新冠疫情造成巨大增量市场空间，带动原本默默无名的 体外诊断 行业（IVD）。

　　但行业好景不长。新冠感染检测红利潮水退去后，甭管是提供新冠核酸检测的第叁方检测实验室还是生产 抗原检测 试剂的 体外诊断 厂商，他们2023年的营业收入与净收入较疫情大流行间均出现了巨大的下滑。

　　几乎每一家曾在过去三年时间里大赚特赚的企业，如今都要面对着财报上惨淡的数字，和跌跌不休的股票价格，就像都进入了“新冠后遗症”的状态。

　　当然，有些厂商因此获得切入新领域与追赶的机会，有厂商则借此越发巩固已建立的护城河，但也有厂商则或再也找不着过去三年的光辉。

　　消失的业绩、消失的员工

　　新冠感染检测就像是一笔“意外之财”，把整个 体外诊断 行业的挣钱能力拉到了这个行业从未有过的超常水平。

　　 达安基因 、 圣湘生物 等都是在过去三年依靠提供新冠核酸检测试剂享受过“躺着”挣钱的企业。绝大部分掌握分子诊断技术的厂商都在过去三年从不同维度参与了新冠感染核酸检测业务并从中获取利益。

　　分子诊断主要的测序技术为PCR（聚合酶链式反应）、NGS（高通量测序）、FISH（荧光原位杂交）。其中，PCR技术是目前分子诊断技术中应用最广的技术，新冠核酸检测正是PCR在分子诊断技术中迄今为止最大规模的应用，像 达安基因 、 圣湘生物 该类提供新冠核酸检测试剂盒的中游厂商意外获得了空前绝后的机会。

　　但如今，他们的业绩自然也就大幅度下滑。

　　 圣湘生物 公告其2023年实现营业收入10.07亿，同比下降84.39%，实现净收入3.64亿元人民币，同比下降81.22%； 达安基因 公告其2023年实现营业收入11.81亿，同比下降90.20%，实现净收入1.05亿元人民币，同比下降98.07%。

　　当年开足马力加班加点产线也停滞，不再需要这么多生产职员，裁员也被提上日程。与2022年相比，2023年， 圣湘生物 裁员561人，员工缩减至2006人。与2022年相比，2023年， 达安基因 裁员1612人，员工缩减至2006人。

　　与此不一样的是， 迪安诊断 和 金域医学 该类第叁方实验室，则通过提供收集和检测样本的服务获得了位于产业链下游的机会，但在需求消失后， 迪安诊断 和 金域医学 的新冠收集和检测样本的服务业务的业绩下滑更为明显。

　　 迪安诊断 公告其2023年实现营业收入134.08亿，同比下降33.89%，实现净收入3.07亿元人民币，同比下降78.56%； 金域医学 公告其2023年实现营业收入85.4亿，同比下降44.82%，实现净收入6.43亿元人民币，同比下降76.64%。

　　第叁方实验室是劳动力密集型行业，依靠规模相应形成优势以降低成本提高利润。当年，紧急的全民核酸检测需求，让 迪安诊断 和 金域医学 临时扩招了很多员工。而如今，这部分需求又全部消失殆尽， 迪安诊断 和 金域医学 也开启了裁员的动作。

　　与2022年相比，2023年， 迪安诊断 裁员2285人，员工缩减至10843人。与2022年相比，2023年， 金域医学 子公司裁员2825人，员工缩减至11561人。其中，甭管是 迪安诊断 ，还是 金域医学 ，被裁撤最多的便是销售人员与基层技术人员。

　　 万孚生物 、 九安医疗 等是在过去三年依靠提供新冠 抗原检测 试剂享受过“躺着”挣钱的企业。他们主要业务为即时检测（POCT）。

　　即时检测是利用便携式分析仪器及配套试剂快速得到检测结果的一种检测方式，省去了标本在实验室检验时的复杂处理程序。这是按场景划分的 体外诊断 细分领域。

　　新冠 抗原检测 的及时性让其在海外与我国新冠防疫政策后期阶段获得巨大市场空间。尤其是，在国外市场，由于缺乏如同国内的人口优势，无法推行新冠核酸检测，依靠能自行检测但准确率较低的新冠抗原试剂，成为区分新冠感染人群的决策。

　　而如今随着，全球性新冠防疫政策的调整，新冠 抗原检测 的切实需求也随之消散，它们虽然不至于到裁员的境界,但也再找不着往日的“光辉”。

　　 万孚生物 公告其2023年实现营业收入27.65亿，同比下降51.33%，实现净收入4.88亿，同比下降59.26%； 九安医疗 公告其2023年实现营业收入32.31亿，同比下降87.72%，实现净收入12.52亿，同比下降92.12%。

　　收不到的余款

　　无法继续的 新冠检测 和新冠抗原业务，让医学检测公司们的应收账款风险完全袒露。

　　应收账款的危险在于，若欠钱方因各类缘由致使财务窘困，难以按时足额偿债，便会令上市公司发生坏账，即所欠钱项或有可能收不回来了。

　　不过，根据不同公司的业务不同，余款的压力在这个行业中表现的其实不一样。如以个人自费市场为主的 抗原检测 企业，大都逃过一劫，核酸检测相关的企业则不然。

　　 达安基因 是最典型的案例之一。他们面对的是处于下游的第叁方检测实验室，回款风险处于中等。

　　2019年末， 达安基因 应收票据及应收账款才只有7.14亿元人民币。而在2020年至2022年， 达安基因 的应收账款分别为15.06亿、22.79亿和40.84亿，同比增长110.82%、51.35%和79.19%。该增幅远超过其同期营业收入。2020年至2022年， 达安基因 的营业收入分别为53.41亿、76.64亿和120.46亿，同比增长386.35%、43.49%和57.17%。

　　到了2023年， 达安基因 的的应收票据及应收账款为20.63亿，同比下降49.50%，占总资产27.55%。这除了有 达安基因 加大收款力度的影响外，更大的起因是其计提应收账款坏账准备6.51亿。其中，单项计提坏账准备9695万元人民币，组合计提坏账准备5.54亿元人民币。

　　 圣湘生物 情况略好于 达安基因 。2019年末， 圣湘生物 应收票据及应收账款才只有1.88亿元人民币。而在2020年至2022年， 圣湘生物 的应收票据及应收账款分别为5.46亿、 8.08亿和12.98亿，同比增长190.18%、47.8%和60.74%。该增幅远超过其同期营业收入。2020年至2022年， 圣湘生物 的营业收入分别为47.63亿、45.15亿和64.5亿，同比增长1203.53%、-5.22%和42.88%。

　　到了2023年， 圣湘生物 的的应收票据及应收账款为6.92亿，同比下降46.67%，占总资产8.19%。这除了有 圣湘生物 加大收款力度的影响外，也有的部分起因是其计提应收账款坏账准备8306.04万元。其中，单项计提坏账准备1691.44万元人民币，组合计提坏账准备6614.6万元。

　　 金域医学 、 迪安诊断 则是给民众做核酸采样与检测的第叁方检测实验室中应收账款风险袒露最典型的两个例子。他们直面高议价能力的医疗机构，回款风险更高，且更难追回。

　　2019年末， 迪安诊断 应收票据及应收账款为33.51亿。而在2020年至2022年， 迪安诊断 的应收账款为46.03亿元、63.9亿元、100.64亿元人民币，同比增长37.34%、38.84%和57.5%。该增幅远超过其同期营业收入。2020年至2022年， 迪安诊断 的营业收入分别为 106.49亿、130.83亿和202.82亿，同比增长25.98%、22.85%和55.03%。

　　到了2023年， 迪安诊断 的的应收票据及应收账款为81.82亿同比下降18.71%，占总资产45.61%。其中， 迪安诊断 在2023年计提了各项资产减值准备近4亿元人民币，其中包含应收账款坏账准备3.71亿元人民币。

　　 金域医学 也是如此。2019年末， 金域医学 应收票据及应收账款为15.2亿。而在2020年至2022年， 金域医学 的应收账款为26.94亿元、46.65亿元、70.25亿元人民币，同比增长77.22%、73.15%和50.58%。该增幅远超过其同期营业收入。2020年至2022年， 金域医学 的营业收入分别为 82.44亿、119.43亿和154.76亿，同比增长65.45%、44.88%和29.58%。

　　到了2023年， 金域医学 的的应收票据及应收账款为53.35亿，同比下降24.05%，占总资产45.33%。其中， 金域医学 在2023年计提了应收账款坏账准备8.85亿元人民币。

　　未来在何方？

　　现在，这些曾参与新冠抗原和新冠核酸检测的 体外诊断 厂商都在2023年尝试开脱过去三年“躺着”就能挣钱的惯性，回归业务常态。

　　随着国内IVD企业数量的持续增加，我国 体外诊断 产品行业已进入竞争性发展期，并进入规模化、专业化、一体化、便利化的大诊断时代，逐渐形成以各个诊断技术平台为基础、以技术优势、市场优势和制造优势为特征的垄断竞争结构的市场发展趋势。

　　其中已经有三个明确的未来趋势：免疫诊断是龙头，分子诊断成为成长最快的市场，即时检测、实验室自建试剂方法（LDTs）等领域成为新的发展亮点。

　　在免疫诊断，尤其是化学发光的行业格局尚未改变，但有厂商已因在过去三年赚到大量现金获得追赶和切入该细分领域的机会。例如， 亚辉龙 等二线化学发光 体外诊断 厂商和 圣湘生物 该类原本专注于分子诊断的外诊断厂商。

　　在此之前， 迈瑞医疗 、 安图生物 、 万孚生物 和 新产业 等是免疫诊断，尤其是化学发光领域的国产龙头。据粤开证劵，2021年，在免疫诊断竞争格局， 迈瑞医疗 占比5%， 安图生物 占比4%， 新产业 占比3%， 万孚生物 占比2%；在化学发光竞争格局， 迈瑞医疗 占比7%， 安图生物 占比5%， 新产业 占比4%。

　　 亚辉龙 、 圣湘生物 等赶超者的机会正是，因新冠感染检测红利赚到巨额现金。这让他们有了烧钱研发和营销的底气。

　　例如， 亚辉龙 的货币资金从2019年末的1.31亿增至2022年末的12.51亿。三年时间， 亚辉龙 的货币资金数量翻了10倍。 圣湘生物 也是如此。 圣湘生物 的货币资金从2019年末的9916.57万增至2022年末的32.13亿。三年时间， 圣湘生物 的货币资金数量更是翻了30倍。

　　与之相反，该领域的龙头厂商之一 新产业 在过去三年几乎没有参与新冠感染检测业务。换句话，其一直仅专注在免疫诊断和化学发业务上，虽然错过了大风口，但也木有被打乱节奏。

　　2019年至2023年， 新产业 的营业收入从16.88亿元增长至39.3亿元人民币，净收入从7.73亿元增长至16.54亿元人民币。

　　与免疫诊断和化学发光较成熟的市场不同，国内分子诊断市场仍处于规模小、集中度低的阶段。据2021年前瞻产业研究院数据， 达安基因 、 华大基因 、 圣湘生物 、 之江生物 等国产企业分别占国内分子诊断市场份额16%、14%、6%与7%。

　　如今，分子诊断行业回归到对常规的各型肝炎、艾滋病、禽 流感 、结核、性病等流行症诊断和疗效评价的跑马圈地常态。尤其是，通过过去三年的积累，分子诊断厂商们有更充分的钱财来做营销抢夺这还最具潜力且还处于成长期的市场。

　　其中， 达安基因 率先开启降价争夺市场的模式。早在2022年11月， 达安基因 多个检测试剂降价近七成。据于11月15日 青海省 药品采购中心发布《关于调整部分医用耗材试剂价格的公告》，以 达安基因 的肺炎支原体核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）为例，该产品从价格1与价格2的810元与828元，更变降低至200元人民币，下降幅度达75%。

　　分子诊断未来最大的想象空间在于随同诊断和肿瘤早筛。虽然技术与监管均是整个细分行业中的企业要面对和解决的问题。但这仍是不可阻挡的 势头。其中， 金域医学 在此于2023年取得不错势头。金域中心实验室肿瘤分子诊断项目收检样本量超14万例，其中肿瘤NGS检测项目超7万例。该数量是约是头部肿瘤NGS企业的2至3倍。

　　与前述免疫诊断与分子诊断不同，即时检测其实不是主流领域，约占12%的整体市场份额。另外，国内即时检测市场相对更为分散、无绝对龙头。

　　当前我国的即时检测市场主要由以下几部分构成，分别为血糖检测类、血气电解质类、心血管检测类、感染性疾病类、妊娠检测类和其它检测类（包含血常规等）。

　　即时检测的切实需求市场主要还是在各级医院、卫生服务中心、社区门诊、体检中心等。据安信证劵数据，医疗机构占据了约90%的份额。随着分级治疗的迅速推广，基层医疗机构在检测领域承担了更多任务。即时检测具有操作便捷、无需大型检测仪器的特点，因此检测价格相对较低，能够满足基层医疗机构对性价比的切实需求。像 万孚生物 、 东方生物 等该类除了回归涉及三大主流诊断行业外，也将即时检测的切实需求瞄回医疗机构。

　　在此之前，血糖仪和血糖试纸等在家庭和个人使用领域发展较为成熟的产品，可以通过药店等零售终端直接到达消费者端。这是新冠 抗原检测 出现前面向C端消费者商业化最成功的即时检测品类。

　　不过，新冠 抗原检测 在C端的意外成功，让拥有即时诊断业务的 体外诊断 厂商意识到，即时检测在感染性疾病类或还有更多应用场景值得被解锁。

　　例如，2023年下半年呼吸道感染性疾病在国内多地叠加流行又给即时检测在沾染饼检测上造成的机遇。界面新闻在各大电商平台查询甲流、乙流和肺炎支原体试剂盒，发现销量十分可观。像 万孚生物 等虽未透露相关产品的销售情况，但均表示 流感 流传拉动公司的 流感 检测产品销售收入大幅增。

　　另外，国内即时检测需求以常规检测为主，血糖检测、心血管检测等基础产品已进入成熟期，不论是海外巨头还是我国成长企业都面临着充分的价钱竞争。新冠 抗原检测 业务意外德成了国产 体外诊断 厂商打开海外市场的契机，更有益于突破更多海外新客户，加速国际化进程。

　　例如， 九安医疗 就表示，随着其iHealth额温计、试剂盒在美国畅销，已逐步发生品牌优势，在美国亚马逊电商平台销售情况良好，其中iHealth血压计屡次占据亚马逊电子臂式血压计品类第壹名。公司继续加大创新投入力度，并实现产品的更新迭代。