8月7日晚间，全球逆变器龙头 阳光电源 披露上半年业绩预告。这家市值超1600亿元巨头上半年实现归母净收入料达40-45亿元人民币，同比增长344%-400%，这一数字已经远超去年全年。

　　需要提及的是，在逆变器赛道，不只是 阳光电源 ，包含 上能电气 和 德业股份 上半年业绩均暴增，其中 上能电气 储能 业务营业收入更是出现超20倍增长。

　　不过在业内看来，国内逆变器赛道玩家持续业绩高增长仍存变量，近期海外逆变器龙头SolarEdge发布了一份低于预期的Q3业绩指引。

　　随着光伏电池组件价格持续下行，部分海外需求发生观望情绪，业内认为下半年需求可能放缓，或对国内厂商海外销售形成一定拖累。有机构预计，三季度海外需求或平于二季度、甚至可能发生小幅下降。

　　逆变器玩家“高光时刻”

　　 阳光电源 披露的半年度业绩预告显示，今年上半年该公司预计实现营业收入260亿元至300亿元人民币，同比增长112%至144%；实现归属于上市公司股东的净收入40亿元至45亿元人民币，同比增长344%至400%。

　　光伏逆变器和 储能 系统等核心产品收入的增长是其上半年业绩大增的一大原因。该公司称，全球 新能源 市场保持快速增长，市场领先地位进一步提高，光伏逆变器和 储能 系统等核心产品收入同比大幅增长。

　　 阳光电源 还表示，精益化运营能力提升、海运费下降和汇兑收益增长也助推了上半年归母净收入的大幅增长。

　　值得注意的是，该公司2022年实现归母净收入35.93亿元人民币。这也意味着，今年上半年40亿元至45亿元的净收入已经超过去年全年的净收入，这无疑也是其 阳光电源 史上最好的半年业绩。

　　其实，不只是 阳光电源 业绩暴增，另外两家国内逆变器巨头—— 上能电气 与 德业股份 上半年也不约而同实现业绩高增长。

　　 上能电气 近期披露的中报显示，该公司实现营业收入21.77亿元人民币，同比增长416.58%。其实现归母净收入1.35亿元人民币，同比增长488.54%，同时实现归母扣非净收入1.29亿元人民币，同比增长594.43%。

　　分季度来看， 上能电气 录得上市以来最好的单季度成绩：二季度实现营业收入15.57亿元人民币，同比增长665.56%，环比增长超1.5倍。其净收入接近1亿元人民币，同比增长超13倍，环比增长超1.7倍。

　　其中， 上能电气 上半年最为显眼的业务是 储能 双向变流器及系统集成产品，半年实现营业收入8.18亿元人民币，同比增长超20倍。不过，该业务今年上半年的毛利率明显下滑，比上年同期降低了16.91%。

　　 德业股份 此前披露的业绩预告也显示，该公司预计2023年半年度归母净收入为13亿元到13.8亿元人民币，与上年同期相比，将增加约8.5亿元到约9.3亿元人民币，同比增加188.58%到206.34%。

　　该公司称，业绩变动主要因素是上半年，亚非拉地区户用 储能 市场需求持续爆发式上升，公司户用 储能 产品销售收入大幅增长。同时，应用于小型工商业场景的 储能 逆变器、 储能 电池业务销售规模扩大，该公司净收入较去年同期增幅较大。

　　下半年高增长或存变量

　　从整体上看，2023年初直到今天，国内光伏装机需求高速增长，同时组件、逆变器等光伏电站核心部件维持较高出口增速。

　　尽管产业链价格持续下行观望情绪浓厚，但6月国内装机仍然高增超市场预期，国内需求持续旺盛。

　　7月19日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据，其中6月国内新增光伏装机17.21GW，同比增长140.03%，环比增长33.41%。而1-6月累计光伏装机78.42GW，同比增长153.95%，接近2022年全年水平。

　　同时光伏组件、逆变器等核心部件出口也保持着高增长。数据显示，2023年1-5月组件出口规模88GW，同比增长28.4%，逆变器出口2462万台，同比增长45.2%。

　　不过需要谨防的是，6月份逆变器出口出现微妙变化。根据InfoLink对海关数据梳理，6月中国共出口18.08GW的光伏组件，相较5月小幅减少5%。欧洲由于库存累积逐渐发酵，6月从中国进口组件环比减少约12%。

　　华创证券也认为，受电池组件价格持续下行影响，使得部分海外需求发生观望情绪，叠加欧洲夏季休假期影响，6月海外需求略显疲软，出口额环比减少符合预期。

　　其实，海外逆变器巨头SolarEdge近期也发布了一份不及预期的Q3业绩指引。2023年二季度SolarEdge实现收入9.91亿美元，净收入1.2亿美元，业绩基本符合市场预期。但该公司Q3业绩指引显示，其预计三季度光伏业务收入8.5-8.8亿美元，环比下降10%-7%，低于市场预期。

　　业内分析认为，主要受欧洲暖冬、能源危机缓和、电价下降、分销商库存积累等原因影响，欧洲下半年需求可能放缓，当地光伏业务或受到拖累。由于此前对光伏产品短缺和高增长的向往，欧洲分销商积累了大量组件和逆变器订单，后续分销商除了降库存外，还将减少供货商的数量，该公司预计此次库存调整期或持续两个季度。

　　平安证券预计，由于7-8月欧洲暑假因素，在安置速度没有明显增量的情景下，预期库存将持续影响需求，三季度需求或平于二季度、甚至可能发生小幅下降。该机构认为，今年三四季度光伏海外竞争压力加剧，拥有优异产品性能、成本管理、销售渠道、先进技术的光伏龙头企业，有望在海外去库存周期中巩固竞争优势、扩大市场份额。

　　从国内看来，目前产业链价格已初步见底企稳，随着下游开工率改善，项目建设积极性逐渐提高，下半年终端仍有望持续高景气。