中证智能财讯 兴森科技 （002436）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入53.60亿元人民币，同比增长0.11%；归母净收入2.11亿元人民币，同比下降59.82%；扣非净收入4776.35万元人民币，同比下降87.92%；经营活动引发的钱财流量净额为1.25亿元人民币，同比下降82.75%；报告期内， 兴森科技 基本每股收益为0.13元，加权平均净资产收益率为3.41%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.5元（含税）。
报告期内，公司合计非我们时常性损益为1.63亿元人民币，其中非流动性资产处置损益（包含已计提资产减值准备的冲销部分）为1.45亿元人民币，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债引发的公允价值变动损益和处置金融资产和金融负债引发的损益为-1148.71万元。 
以4月24日收盘价计算， 兴森科技 目前PE（TTM）约为91.03倍，市净率（LF）约为3.6倍，市销率（TTM）约为3.59倍。 
公司近年PE（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示： 
数据统计显示， 兴森科技 近三年营业总收入复合增长率为9.93%，在印制电路板行业已披露2023年数据的28家公司中位列第10。近三年净收入复合年增长率为-26.02%，排名21/28。 
年报显示，报告期内，公司专注于先进电子电路方案产业，围绕传统 PCB 业务和半导体业务两大主线开展。传统 PCB 业务聚焦于样板快件及批量板的研发、设计、生产、销售和表面贴装，深化推进 PCB 工厂的数字化变革，推动客户满意度提升和经营效率提升；在高阶 PCB 领域，公司通过收购北京兴斐实现对AnylayerHDI和类载板（SLP）业务的布局，成为国内外主流手机品牌高端旗舰机型的主力供货商之一，全力拓展高端光模块、毫米波通信市场；半导体业务聚焦于IC封装基板（含CSP封装基板和FCBGA封装基板）及半导体测试板，立足于芯片封装和测试环节的关键材料自主配套，一方面持续扩产，并通过数字化管理全面的建设提升工厂管理能力，缔造品牌价值、获取客户信任；另一方面积极进行业务拓展，进一步强化与行业主流大客户的合作深度和广度。上述产品广泛应用于通信设备、工业控制、服务器、医疗电子、轨道交通、计算机应用、半导体等多个行业领域。
分产品来看，2023年公司主要业务中， PCB 印制电路板收入40.91亿元人民币，同比增长1.50%，占营业收入的76.32%；IC封装基板收入8.21亿元人民币，同比增长19.09%，占营业收入的15.32%；半导体测试板收入2.65亿元人民币，同比下降42.28%，占营业收入的4.95%。 
截至2023年末，公司员工总数为7736人，人均创收69.29万元人民币，人均创利2.73万元人民币，人均薪酬19.33万元人民币，较上年同期分别变化-6.54%、-62.49%、16.50%。 
2023年，公司毛利率为23.32%，同比下降5.34个百分点；净利率为2.31%，较上年同期下降6.79个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为16.89%，同比下降8.66个百分点，环比下降9.27个百分点；净利率为-2.49%，较上年同期下降1.99个百分点，较上一季度下降13.50个百分点。 
分产品看， PCB 印制电路板、IC封装基板、半导体测试板2023年毛利率分别为28.72%、-11.83%、17.95%。 
报告期内，公司前五大客户合计销售金额8.50亿元人民币，占总销售金额比例为15.85%，公司前五名供货商合计采购金额8.04亿元人民币，占年度采购总额比例为14.41%。 
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.41%，较上年同期下降7.37个百分点；公司2023年投入资本回报率为1.12%，较上年同期下降5.79个百分点。 
2023年，公司经营活动资金流净额为1.25亿元人民币，同比下降82.75%；筹资活动资金流净额25.72亿元人民币，同比增加10.47亿元；投资活动资金流净额-17.90亿元人民币，上年同期为-23.31亿元人民币。
进一步统计发现，2023年公司自由资金流为-7.30亿元人民币，上年同期为-14.37亿元人民币。 
2023年，公司营业收入现金比为102.79%，净现比为59.40%。 
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.40次，上年同期为0.53次（2022年行业平均值为0.64次，公司位居同行业30/42）；固定资产周转率为1.42次，上年同期为2.30次（2022年行业平均值为2.16次，公司位居同行业18/42）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.13次、6.02次。 
2023年，公司期间费用为12.70亿元人民币，较上年同期增加1.14亿元；期间费用率为23.70%，较上年同期上升2.10个百分点。其中，销售费用同比增长11.72%，管理费用同比下降1.48%，研发费用同比增长28.4%，财务费用同比下降8.74%。 
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加81.80%，占公司总资产比重上升10.05个百分点；在建工程较上年末减少13.86%，占公司总资产比重下降5.04个百分点；货币资金较上年末增加78.83%，占公司总资产比重上升4.30个百分点；其它非流动资产较上年末减少33.26%，占公司总资产比重下降3.34个百分点。 
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加202.12%，占公司总资产比重上升11.47个百分点；短时间借款较上年末减少56.52%，占公司总资产比重下降5.56个百分点；其它应付款(含利息和股利)较上年末增加1553.22%，占公司总资产比重上升3.30个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加82.37%，占公司总资产比重上升1.47个百分点。 
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为6.33亿元人民币，占净资产的11.86%，较上年末减少9883.54万元。其中，存货降价准备为5449.89万元人民币，计提比例为7.93%。 
2023年全年，公司研发投入金额为4.92亿元人民币，同比增长28.40%；研发投入占营业收入比例为9.17%，相比上年同期上升2.02个百分点。另外，公司全年研发投入资本化率为0。 
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为57.77%，相比上年末上升16.86个百分点；有息资产负债率为29.02%，相比上年末上升7.01个百分点。 
2023年，公司流动比率为1.45，速动比率为1.29。 
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为华安媒体互联网混合型证券投资基金，取代了三季度末的华夏人寿保险股份有限公司-自有资金。在具体持股比例上，王琴英持股有所上升，晋宁、叶汉斌、邱醒亚、香港中央结算有限公司、兴全趋势投资混合型证券投资基金、张丽冰、刘玮巍、金宇星持股有所下降。 
筹马集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为6.04万户，较三季度末降低了6616户，降幅9.87%；户均持股市值由三季度末的30.78万元提高至41.20万元人民币，增幅为33.85%。 
指标注解：
PE
=总市值/净收入。当公司亏损时PE为负，此时用PE估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的企业。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通经常使用于亏损或微利的成长型公司。
文中PE和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
PE为负时，不显示当期分位数，会造成折线图中断。