钢矿

　　观点：建材现货成交降温，盘面高位小幅回落

　　7日钢材高位小幅回落，夜盘振荡运行。宏观方面，海外来看，美国一季度经济降温幅度超预期，4月非农就业数据不及预期，缓解了市场对美国经济过热的担忧，美联储降息预期升温。国内，政治局会议召开，宏观层面持续稳定市场信心。产业层面，供给端，高炉开工与铁水日均产量延续小幅增加；电炉开工环比微增；螺纹、热卷均小幅增产。需求端，节后下游补库力度恐减弱，南方仍有雨水影响，加之终端资金问题改善偏慢，整体需求难见大幅增量；4月制造业PMI继续位于扩张区间，但增速下滑，表明制造业仍具一定韧性，但近期因买单出口查处消息，市场整体情绪谨慎，热卷表需环比降温。总体来看，节后宏观情绪继续向好，钢材去库持续，但需求增量不足，供应端在小幅复产，去库速度放缓，虽然短时间供需矛盾还不突出，但后期或有回调压力。策略上，单边暂观望。

　　7日铁矿石主力合约2409窄幅振荡，微跌0.06%，收于886.5元/吨，夜盘显现相同趋势，新交所铁矿石主力合约小幅走弱。供应方面，本期全球发运量有所下滑，但仍处于偏高水平，五六月份为传统发运高峰，供应回升预期较为确定。近端到港量有所回升。下游需求恢复缓慢，疏港量与上一期基本持平，港口库存小幅下降，整体资源仍充裕。需求方面，7日现货市场交投情绪较弱，成交较少；上期高炉开工率与铁水日均产量维持增加态势，钢厂日耗增加，厂内进口铁矿库存继续回升，铁矿刚需改善。总体来看，钢厂复产持续，铁矿需求尚有一定支撑；但供应充裕、港口高库存、钢材终端需求仍缺乏增量，钢厂补库力度恐减弱，铁矿有回调压力。操作上，逢高做空为主。

　　焦煤焦炭

　　观点：焦炭五轮提涨开启，双焦夜盘走弱

　　7日双焦冲高后有所回落，夜盘偏弱运行。焦炭方面，四轮提涨落地，五轮提涨开启，焦企亏损修复、实现小幅盈利，提产意愿增强，但因前期供应太低，目前整体供应仍在低位。需求方面，铁水增至230万吨，钢厂采购积极性尚可，贸易商兑现利润出货增加，钢厂到货改善。焦煤方面，主产地安监扰动仍存，供应维持偏低水平。蒙煤甘其毛都口岸日均通车1000车以上。需求方面，下游对原料煤仍有补库需求，但经过前期积极补库，焦企库存补至合理水平，近期补库节奏放缓，炼焦煤成交活跃度有所降低。总体来看，双焦现货需求继续向好，涨价周期尚未结束，但双焦盘面估值偏高，限制继续上行空间。节后双焦供需紧张局面有所缓解，加之钢材有一定回调压力，或带动双焦回调；但因双焦自身供应端扰动，基本面强于铁元素，策略上，双焦仍以回调做多为主。