在经历了连续大幅上涨之后，地产相关板块于5月20日普遍出现小幅回调。业内人士分析，大半个月来，受益于监管层持续释放稳楼市加力信号，房地产股上演了一轮普涨行情。往后看，随同地产周期企稳，小家电、装修建材等板块有望取得逾额收益。

　　稳地产政策密集落地房地产板块持续上涨

　　大半月来，房地产板块持续上演上涨行情。根据新华财经数据，2024年4月24日至5月20日，中证300地产指数（000952）、中证房地产指数（931775）、中证全指地产指数（932076）分别累计上涨33.87%、26.52%、28.26%。

　　个股方面， 保利发展 、万科A、 招商蛇口 等龙头房企也分别于期间累计上涨37.81%、39.73%、40.13%。仅17日当日，上述三大指数分别涨约9.13%、7.38%、7.85%， 保利发展 及万科A涨约10%、 招商蛇口 涨约9.3%。

　　板块普涨的背后，是多项重磅稳地产政策密集落地。5月17日，中国人民银行等监管职能部门逐渐发布四项通知，从提需求和去库存两个方向同步着手，增进房地产市场企稳回升。

　　从需求侧看，人民银行宣布，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，将个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，和将首套、二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为很多于15%、很多于25%。

　　去库存方面，人民银行还宣布新设3000亿元保障性住房再贷款，以支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，本次再贷款利率为1.75%、期限1年，预计将带动银行借款约5000亿元人民币。

　　 华泰证券 研报指出，上述政策“组合拳”传递了政策遵循市场化原则积极推动地产需求复苏和地产去库存的积极信号。目前地产成交面积或正在接近底部区域，虽然短时间势能仍待恢复，但地产去库存政策的托底效果可能会较此前更好。

　　还有业内人士指出，本轮新政的核心在于优化了两方面问题。其一是可通过引导市场预期的改善来释缓库存，尤其是二手房库存的压力；其二是进一步管理房企的潜在金融风险，从而为市场运行提供一个更加稳定的环境。

　　“总体上，目前房地产政策对各方面的考虑渐趋完善，本轮周期内房价的调整压力也有较为充分的释放，对未来3年市场的企稳修复有更强信心。”上述业内人士如是说。

　　地产周期或迎转折板块重估有望延续

　　不过从短时间来看，考量到从政策释放到基本面起效将存在一按时滞和不确定性，随同累计上涨幅度逐渐扩大，市场亦可能发生阶段性回调。

　　5月20日，在经历了上一交易日的大幅上涨后，房地产板块相关指数普遍低开并呈冲高回调态势，其中中证300地产指数、中证房地产指数和中证全指地产指数分别收跌约1.23%、1.37%、0.85%。

　　 中金公司 发布的研报指出，近期地产股在政策驱动下显现快速修复，预计短时间内进一步上行动能仍存。虽然此轮交易有一定前置，但房地产板块上涨幅度或尚未透支本轮潜在高度，仍可保持积极态度。

　　展望后续， 中金公司 预计，日前推出的一揽子政策有助于本轮周期在6-12个月维度内更快迎来转机，以结束自2021年以来的快速调整阶段，并过渡到相对平稳阶段。随同地产周期企稳，板块有望出现一轮可观的重估行情。

　　 国泰君安 宏观联席首席分析师黄汝南表示，房地产政策进入到一个新阶段，政策的系统性更强，防风险的底层逻辑更加顺畅。目前出台的政策力度有助于改善房地产基本面预期，后续关注财政手段的使用和地方“以旧换新”的推进情况。在政策不确定性下降的环境下，后续政策有望进一步加码。

　　聚焦具体行业来看， 长城证券 首席经济学家汪毅预计，从政府直接购置房产角度动身，房地产开发企业将直接受益，对于大面积出现风险的期待减弱将有助于此类上市公司在PB端的修复。

　　据汪毅统计，当前88家房地产开发上市公司的市净率中位数仅为0.87，市净率高于1的比率为36%。如果聚焦总市值排名前10的房地产开发企业，市净率中位数为0.97，有6家公司的PB低于1，其中有3家的PB低于0.5。

　　汪毅判断，从释放市场购买力角度动身，率先复苏的指标或是二手房的成交面积。与之相对应，白色家电、小家电、厨卫电器、家电零部件、玻璃玻纤、装修建材、装修装饰和房地产服务等板块有望取得逾额收益。