近期A股市场持续偏强振荡，个股活跃度“多点开花”。来自多家一线私募的最新策略研判显示，当前私募机构对于A股后市整体中性偏乐观；对于市场的结构性机会则更为积极。高股息、新质生产力、资源股等投资方向，成了目前一线私募掘金的关键方向。这时，第叁方机构的最新仓位监测数据显示，近期国内股票私募机构的平均股票仓位已升直到今天年以来的相对高位。

　　行情与仓位同步回升

　　上周A股市场先抑后扬，在外围股市出现高位波动的环境下，表现出了较为明显的韧性。从主要股指的具体表现来看，截至上周五（4月26日）收盘时，在主要股指中，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指、科创50当周分别上涨了0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和2.97%。从领涨的行业板块来看，证券、通信设备、半导体、医药等板块全周领涨；低空经济、 人工智能 等主题方向全周表现突出。从成交量能角度看，上周A股有所缩量。沪市全周成交量由前一周的2.15万亿元缩量至1.87万亿元；深市成交量也环比下降约一成，至2.39万亿元人民币。

　　在市场估值方面，通联数据显示，在主要股指中，深证成指、创业板指、科创50截至上周五收盘时的PE估值分别处于近三年10.44%、6.73%、3.98%的历史分位。整体来看，A股主要股指的PE估值优势较为突出。分行业看，估值较低的休闲服务、汽车、食品饮料三个行业的PE估值，分别位于近三年0.27%、3.43%和7.69%的历史分位，接近最近三年的最低水平，在所有A股行业中也明显处于低估的状态。

　　这时，当前国内股票私募机构的平均仓位已爬升到了年内高位，显示出私募投资者仍倾向于高仓位应对当前阶段的市场波动。

　　私募排排网监测数据显示，截至2024年4月12日，国内股票私募的平均仓位为78.71%，环比前一周上升了0.49个百分点。另外，自2月初A股市场触底反弹以来，该机构监测到的股票私募平均仓位水平随之振荡抬升。截至4月12日，股票私募机构的平均仓位水平基本已经重回年内高位，并创出今年2月以来的新高；较2月8日（春节前最后一个交易日）75.24%的仓位水平，提升了3.47个百分点。截至4月12日，57.58%的股票私募仓位处于重仓或满仓水平（仓位大于八成），27.66%的股票私募仓位处于中等偏重（仓位在五成至八成之间）水平；仓位低于五成的股票私募占比则不足15%。

　　结构性机会可期

　　展望A股后市，多家一线私募分析认为，当前市场出现全面上涨的几率不大，但市场多个维度的结构性机会仍然可期。

　　石锋资产称，日前出炉的一季度经济数据超出市场预期，同时随着全球制造业PMI回升，在海外通胀高企的环境下，中国产品的性价比非常突出。从内需方面，“更新需求”是亮点，后续政策落地情况值得重点关注。这时，随着新“国九条”的发布，A股市场的价值投资预计将成为主线。该机构认为，经济运行结构预计会延续外需强的结构性特征。在内需方向方面，该机构继续看好低估值、高股息领域，另外还将重点跟踪“设备更新”政策落地情况，成长方向重点关注出口领域。

　　名禹资产认为，今年以来国内经济整体磨底上行，一季度经济总量增速超预期，同时新“国九条”系列政策利好中长期资本市场发展。从已披露A股上市公司的一季报情况看，业绩有所回升，其中制造业的复苏与出海、大宗商品价格上涨、消费领域的修复是需要重要关注的方面。从市场风格上看，在现今的财报披露季，有业绩确定性的大盘、红利、低估值方向逐渐成为市场共识，或继续占优。部分优质小盘成长股在一季渡过度下跌，在4月财报季之后，可能在5月份迎来有利局面，5月份相对有益于成长风格。

　　名禹资产认为，后期市场结构性机会较为广泛。从一季报有望超预期的视角，建议关注部分上游资源品标的，如 基本金属 、化工等。相关行业企业预计会继续受益于供给约束、全球制造业复苏、需求边际好转造成的商品价格持续景气。另外，煤炭和银行、公用事业等高股息方向，现阶段仍可继续看好。而受益于出口景气、外需强劲的家电、工程机械、汽车， 人工智能 等符合经济结构转型和新质生产力要求的产业方向，预计也会有较好的结构性机会。