新上市的股票上市首年出现业绩变脸，让人无奈。

　　有报道梳理，随着年报披露接近尾声，上市首年业绩出现变脸的企业也浮出水面。所谓变脸就是“业绩惊吓”，往往分上市前小亏上市后大亏，上市前大赚上市后小赚或不赚，上市前盈利上市后亏损的情形。这其中后者“杀伤力”巨大，典型如深市的 格力博 （301260）就属于此类。

　　 格力博 在上市之前受到诸多关注，保荐方是 中信建投 ，2007年就从事 新能源 园林机械的研产销，头顶“ 新能源 园林机械第壹股”的光环，2020年至2022年其净收入分别为5.65亿元、2.8亿元、2.66亿元人民币。也因此，公司上市时“有底气”选择第壹条上市标准，即“最近两年净收入均为正，且累计净收入很多于人民币5000万元。”

　　如今年报出炉， 格力博 2023年净利就滑落为-4.74亿元人民币，同比大幅下滑了278.4%，相比2022年的2.66亿元少了7.4亿元人民币。相对应地， 格力博 2023年2月8日上市之初发行价格为30.85元，目前现价不到15元，也映射了业绩。鉴于未实现盈利，2023年公司也无分配方案。上市前的2020年，倒还分了1.65亿元人民币。

　　试想，如果 格力博 的IPO报告期是并入至2023年的话，公司是否还满足自己选的上市标准呢？

　　对于业绩的下滑， 格力博 分析一是受下游零售商去库存影响，二是消化高价库存叠加促销从而也影响了毛利率，三是2023年销售投入较大但未实现预期收入增长（“OptimusZ”商用割草机首年推），研发也放大投入，四是汇兑收益减少，五是购买的外汇衍生金融工具发生损失0.7亿元人民币。其中， 格力博 称下游“去库存”是造成公司亏损的主要因素。

　　回看说明书，其中并无“去库存”这个关键词的出现，在风险提示中，公司只是官样文章般提及自己的存货以库存商品为主，如销售不及预测就会不利。但“销售未及市场预测”可能的因素，却未提及。投资者无法于说明书中准确读出在即将而来的2023年，下游会坚定执行去库存的策略。

　　根据 格力博 的募投披露，上市之初计划投入“年产500万件 新能源 园林机械智能制造基地建设项目”11.69亿元人民币，计划投入“年产3万台 新能源 无人驾驶 割草机和5万台个割草 机器人 制造项目”3.4亿元人民币，两个扩产项目拟用掉超15亿元募资，占当时计划募资额的44%（公司后来还有超募）。

　　说明书在描述扩产时，表示是“迎合市场需求增长趋势”，“市场需求空间广阔”和“完善的营销网络和丰富的销售渠道”，是新增产能消化的保障。其中第壹个项目开工时间为交地之日起6个月，建设周期36年，达产期为土建竣工后24个月，运营期9年；第贰个项目开工时间为交地之日起6个月，建设周期30个月，达产期为土建竣工后36个月，运营期9年。

　　但一年过去，截至2023年年末两个项目的进度一个是1.79%，一个是19.97%，是否符合预期也只有 格力博 自知。（其实， 格力博 已将两募投预定可使用状态日期延期至2025年12月31日了）。而 格力博 在2023年业绩亏损中直言“2023年产量同比降幅较大，产能利用率较低”，也检验着公司和保荐方对行业动向的洞察是否敏锐，检验着公司和保荐方在说明书中的描述是否准确充分。

　　“国九条”中着重强调“严把发行上市准入关”，坚持“申报即担责”，就是为了提升IPO公司的质量，这对相关中介机构来说也提出了更高的考验，而新上市的股票首年业绩变脸也应当是IPO风险之一，首份年报是公司上市之后的第壹次“阅兵”，检验的正是公司和保荐方的严谨。

　　对投资者而言，新上市的股票业绩出现大方向的波动，前期数据的“可靠性”下降，会引起负面的猜想（其实根据相关报道，在 格力博 2023年半年报时市场已经对业绩变化有微词）；对公司和对保荐而言，失去市场的信任，也是得失相当的，后续再想重获市场的信任也其实不是易事。

　　目前， 格力博 已收年报问询函，在监管压力下静待 格力博 应言尽言，解开市场疑惑。

　　至于保荐一方，实际上对此也有法规约束。

　　根据《证券发行上市保荐业务管理办法》【第207号令】中第七十条的第贰条：“第壹次公开发行股票并上市、股票向不特定合格投资者公开发行并在北交所上市和上市公司向不特定对象公开发行证券并上市当年即亏损且选取的上市标准含净收入标准”，中国证券监督管理委员会可以根据情节轻重，对保荐机构及其相关责任人员采取出具警示函、责令改正、监管谈话、对保荐代表人依法定性为不适当人选、暂停保荐机构的保荐业务等监管措施。

　　其实如同资金占用或业绩承诺完成情况的专项说明一般，当新上市的股票出现上市首年业绩出现大幅波动，公司和保荐也可以专项说明的形式积极主动自愿进行详尽切实地“复盘”，一来能展示对投资者负责态度打消市场的疑惑，二来减少不必要的信息差以保护股东利益，而不是坐等被监管层点名。