报，康美药业中药板块实现营业收入23.32亿元人民币，同比增加22.33%；西药板块实现营业收入14.41亿元人民币，同比增加1.85%；医疗器械板块实现营业收入1.03亿元人民币，同比下降8.14%；保健食品及食品板块实现营业收入5.03亿元人民币，同比增加54.9%；物业租售及其它板块实现营业收入4.48亿元人民币，同比增加11.06%。

　　不过，其实，从资产重组层面来看，信用减值损失转回、资产减值损失下降和资产处置收益增加等财务重组手段才是康美药业此次实现结束亏损实现盈利的核心。

　　据2023年年报，康美药业信用减值损失因应收账款评估结果和因债务和解等原因转回2.02亿元人民币，同比增加188.87%；资产减值损失则减少至1.98亿元人民币，同比下降60.26%；资产处置收益则增加至1960.74万元人民币，同比增加1902.41%。

　　另外，康美药业再根据法院终审裁定书，冲减计提的预计负债获得营业外收入5788.22万元人民币，同比增加81.67%。

　　说白了，扣除非我们时常损益后康美药业仍然预计亏损7.52亿元人民币。

　　重溯过去，康美药业在回归正轨的道路十分曲折。

　　在中国证券监督管理委员会开出顶格罚单后，康美药业原实控人马兴田因操作证券市场罪、违规披露、不披露重要信息罪和单位行贿罪数罪并罚，被判处有期徒刑12年，并处罚金人民币120万元；康美药业原副老总、常务副总经理许冬瑾及其它责任人员11人，因参与相关证券犯罪被分别判处有期徒刑并处罚金。

　　广药集团最终出手救下了悬崖边缘的康美药业。2021年年底，在广东神农氏主导下，康美药业完成破产重整工作，全部债务已通过现金、股份、信托权益等方式实现100%清偿。广东神农氏也通过出资成为康美药业第壹大股东。广东神农氏是广药集团一员，其股东包含广药集团、粤财产业投资基金、恒健资产、揭阳金叶等。

　　虽然目前康美药业的日常经营重新步入正轨，但还没有完全开脱困局。最重要的便是，相关方对康美药业的追究责任也仍在持续进行中。

　　例如，3月12日，康美药业公告称，公司与原高管层马兴田、许冬瑾、邱锡伟追偿权纠纷一案获立案审理，涉案金额26.07亿元人民币。同时，康美药业向涉案会计师事务所广东正中珠江会计师事务所追偿3.41亿元一案也已获受理立案。

　　另外，康美药业内部业务整合仍待厘清。目前， ST康美 对于自身的业务定位是中药全产业链。即， ST康美 的业务既有前端的种子种苗的培育、中药材种植，也有中端的中药饮片的生产制造，还涉及末端的中药材贸易和商业配送。

　　例如，中药城板块。在鼎盛时期，康美药业先后自主建设和收购安徽亳州中药城、普宁中药城、甘肃西部中药城、康美西宁中药城等中药材市场，实现了全国主要中药城市场的布局。只不过，这部分的业务都陷入亏损泥潭。其中，普宁中药城、亳州中药城这两家承接中药城业务的子公司连续在2021年和2022年亏损。

　　但在财务做假案爆雷前，康美药业前大股东康美实业与渤海信托先后于2018年11月28日签署了《信托贷款合同》、2018年12月5日签署了《信托贷款合同补充协议》，合计贷款35.6亿元人民币，为担保上述贷款康美实业及相关方向渤海信托提供了担保措施并签订相关协议。

　　之后在贷款合同履行进程中，由于康美实业未按约定向渤海信托履行全部还款义务，各担保人也未履行相应的担保责任，渤海信托将康美实业、康美中药城、 新世界 商贸、世纪国药、许冬瑾等十五人列为被告。

　　如今该诉讼也尘埃落定，渤海信托的诉讼被法院认可。

　　据 广东省 顶级人民法院作出的（2022）粤民终4309号《民事判决书》，康美实业应于本判决发生法律效力之日起十日内付还尚欠渤海信托的借款本金28.2亿元及部分利息、罚息（缩短罚息的期限）；被告康美实业应于本判决发生法律效力之日起十日内向原告渤海信托支付律师费150万元及诉讼财产保全责任保险费102.24万元；渤海信托对判决明确的被告康美实业之债务，有权以被告康美实业、康美中药城、 新世界 商贸、世纪国药抵押的不动产折价或以拍卖、变卖该财产的价款优先受偿；渤海信托对判决明确的被告康美实业之债务，有权以被告康美实业及相关方持有并提供质押的股权折价或以拍卖、变卖该财产的价款优先受偿； ST康美 前实控人马兴田及相关方对判决明确的被告康美实业之债务承担连带清偿责任。

　　前述涉诉的三家子公司是康美药业的核心企业，是其中药材贸易板块的重要成员。现在三家子公司存在被债权人渤海信托拍卖、变卖的危险对于主打中药全产业链的康美药业会造成如何影响不好判断。

　　据2023年年报，普宁中药城净收入为3.85亿元人民币，亳州中药城的净收入为-1966.27万元。