奥马电器 拟更名“TCL智家”的热度未散，TCL旗下另一上市公司 TCL中环 的业绩发布再次引发行业对该品牌的重视。

　　4月26日， TCL中环 同一天发布了2023年年报与2024年一季报，两份财报显示， TCL中环 已连续两个季度亏损，半年累计亏超35亿元人民币，2023年归母净收入与预期的最低值相差近8亿元人民币。

　　财报透露了 TCL中环 2023年业绩不及预期的两个主因，包含光伏产业链价格整体呈波动下行，参股公司Maxeon造成16.9亿不良影响。

　　截至2024年4月26日收盘， TCL中环 股票价格和市值距离曾经的最高点均已接近“膝盖斩”。2023年4月股票价格最高涨至40.1元/股，一年后为10.44元/股。2022年7月市值超过2000亿元人民币，不到两年蒸发1500亿元人民币，仅为422亿元人民币。

　　从业绩预告和年报来看，央广资本眼记者发现，光伏产业链上市公司业绩可谓是冰火两重天。对此，多名业内人士指出，当前该行业存在产能过剩、产品价格下行等不利原因影响，但2023年光伏装机量同比增长仍较快，所以光伏产业链上市公司业绩喜报有很多。

　　光伏板块整体持续下行，目前已经到达低点，可是不是最低点，还有待时间检验。 中原证券 研报分析，光伏行业竞争偏向激烈、市场亟待落伍产能退出，供需格局扭转尚待时日。

　　半年累计净亏超35亿元

　　4月26日凌晨， TCL中环 披露的2023年年度报告显示营业收入和净利双双下滑，而且幅度不小。

　　年报载明， TCL中环 去年实现营业收入591.46亿元人民币，同比下降11.74%；归母净收入34.16亿元人民币，同比下降49.9%；归母扣非净利25.75亿元人民币，同比下滑60.28%。

　　而在两个月前， TCL中环 2023年度业绩预揭发布的数据要比实际发布数据相对乐观。

　　预告显示，2023年该公司归母净利42亿元-48亿元人民币，同比下滑29.6%-38.4%；扣非净利31亿元-36亿元人民币，同比下滑44.47%-52.18%。

　　因此， TCL中环 2023年归母净收入比业绩预告下限低了近8亿元；综合2023年三季报可以计算，2023年第四季度归母净亏损额达27.72亿元人民币。

　　2023年是 TCL中环 自2015年以来营业收入、归母净收入第壹次出现下滑。而在2021年，该公司曾创造了归母净收入增幅高达270%的高光时刻。

　　这时，该公司披露的最新季报亦不容乐观。

　　最新财报显示，2024年一季度该公司归母净亏损8.8亿元人民币。2023年第四季度与2024年第壹季度半年合计归母净亏损36.52亿元人民币。

　　而对于2024年的业绩预期，多家券商研报均对 TCL中环 作出下滑预期。

　　近30天， TCL中环 获得1份研报关注， 国金证券 研报分析，硅片产品降价盈利承压，2023年第四季度起光伏产业链竞争加剧，硅片价格大幅波动，2023年第四季度该公司毛利率环比下降15.9个百分点至6.94%，2024年第壹季度进一步降低至5.56%。

　　对于 TCL中环 的收益预测， 国金证券 研报下调2024-2025年净收入至28亿元、37亿元人民币，新增2026年预测44亿元人民币。

　　在更早之前的2024年1月29日， 东吴证券 研报称，基于竞争加剧硅片盈利下滑，大幅下调 TCL中环 盈利预测，预计2023-2025年归母净利45亿元、31亿元、45亿元（2023-2025年前值80亿元、95亿元、111亿元），同比-34%、-32%、46%。维持“买入”评级则是因为考虑该公司的硅片龙头地位。

　　参股公司Maxeon造成16.9亿不良影响

　　财报透露了 TCL中环 2023年业绩不及预期的两大主因，其中之一便是参股公司Maxeon造成16.9亿不良影响。

　　财报表明，产品价格快速下行及参股公司股权的处置造成的一次性账面亏损对公司第四季度业绩发生较大负向影响。

　　 TCL中环 财报就Maxeon业绩及股票价格大跌作出解释：Maxeon产品主要市场所在地为欧美地区，受欧美等主要业务市场价格快速下行、加州分布式光伏新规、美国持续高利率等外部原因影响，及自身经营转型较慢。

　　基于审慎原则， TCL中环 对与Maxeon相关的长期股权投资和金融资产分别确认了资产减值损失10.1亿元和公允价值变动损失4.4亿元人民币，同时，2023 年 TCL中环 按权益法合并确认 Maxeon投资亏损3.4亿元人民币，并收到可转债利息收入1.08亿元人民币。以上合计对 TCL中环 2023年业绩造成合计16.9亿元的不良影响。

　　对于Maxeon将来的发展， TCL中环 表示，有信心通过推动Maxeon的资本架构优化、组织变革及运营改善，逐渐走出短时间经营困境，施展其在海外壁垒市场的独特优势。

　　但值得注意的是，TCL披露的Maxeon业绩数据显示，Maxeon净收入一直为负值，并且有扩大趋势。

　　公开信息显示， Maxeon已在美国纳斯达克上市，主要股东是国际能源巨头道达尔 太阳能 国际公司。2019年， TCL中环 与道达尔达成合作，后者将其控股的SunPower在美国和加拿大之外的 太阳能 电池与组件业务分拆到在新加坡注册建立的 Maxeon， TCL中环 以28.85%的持股比例成为其第贰大股东。

　　尔后， TCL中环 向 Maxeon屡次增资，并于2022年8月，拟以自有资金2.0079亿美元认购 Maxeon公司发行的 5 年期可转债。

　　 TCL中环 在财报中强调，基于Maxeon拥有的I BC电池 -组件系列专利、Topcon电池工艺系列专利、叠瓦组件系列专利，在全球形成了较强的 知识产权 和相关产品的保护能力，叠加其全球范围较强的品牌与渠道优势，是 TCL中环 国际化业务（尤其是北美地区）加速发展的重要战略布局。

　　关于光伏企业的海外出口布局，香颂资本执行董事沈萌对央广资本眼记者分析，“国内产能过剩，企业开始向海外‘卷’，近来资本市场对于光伏出口的增长有一个较大的向往，可是，这一增长引起了国外一些贸易方面的压制，造成整个市场的期待又出现了大规模收缩。”沈萌表示。

　　 太平洋 证券研报认为海外光伏产能保护意识增强，累库+新增产能释放下，硅料报价快速下行，海外多市场酝酿新一轮政策。

　　光伏企业业绩冰火两重天

　　而业绩大跌的另外一个因素，财报归结为光伏产业链价格整体呈波动下行。显然，作为硅片龙头 TCL中环 难以独善其身。

　　 TCL中环 的2023年报汇总了其业绩下滑的四大行业原因：第壹，全球新增装机持续上涨；第贰，光伏行业未来市场空间的可持续增长性吸引大量资本涌入，新老玩家持续扩大投资；第叁，光伏制造业产业链各环节产能加速释放，且绝大部分在中国；第四，经历过去3年上升周期，2023年第叁季度开始，行业进入下行周期，产业发展环境发生了根本性改变。

　　可以说2023年光伏产业目前面临的主要问题， TCL中环 全部“中招”。

　　具体到产品， TCL中环 在年报中解释称， 新能源 电池组件业务板块加速向叠瓦3.0及最新推出的4.0产品迭代，受产业市场价格下行影响，经营业绩承压。

　　央广资本眼记者梳理行业相关企业业绩预告和年报发现，光伏产业链上市公司业绩预喜的有很多，但也有部分企业业绩不及预期。2024年一季度，多家光伏产业上市公司的业绩不及预期，且出现股票价格下行趋势。以当前的状况来看，该行业可以说是冰火两重天。

　　多名业内人士指出，当前该行业存在产能过剩、产品价格下行等不利因素，但2023年光伏装机量同比增长仍较快，所以光伏产业链上市公司业绩喜报有很多。

　　多晶硅材料巨头 大全能源 在2023年年报中坦言，若未来业内扩张产能持续释放，致使供需关系发生不利变化，多晶硅价格将进一步下行，从而影响公司盈利能力。

　　硅料价格与库存之间更是难以平衡，甬兴证券研报认为，硅料价格博弈之下，库存仍在提升，当前虽然硅料价格已经跌破企业成本线，但因库存压力较大，硅料价格或仍有下行风险。

　　在库存方面， TCL中环 也表现出与整个行业相同的状况。年报显示， TCL中环 2023年产品的库存量出现明显增长，其中，硅片库存量同比增长127.13%；其它硅材料库存量同比增长117.48%；组件库存量同比增长119.95%。

　　沈萌表示，光伏尽管是 新能源 行业，可是目前已经变成了一种增长较低，收益也较低的偏向成熟的产业，这造成整个光伏板块不太受投资人的重视。投资者会把更多的钱财转向新兴、高成长、有热点有题材的板块，好比AI、量子等，。

　　央广资本眼记者梳理发现， TCL中环 市值最高在2022年7月曾超过2000亿元人民币，截至2024年4月26日收盘，市值仅为422亿元人民币，不到两年时间已蒸发1500亿元人民币。

　　而 TCL中环 的股票价格更是跟随行业整体状况坐上了过山车，2018年10月底至2022年7月底， TCL中环 股票价格曾上涨10倍至49.64元/股。随后，该股股票价格出现小幅波动，2023年4月7日最高报40.1元/股。尔后，该股股票价格整体显现直线下降态势，截至2024年4月26日收盘，报10.44元/股。

　　而关于整个光伏板块将来的股票价格波动情况，沈萌认为，“还不能说触底了，这其中可能影响因素还是比较复杂，会不会很快就出现复苏也不是非常明朗。”

　　但也有专家观点认为：“2024年，光伏应该是有机会出现触底反弹的，现在应该是最差的时候，行业也有可能存在出现一定的好转。”

　　硅片龙头 TCL中环 2024年能否扭转时局，仍需时间来检验。