5月8日， 普利制药 因未在法定期限内披露2023年年度报告，涉嫌信息披露非法，被中国中国证券监督管理委员会决定对公司立案。

　　 普利制药 2023年年度报告难产起因是，其2021年和2022年年报或涉嫌财务做假。4月16日， 普利制药 公告，公司收到海南证监局出具的责令改正措施决定，海南证监局在现场检查中发现公司2021年、2022年年度报告中营业收入、利润等财务信息披露不准确。

　　而 普利制药 管理层与审计机构就相关问题也还处于僵持阶段。审计机构天健会计师事务所（特殊普通合伙）表示， 普利制药 公司尚未向其完整、及时地提供营业收入、营业成本等重要审计领域审计所需文件资料，也未向其提供2023年度财务报表。

　　界面新闻综合梳理 普利制药 2019年至2022年年报后推断，其营业收入、利润等财务信息披露不准确或与应收账款激增、在建工程和固定资产激增相关。这搭建的钱财闭环，或是 普利制药 财务做假的真实写照。

应收账款远超营业收入增长

　　 普利制药 的主要业务为仿制药的生产与销售，涵盖抗过敏类药物、非甾体镇痛抗炎类药物、抗生素类药物、消化类药物等领域。

　　仿制药不是个好做的生意。尤其是，国家集采的稳定推行已成为行业内企业要适应的新常态。

　　 普利制药 的异样变化便发生在其核心产品——用于缓解慢性特发性荨麻疹及过敏性鼻炎相关症状的地氯雷他2020年8月中标第叁批集采前后。

　　据西南证劵，在第叁批国家集采， 普利制药 地氯雷他定片5mg以最低价0.472元中标，降幅达68.0%。

　　2021年，是第叁批国家集采推行的第壹个完整年，也是在这年，相比于同样并入集采的同行， 普利制药 的应收账款增长仍持续出现了不合常理的情景——其营业收入账款增长远超营业收入增长。

　　 普利制药 得应收账款增幅基本是总营业收入增幅的一倍。

　　其中2019年至2022年四年时间里， 普利制药 的应收账款分别3.31亿元、5.98亿元、8.76亿元和9.24亿元人民币，并以141.60%、80.77%、46.37%和5.52%的幅度增长，而同期 普利制药 的主要业务营业收入为 9.5亿元、11.89亿元、15.09亿元和 18.06亿元人民币，增幅仅52.28%、25.10%、26.94%和19.72%。

对照同行来看，地氯雷他定片同样中标第叁批国家集采的 信立泰 则未显现该类异样。

　　据西南证劵，在第叁批国家集采， 信立泰 地氯雷他定片5mg以0.58元中标。而2019年至2022年得四年时间离， 信立泰 的应收账款分别11.66亿、5.27亿、3.98亿和5亿，增幅分别为-20.94%、-54.85%、-24.40%和25.59%。

　　 普利制药 的营业收入增长基本是应收账款带动。这也意味着， 普利制药 的营业收入增长压根没给公司造成实际的资 金收入。

一种可能是， 普利制药 把货都压在了下游经销商或子公司。据年报， 普利制药 的营销网络已经覆盖全国各省、市、自治区千家医院和多家基层医疗机构等医疗终端，拥有经销商和配送商千余家。

　　例如，2021年、2022年， 普利制药 对子公司浙江瑞利分别存在4.87亿元、6.7亿元的应收账款，占对应应收账款期末余额合计数的比率分别是45.36%、70.55%，是对应年度内的最大应收款单位。

　　2019年至2022年， 普利制药 的收现比分别为0.94、0.8、0.92和0.96。

　　另外，2019年至2022年， 普利制药 的应收账款周转天数分别为145.1天、98.27天、149.5天和170.6天。截至2022年年末， 普利制药 的应收账款周转率已跌至2.007次。

异常激增的预付款和越来越慢的存货周转天数

　　更异常的是 普利制药 的预付款项。

　　2021年， 普利制药 的预付款项从2020年的3706万激增至2.545亿，同比增长586.68%。增幅为2.1744亿元人民币。

　　在2021年年报中， 普利制药 却压根没有解释为何这笔项目会突然激增。

　　虽然 普利制药 未对这笔异常的预付款做解释，但 普利制药 的存货激增袒露了部分资金的去向。

　　2021年， 普利制药 的存货激增178.64%，从2019年的9409万增至2.622亿。说白了，预付款项中有77.31%，（即三分之二），1.6811亿元流入存货项目。据2021年年报，存货项目中增长最大的子项目是原材料。

　　因此，这也造成 普利制药 的存货周转天数波动巨大。

　　在核心产品已并入集采，营业收入还在逐年增长的情景下，2019年至2022年， 普利制药 的存货周转天数却越来越慢，分别为145.1天、98.27天、149.5天和170.6天。其中，2022年170.6天的存货周转天数更是 普利制药 近8年来最高。

　　而对照同行来看，地氯雷他定片同样中标第叁批国家集采的 信立泰 的存货项目则处于相反状态——2019年至2022年， 信立泰 的存货周转天数分别为106.4天、111.3天、54.42天和46.43天。

　　在集采保障了大部分销售的环境下， 普利制药 的存货流转还变慢实属异常。

在建工程与固定资产占比异常高

　　 普利制药 的财务异常还体现在其占比高额的建工程与固定资产。

　　2019年至2022年， 普利制药 的在建工程与固定资产占总资产比例为52.17%、51.03%、47.23%、48.58%。

而 信立泰 2021年的在建工程与固定资产占总资产比例仅为16.52%。

　　若经监管职能部门核查， 普利制药 存在财务做假情况情况，按正常情境下，为了消化虚增的应收账款， 普利制药 需要将自有资金或其它筹资方式伪造成回款，使虚增的应收账款得以消化。

　　其中便是通过构建资产采购循环，虚增长期资产，伪造“真实”的钱财流出，从而引导前期做假垫付的钱财回归。

　　尤其是，2021年和2022年， 普利制药 的在建工程项目竟高达14.82亿元和17.18亿元人民币。