贵金属

　　沪金跌2.05 %，报552.66 元/克，沪银跌2.45 %，报7890.00 元/千克；COMEX金跌0.21 %，报2332.20 美元/盎司，COMEX银跌0.43 %，报30.33 美元/盎司； 美国十年期国债收益率报4.47%，美元指数报105.04 ；

　　市场展望：

　　昨夜美联储博斯蒂克的表态中性偏鹰派，他认为美国经济不会陷入收缩的危险，对于关键性的劳动力市场，博斯蒂克认为就业增长强劲，使他对保持更为紧缩的利率水平感到放心。

　　在调整政策利率之前，美联储可能需要更加耐心，并对通胀达到2%的路径保持确定。不会存在更紧缩的情景。同时，美联储不会考虑政治来确定政策决策时间。

　　当前需要抓住美国经济数据转弱、美联储货币政策将在今年转向边际宽松的主要矛盾，中期对于金银价格应当维持多头思路。当前金银比价仍处于相对高位，金银比价的回归将会以白银大涨的形式显现，国际银价在历经回调后仍有一定上上涨幅度度。短时间建议观望，待价格回调企稳后逢低做多，沪金主连参考运行区间534-560 元/克，沪银主连参考运行区间7546-8315 元/千克。

铜

　　国内权益市场大幅走弱，隔夜美股冲高回调，风险偏好欠安驱使铜价继续下探，昨日伦铜收跌0.36%至10359美元/吨，沪铜主力合约收至83620元/吨。产业层面，昨日LME库存减少225至110025吨，注销仓单比例下滑至12.2%，Cash/3M贴水缩窄至99.1美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄50至275元/吨，盘面大跌到价格仍偏高，下游刚需采买为主，市场交投一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损缩窄至900元/吨左右，洋山铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至4230元/吨，废铜替代优势维持高水平。价格层面，美联储议息会议纪要偏鹰，情绪面有所弱化，国内地产刺激政策相对超预期。产业上看，虽然海外矿端供应扰动有所缓和，但水平不大，随着铜价出现较大下跌幅度，和近月持仓减少，短时间市场博弈激烈水平降温，铜价波动预期有所收敛，并且可能更多地交易基本面现实。今日沪铜主力运行区间参考：82600-84500元/吨；伦铜3M运行区间参考：10200-10500美元/吨。

镍

　　昨日LME镍库存报84042吨，较前日库存-48吨。LME镍三月15时收盘价20075美元，当日-5.40%。沪镍主力下午收盘价151410元人民币，当日-3.81%。

　　昨日国内精炼镍现货价报151700-154000元/吨，均价较前日-4950元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-450元人民币，与前日持平；金川镍现货升水报1000-1200元/吨，均价较前日+400元。金属市场看多氛围转弱，矿端扰动被市场消化。需求端未出现超预期增长，镍库存位于近期高位。短时间关注贵金属和有色板块主要品种走向。不锈钢跟随镍价回调，今日现货让利成交。不锈钢期货主力合约日盘收14525元，日内跌2.52%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。

　　预计沪镍近期振荡，主力合约运行区间参考145000-155000元/吨。

铝

　　2024年05月24日，沪铝主力合约报收20725元/吨（截止昨日下午三点），下跌2.70%。SMM现货A00铝报均价20720元/吨。A00铝锭升贴水平均价-100。铝期货仓单148669吨，较前一日增加696吨。LME铝库存1127775吨，上升2600吨。2024-5-23：铝锭去库0.4万吨至77.1万吨，铝棒去库0.35万吨至19.4万吨。据SMM获悉，内蒙古华云三期600KA电解槽近日顺畅通电，华云三期电解铝项目总产能约为42万吨，计划拟建600KA电解槽256台(招标为260台)，电解车间分三个通廊建设，项目达产后，中铝包头将形成150万吨电解铝产能规模。铝价后续预计将进入振荡盘整区间，国内参考运行区间：20300-21500元/吨；LME-3M参考运行区间：2450-2800美元/吨。

锡

　　2024年05月24日，沪锡主力合约报收270300元/吨，下跌幅度2.61%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加22吨，现为17438吨。LME库存减少10吨，现为4935吨。长江有色锡1#的平均价为272430元/吨。上游云南40%锡精矿报收255250元/吨。根据中国海关公布的数据和安泰科的折算，锡精矿进口方面， 2024年4月我国共进口锡精矿实物量10296吨，折金属量3674.8吨，环比下滑38.2%，同比下滑6.3%。4月进口精锡量进一步下滑至734吨，环比下降13.8%，同比下滑63.5%；锡锭出口继续保持增长势头，达到1922吨。后续锡价振荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-295000元/吨。LME-3M参考运行区间：32000-37000美元/吨。

铅

　　周四沪铅指数收至18340元/吨，单边交易总持仓12.58万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2277美元/吨，总持仓14.91万手。内盘基差-260元/吨，价差-10元/吨。外盘基差-48.87美元/吨，价差-52.76美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.11，铅锭进口盈亏为-1447.77元/吨。SMM1#铅锭均价18225元/吨，再生精铅均价18150元/吨，精废价差75元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.97万吨，LME铅锭库存录得20.22万吨。根据钢联数据，周四铅锭库存录减至5.41万吨，铅锭供应地域性偏紧。现货市场，下游企业观望氛围浓厚，部分刚需慎采，市场成交小幅好转。席位方面，中信净空增，海通净多减。金瑞空单后移06至07， 中信建投 建仓08-07。总体来看，废电瓶“反向开票”政策实施，回收企业暂缓回收进程，再生原料矛盾激化，安徽地区部分炼厂减产。原生原料亦是紧缺，环保检查造成湖南地区炼厂减产。原再产量均受抑制。下游消费虽大体维稳，但蓄电池跟涨乏力，提货仍以再生及长单为主。大量炼厂选择交仓，进一步加剧现货市场紧缺水平形成正反馈。近日有色情绪边高位起伏，前期主力多头席位净多减少，反套资金部分止盈离场。警惕高位回调风险。

锌

　　周四沪锌指数收至24350元/吨，单边交易总持仓23.38万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至3028美元/吨，总持仓24.17万手。内盘基差-105元/吨，价差-95元/吨。外盘基差-55.72美元/吨，价差-15.46美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.113，锌锭进口盈亏为-1510.81元/吨。SMM0#锌锭均价24250元/吨，上海基差-105元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-185元/吨，沪粤价差80元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.52万吨，LME锌锭库存录得25.76万吨。根据SMM数据，周四锌锭库存录减至21.29万吨，下游刚需提货状况维持。现货市场，锌价下挫但仍居高位，下游后点价提货刚需补库为主，贸易商间交投活跃。成交小幅好转。席位方面，乾坤中信净多减，国贸净空增，中泰净多大增（07、08）。总体来看，国内原料端紧缺短时间较难缓解，精矿加工费持续下行，原料库存降至历史地位。沪伦比值低位压制了原料精矿与锌锭的直接进口，叠加下游节后消费小幅改善，社会库存小幅去库。虽然有海外矿端与炼厂端供应增加预期，但盘面并未明显走弱，关注后续有色板块整体情绪。

碳酸锂

　　五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报105237元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价105000-107000元人民币，工业级碳酸锂报价103000-105000元。LC2407合约收盘价106150元人民币，较前日收盘价-0.23%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价150元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1060-1170美元/吨。基本面弱势，SMM周度库存较上周增2.1%。近期贵金属、有色减弱，碳酸锂现货宽松下，锂价短时间可能偏弱运行，留意是否存在额外支撑。高度关注金属板块走向，谨防供需预期外事件。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间102000-109000元/吨。

工业硅

　　周四，工业硅期货主力（SI2407合约）小幅回落，日内收跌0.97%，收盘报12220元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价13000元/吨，环比上日持平，升水主力合约780元/吨；421#市场报价13600元/吨（升水交割品，升水2000元/吨），折合盘面价格11600元/吨，环比上日持平，贴水期货主力合约620元/吨。

　　站在基本面角度，高库存仍是当下肉眼可见的主要压力。同时，丰水期供给回升正逐步印证，本周四川地区产量继续明显回升，同时新疆地区产量创下新高。另外，需求端继续表现疲软，尤其多晶硅产量持续回落，在光伏行业持续低迷环境下，多晶硅持续大幅累库且平均亏损继续加大，预期多晶硅端产量将继续存在下行，对工业硅需求继续形成边际制约。 有机硅 产量虽有所回升，但整体库存仍在高位，且平均利润仍维持较大亏损幅度，对于整体工业硅需求拉动作用有限。

　　丰水期供给走强，叠加需求端主要增量板块—多晶硅产量开始回落，需求边际弱化，预计工业硅价格仍将维持弱势状态。同时关注环保之下“限产”题材对于供给端的影响，这或成为价格低位之下的刺激反弹的因素。