美国科技“七巨头”市值相继狂跌，A股科技板块是否受牵连，谁会成为后市“黑马”？  

　　美国科技“七巨头”集中释放风险

　　近2周市值蒸发2.32万亿人民币

　　最近2周，美国科技“七巨头”因相继崩盘引发市场关注。上周（4月15日至19日）， 特斯拉 因汽车销量欠安等负面利空原因影响，股票价格狂跌14%以上；英伟达受超微电脑股票价格狂跌拖累，上周下跌幅度也超过13%。

　　进入本周以来，脸书（Meta）持续下跌。截至4月26日，美国科技“七巨头”总市值较2周前的4月12日下跌近3195亿美元，按汇率现价计算约2.32万亿元人民币，超过 贵州茅台 市值。  

　　对A股科技公司影响有限

　　美国科技股的狂跌，市场早在此前就有预期，此时这些公司股票价格下跌或因大涨后回调所致。在全球资本市场联动机制下，美国科技股狂跌，A股科技板块或许不能完全独善其身，但综合多方面因素来看，A股科技板块更具优势，美国科技巨头狂跌对A股或影响有限。

　　据证券时报·数据宝统计，上周道琼斯美国科技指数（DJUSTC.GI）下跌超6.5%，A股科技100指数小幅下跌0.64%，万得科技指数涨2.28%；本周道琼斯美国科技指数涨2.34%，A股科技100指数涨3.09%，万得科技指数涨3.88%。

　　从相关性来看，以道琼斯美国科技指数下跌超2%的交易日涨下跌幅度数据，与A股科技100指数对应交易日的下一日涨下跌幅度（由于时差，取下一日更合理）对照，两者几乎不存在任何相关性。

　　从估值来看，早在2020年末，道琼斯美国科技指数PE38.84倍，A股科技100指数大幅超越前者，接近50倍；2023年末，前者PE仅小幅降低至34倍左右，A股科技100指数PE仅剩22.75倍；截至2024年4月26日，道琼斯美国科技指数PE仍然有34倍以上，A股科技100指数PE维持24倍左右。相比之下，A股科技板块当前估值更接近最近5年的PE最低值。

成长性、盈利性稳定的企业

　　股票价格表现更优异

　　在全球资本市场，科技公司自带流量。一直以来，科技股备受全球资本青睐，主要基于科技股的高回报。华尔街“押注”科技巨头，股神巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦重仓苹果。其实，今年以来，除了高股息赛道外，科技成长主线也备受关注。 中信证券 、 申万宏源 、 长城证券 等机构纷纷表示看好科技成长主线。 申万宏源 曾表示，硬科技高成长公司的长期配置价值凸显。

　　A股市场方面，选取近期表现比较好的量子技术、光模块（CPO）、半导体、 数字经济 ，和软件开发、消费电子等领域的科技龙头，合计306家公司。从市场表现来看，上述306股自2020年初至2024年最新交易日（4月26日）平均上涨幅度超过30%， 阳光电源 、 斯达半导 、 天孚通信 、 新易盛 上涨幅度均超过450%，前2家公司分别涉及 数字经济 、 半导体概念 ，后2家公司均涉及光模块（CPO）概念。

　　这时， 芯原股份 、 博通集成 、 芯朋微 、 神工股份 等公司股票价格自2020年以来（2020年后上市股取上市首日以来）股票价格遭腰斩，这些公司普遍存在着业绩成长性、盈利性不稳定的特点，好比 芯原股份 2022年净收入同比增长455.31%，但2023年、2024年一季度净收入均呈亏损状态； 博通集成 2022年、2023年净收入均亏损。

　　相反，上述股票价格大涨的企业业绩稳定增长，且加权净资产收益率（ROE）稳定超过某个阈值，好比 阳光电源 ROE持续超过10%， 斯达半导 净收入增幅持续超10%，且ROE稳定超过15%。

　　在进一步的分析中，我们发现成长性、盈利性稳定的企业，股票价格表现更优异。上述306股中，2020年至2023年净收入增速持续超过10%的企业，2020年以来股票价格平均上涨幅度超过115.26%，其余公司平均上涨幅度仅有23.26%。同期ROE持续超过5%的企业，2020年以来股票价格平均上涨幅度近70%，其余公司平均上涨幅度仅6%左右。

8家成长性+盈利性稳定增长公司

　　有望成后市“黑马”

　　上文提及的 阳光电源 、 斯达半导 股票价格大涨一方面受益于优质的业绩，另一方面与行业景气度向好有一定关系。哪些科技公司未来会有10倍增长潜力？据数据宝统计，上述306股中，满足条件2020年至2023年净收入增幅持续超过10%，ROE持续超过5%；2024年一季度净收入增幅超过10%，ROE大于0的企业仅有8家。

　　具体来看， 英维克 、 德赛西威 自2020年以来股票价格上涨幅度均超过250%，其中 德赛西威 是国际可靠的汽车电子企业之一，公司2020年至2023年净收入增幅持续超过30%，加权ROE持续超过10%，2024年一季度净收入同比增长16.41%。

　　 威胜信息 于2020年1月21日上市，最新收盘价较上市首日下跌近8%，公司2024年一季度净收入同比增长21.96%；2020年至2023年加权ROE持续超过10%，2024年一季度加权ROE接近4%。

　　从年内表现来看，上述8家公司平均下跌超3%。 芯碁微装 、 晶盛机电 及 宝信软件 年内下跌幅度均超过15%，3家公司一季度净收入增幅均超过15%， 芯碁微装 一季度加权ROE接近2%， 晶盛机电 及 宝信软件 同期ROE均超过5%。

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