好利科技 （002729.SZ）终止了历时一年半的收购计划。

　　5月19日晚间， 好利科技 公告，公司董事会决定终止对上海嘉行汽车服务有限公司（下称“上海嘉行 ”）54.48%股权的收购。后者是一家网约车汽车租赁公司。

　　根据2022年11月的收购预案， 好利科技 原计划通过发行股份和现金购买上海嘉行54.48%的股权，交易暂定作价7.57亿元人民币。其中拟现金方式支付2.50亿元人民币，同时拟发行股份募集配套资金。该交易预计构成重大资产重组，但不改变实际控制人。

　　高溢价、跨界并购、高业绩承诺……交易披露之初便有诸多争议，如今 好利科技 股票价格大幅下行，较交易预案的发行价下跌近六成，交易不得不终止。

　　 好利科技 自身也陷入实控人被立案侦查的风波，起因是涉嫌信披非法。公司业绩长期增长缓慢，此次网约车业务并购终止后，未来增长难题何解？

　　股票价格较原计划发行价降近六成

　　此次交易本身就存在一定的危险及争议。

　　首先，两家公司所处行业领域天差地别，跨界收购步子较大。

　　 好利科技 是一家电路保护元器件行业企业，从事熔断器、自复保险丝等过电流、过温电路保护元器件业务。

　　上海嘉行主营中高端用车长租业务、短租业务、网约车、差旅接送业务等。当年在全国设有100多家分公司，拥有车辆21,000余台。其网约车业务主要通过“T3出行平台”开展。

　　 好利科技 希望通过此次交易增加汽车租赁业务，快速切入交通运输服务领域。同时，公司希望以此促进上市公司与T3出行平台的深度合作，并推动上市公司与长安、东风、一汽三大主机厂商在 新能源 汽车领域的深度合作。

　　这种跨行业的融合能否达成预定效果，本就存在着一定风险。

　　其次，交易标的溢价率较高。

　　当时，上海嘉行100%股权的估值为13.90亿元人民币，较账面净资产增值11.41亿元人民币，增值率为457.19%。增值率较高，风险因而大增。

　　如此高的增值率是基于较高的业绩增长预期。

　　一年半前，交易双方的购买协议显示。经初步预测，2022年至2026年上海嘉行实现的归属于母公司所有者净收入分别很多于5,000万元、10,000万元、12,000万元、15,000万元和20,000万元。

　　标的能否如此高增长不得而知。上海嘉行2020年还处于亏损状态，2021年盈利突破1,100万元人民币，2022年前三季度盈利为2,488.18万元。

　　如此高的期待如若实现，的确将大幅提升上市公司的收益能力。 好利科技 2021年至2023的营业收入在2.20亿元至2.70亿元之间，归母净收入在1,800万元至3,050万元之间。

　　交易终止的主要因素在于公司股票价格的波动。

　　当时，除2.50亿元以现金支付外，还有5.07亿元采用发行股份的形式来支付。计划发行股份购买资产的发股票价格格为28.63元/股。若交易完成，交易对手对 好利科技 的持股比例将达8.83%。

　　彼时， 好利科技 股票价格还在30元/股之上，但随着近年二级市场的波动，公司股票价格一路下行，最低一度探底至10.35元/股。公司最新股票价格还在12元/股附近，较原计划的发行价已下滑了约58%。

　　这时，若再以定增方式购买股权，发行价要相应大降，支付的股份也相应大幅增加。变得不划算了。

　　 好利科技 表示，由于交易规画历时较长，市场环境较规画之初发生较大波动和变化，交易各方认为继续推进存在较大不确定性风险，因而决定终止交易事项。

　　实控人被立案侦查

　　交易价格只是原因之一，另外一个重要的原因在 好利科技 实控人汤奇青身上。

　　2024年2月27日， 好利科技 公告，因涉嫌信息披露非法，中国中国证券监督管理委员会决定对公司实际控制人、董事汤奇青立案。

　　对上海嘉行的收购正是汤奇青入主 好利科技 后主导的最重要的一次资本运作。

　　2021年1月29日， 好利科技 控股股东由好利来控股有限公司更改为旭昇投资。

　　同年3月7日，好利来控股与汤奇青签署了《股份转让协议》，好利来控股同意以协议转让方式将其持有的企业364.73万股股份（占公司总股本5.47%）转让给汤奇青。

　　同年5月18日，黄舒婷与东山投资签署协议，东山投资受让黄舒婷持有的旭昇投资100%股权。东山投资为汤奇青通过上海霖程企业管理有限公司100%控股的企业。

　　至此， 好利科技 实际控制人由郑倩龄、黄舒婷更改为汤奇青。在汤奇青控股一年半后推进了此次被终止的收购。

　　汤奇青，1969年生，曾任浙江天马期货经纪有限公司期货经理、杭州联梦娱乐软件有限公司市场部经理、杭州联 创投 资管理有限公司投资经理、浙江锦绣园林绿化工程有限公司执行董事兼总经理。2021年3月直到今天，汤奇青任东山投资控股有限公司执行董事。

　　因此， 好利科技 实控人被立案也一定水平上影响了交易双方合作的继续推进。

　　 好利科技 日前对外表示，直到今天公司实际控制人、董事汤奇青尚未收到中国中国证券监督管理委员会就立案侦查事项的定论性意见或决定。本次立案侦查事项系对汤奇青的调查，目前公司日常生产经营活动正常开展。

　　尔后， 好利科技 将面临主要业务如何增长的困扰。

　　 好利科技 主要产品为电子熔断器和电力熔断器，其中电子熔断器主要应用于家用电器、消费类电子产品和汽车电子等领域；电力熔断器主要应用于光伏、 储能 、风电、 新能源 汽车、工业、通信IDC等领域。

　　下游不论是光伏、风电和 储能 市场，还是 新能源 汽车及 充电桩 市场，都是近年来高速发展的行业。但这种高速发展却未体现在 好利科技 身上。

　　 好利科技 常年业务规模偏小。公司2014年上市首年营业收入已是1.73亿元人民币，到2023年，营业收入2.69亿元人民币，未有明显增长。上市首年的归母净收入3,484.78万元人民币，去年只有1,813.70万元。

　　今年一季度 好利科技 营业收入6,515.25万元人民币，归母净收入605.80万元。

　　因此，寻找新的增长动能是 好利科技 长期以来的目标和难题。

　　 好利科技 表示，交易的终止不会对公司生产经营造成重大不利影响，也不会损害公司及中小股东利益。

　　 好利科技 同时承诺，自公告之日起至少30天内不再规画重大资产重组事项。

　　 好利科技 有股东本计划进行减持。今年1月11日，公司股票价格还在18元/股上方时，持股比例5.42%的股东孙剑波计划三个月内以集中竞价方式减持不高于总股本的1%。奈何 好利科技 股票价格越走越低，减持时间已过，孙剑波未减持所持股份。

　　5月20日早盘， 好利科技 下跌2.61%，收于11.92元/股，最新市值22亿元人民币。