三安光电 （SH600703，股票价格17元，总市值848.1亿元），你还好么？这家号称国内第叁代半导体的领军企业，交出了一份令人咋舌的中报：净收入同比下降81.76%，扣非净收入直接亏损5.55亿元人民币。这是20十年上半年之后，13年来 三安光电 净收入最差的一份中报。

　　你可能会问， 三安光电 不是始终在大力拓展第叁代半导体么？不是始终在投入大量金额建设 碳化硅 、 氮化镓 等项目么？咋可能会突然变成这样？

　　老话讲：“冰冻三尺,非一日之寒”。其实， 三安光电 的困境其实不是一朝一夕造成的。从2018年开始， 三安光电 的主要业务 LED 就遭遇价格下跌、库存积压、订单减少等许多利空打击。2022年，更被称作 LED 市场“寒冬”，集邦咨询数据显示上年全球 LED 芯片市场产值年减23%，仅27.8亿美元。2023年上半年， LED 业务收入同比下降6.67%，营业成本上升7.42%，盈利空间受到一定水平挤压。

　　为了开脱对 LED 业务的依赖， 三安光电 近年来大力转型第叁代半导体。这是一个高门槛、高风险、高回报的领域，涉及微波射频领域、光电领域、电力电子等领域等多个细分市场。 三安光电 在这方面有着不俗的技术实力和市场地位，但也面临着巨大的挑战和压力。

　　首先，第叁代半导体的投入成本特别高。仅仅在重庆筹建一个代工厂（三安意法半导体代工厂），就需要投入32亿美元，超过200亿元人民币。若按51%的持股比例计算， 三安光电 将需要投入至少100亿元人民币，而当前账上的货币资金只有88亿元人民币，这远远不够。据2023年半年报披露，计入 三安光电 当期损益的政府补助合计7.75亿元人民币，其占净收入的比重，从2021年的70%，回落至2022年的34%，进而又飙升至2023年上半年的456%。

　　因此， 三安光电 不得不频繁地向资本市场求助。数据显示，从2008年借壳上市至2023年上半年， 三安光电 从资本市场直接融资总额高达260.57亿元人民币，且自2020年以来，融资规模越来越大。可是，如此巨额融资的副作用也是显而易见的，这会增加公司的财务风险和负债压力。

　　其次，第叁代半导体的产能释放和市场开拓需要时间。 三安光电 目前在 碳化硅 和硅基 氮化镓 方面的产能分别为15000片/月和2000片/月，相比国际巨头还有很大差距。而且，这些产能并没有完全转化为收入和利润。2023年上半年， 三安光电 全资子公司湖南三安实现销售收入5.82亿元人民币，同比增长178.86%，净收入3.32亿元人民币。可是，如果扣除政府补助的影响，湖南三安可能实际损失了数千万元。

　　最后，第叁代半导体的竞争环境非常激烈。国内外都有许多卓越的企业布局该领域，如Cree、Infineon、STMicroelectronics等。这些企业有着更强大的技术创新能力、更广泛的顾客资源和更稳定的收益能力。笔者认为，要想在这样的对手面前取得明显优势，真正实现盈利， 三安光电 还需要付出更多的努力。

　　当然，我们也不应该对 三安光电 失去信心。毕竟，第叁代半导体是一个有着巨大潜力和前景的领域， 三安光电 在这方面也有着不可忽视的优势。只要 三安光电 能够坚持技术创新、提高产品质量、控制成本风险，就有可能在未来实现逆袭。