尿素

尿素行情延续振荡运行

　　【市场动态】

　　1、国内部分地区尿素工厂价格今日仍略有上扬，厂家近两日出货形势稳定，且多有前期预收订单支撑，尽管复合肥工厂需求略有转弱，但目前仍有补货需求，复合肥厂高氮肥生产或持续至6月中旬，同时少数区域农业经销商略有备肥，因装置复产缓慢，总体产销维持紧平衡。

　　2、品种总持仓282748手，增加5584手。仓单2832张，减少105张。

　　【基本面分析】

　　1、在气温升高、旺季预期等多原因影响下，煤炭市场情绪偏向乐观，低价货源偏紧，但产地煤炭加速向港口转移，短时间港口库存仍将继续被动累积，也将抑制后期煤价上上涨幅度度。

　　2、日产量开始逐步回升，陕化和丰喜预期近期复产，其它装置6月初逐步复产。复合肥负荷开始下降，同比仍较高，高氮肥生产进入最后阶段，厂家主要执行未完订单，仍有部分采购需求；夏季肥整体备肥进度超5成，麦收期间备肥暂缓，华北多地仍比较干旱，夏季底肥尚未启动。尿素厂内库存环比小幅降低至29.81万吨。

　　3、多头主流逻辑：夏季备肥仍有缺口，厂家产销压力不大。空头主流逻辑：前期检修装置复产且后期检修计划不多，复合肥高氮肥生产收尾，政策保供。

　　【策略建议】

　　1、方向：振荡

　　2、策略：暂时观望

　　3、核心逻辑

　　1）夏季备肥仍有缺口

　　2）可流通货源不多

　　3）政策保供对行情形成压制

甲醇

甲醇市场价格延续弱势

　　【市场动态】

　　1、国内甲醇市场延续弱势运行，期货盘面高位振荡，港口现货市场在可流通货源偏紧的状态下高位振荡，低库支撑下现货基差走势坚挺，刚需成交活跃，然内地市场弱势难改，下游多数业者在买涨不买跌的情感影响下入市补货积极性不高，主产区厂家出货情况欠佳。

　　2、品种总持仓1123239手，增加16877手。仓单3000张，无变化。

　　【基本面分析】

　　1、在气温升高、旺季预期等多原因影响下，煤炭市场情绪偏向乐观，低价货源偏紧，但产地煤炭加速向港口转移，短时间港口库存仍将继续被动累积，也将抑制后期煤价上上涨幅度度。

　　2、近期海内外负荷均有提升，国内装置检修、重启均有，相互对冲下，内地市场整体供应表现充裕，当前伊朗甲醇项目除 ZPC 停车外，其余多运行平稳，5 月初直到今天发货 50 余万吨，到港量有所提升。目前已经有部分烯烃装置停车，需求端对甲醇支撑继续减少，传统下游市场来看，目前下游行业对甲醇依旧刚需为主，且随着近期甲醇市场成交重心的下调，场内业者灰心情绪渐起，业者入市积极性难见提升。

　　3、多头主流逻辑：装置仍有检修，港口可流通货源偏紧。空头主流逻辑：亏损加剧下部分烯烃装置检修，海内外开工具有所提升。

　　【策略建议】

　　1、方向：振荡

　　2、策略：暂时观望

　　3、核心逻辑

　　1）甲醇检修和复产均有

　　2）下游市场亏损加剧

　　3）到港量增加，但港口库存并未有效累积

PVC

基本面驱动不足，PVC期货高位振荡

　　【市场动态】

　　1、主产地乌海、宁夏地区电石主流报价2750元/吨。内蒙古地区部分电石厂偶有电力供应不稳，多数下游PVC企业到货尚可，个别前期检修PVC企业即将恢复采购，整体维持稳价观望，后续仍需关注电石供应回归表现。

　　2、PVC供应端个别前期检修装置逐渐结束，预计6月中上旬期间装置逐渐恢复开工提升，市场整体货源供应仍较为充裕。

　　3、5月中下旬期间南方地区雨季影响，需求呈阶段季节性走弱变动。下游采购积极性低，市场交投氛围偏弱，整体需求难有明显改善。

　　【基本面分析】

　　5月期间氯碱装置季节性检修加之国内房地产利好政策力度及决心较强，建材系相关商品延续走强。当前检修装置普遍于6月中上旬期间逐渐恢复，市场货源供应预期增加。制品需求未见明显改善，强预期到底能否带动弱现实修复仍需待市场进一步关注，建议参与者关注板块共振情况。

PP/PE

均线支撑较强，聚烯烃维持多头趋势

　　【期货市场】

　　周三L2409开8631最高8666最低8605结算8637跌23元/吨，持仓减少2416手；PP2409开7804最高7844最低7784结算7818跌31，持仓增加450手，日线图来看，L2409日盘振荡运行。夜盘高开高走。均线系统来看显现多头排列未改。MACD（8，13，9）红柱伸长，两线在0轴上方运行，仍处于强势区域。短时间支撑位8600，压力位8900。PP2409日盘振荡运行，夜盘高开高走。均线系统来看显现多头排列未改，MACD（8，13，9）红柱缩短，两线在0轴上方收敛。短时间支撑位7700，压力位8000。

　　【现货市场】

　　1、 周三华北地区LLDPE主流成交价格在8520-8600元/吨，华东拉丝主流价格在7700-7850元/吨。

　　2、 周三两油库存80万吨，较前一日去库4万吨。贸易商报盘松动幅度有限，下游仍持谨慎心理状态，询盘不多，日内实际成交欠安。

　　【综合分析】

　　整体多头趋势未改，短时间在均线处受支撑后向上，仍关注给与的压力位处的突破情况。

纸浆

日线盘面振荡整理期价暂看支撑表现

　　【现货报价】 截止5.28日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针6000元/吨，银星6400元/吨，马牌月亮6400元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5850元/吨。

　　【市场分析】 5月28日报道：据了解，智利Arauco公司公布6月份木浆外盘：针叶浆银星840美元/吨，上涨20美元/吨；阔叶浆明星770美元/吨，上涨30美元/吨；本质浆金星690美元/吨，持平。

　　【技术分析】 日线回踩五日均线走弱，均线趋势向下，布林轨道破中轨转弱，技术性驱动偏回落趋势。

　　行情回顾：纸浆主力合约日线盘面窄幅整理，期价盘面整体高开低走，日线缩量减仓维持6280左右，短线盘面高位回落伍缩量调整为主。目前外盘新一轮提涨支撑盘面下行空间。高位期现市场反馈需求表现，需求支撑不了高价，短线商品趋势回落表现下，纸浆跟随偏弱运行，短线维持偏弱格局。

　　消息层面，5月28日：江苏南通王子浆线已于5月14日停机检修，预计6月9日装置重启。短线外盘提涨叠加区域检修影响，期现表现支撑市场报价重心，现货需求虽高位疲软，但价格逻辑持续走强。目前现货报价维持重心向上。报价走高抑制市场需求，下游接货意愿走低，目前看，是对需求回暖有一定预期偏弱，终端实现改善需要时间，纸浆盘面强势反馈供应担忧。短线趋势表现看，纸浆日线维持弱势格局，报价维持高位，期现重心有一定支撑，至此日线关注低位支撑表现。

　　【操作策略】外盘报价维持强势，国内进口倒挂有价差修复预期，关注盘面升水表现下的买近卖远套利操作机会（仅供参考）

玻璃

市场情绪较好，玻璃期货振荡上行

　　【市场动态】

　　据隆众资讯，全国均价1663元/吨，环比上一交易日-0.18%。华北地区主流1610元/吨；华东地区主流价1720元/吨；华中地区主流价1560元/吨；华南地区主流价1680元/吨；西南地区主流1720元/吨；东北地区主流价1670元/吨；西北地区主流价1680元/吨。

　　【基本面分析】

　　1.供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.5%，与上一日持平%；浮法玻璃行业产能利用率为84.77%，与上一日持平。本周浮法玻璃行业平均开工率83.5%，环比下降0.11%；浮法玻璃行业平均产能利用率84.77%，环比下降0.37%。

　　2.库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5962.0万重箱，环比+13.6万重箱，环比+0.23%，同比+14.28%。折库存天数25.1天，较上期+0.3天;本周全国浮法玻璃样本企业周均产销率93.5%，行业转为垒库状态。

　　3.厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，上周行业整体库存略有增加。

　　【策略建议】

　　1、方向：振荡偏多

　　2、策略：2409合约可参考区间1665-1810，区间操作

　　3、核心逻辑：当前玻璃市场强劲支撑来自于地产政策的不断加码，但终端需求没有明显改善，区间振荡操作为主。（仅供参考）

PTA/PX

【市场动态】

　　1、PTA：现货价格收稳5956元/吨，现货均基差收涨2至2409+13；PX收1046.33美元/吨，PTA加工区间参考339.12元/吨；

　　2、乙二醇：现货价格商谈重心上移至4550附近，现货基差在09-48至09-45区间

　　3、涤纶短纤：现货价格跌5至7380。需求表现一般，且原料端及消息层面波动有限，日内涤纶短纤市场主流报价持稳，部分偏高价格稍有让利。

　　【基本面分析】

　　PX：PX从供应端来看，最近国内装置出现故障，整体国内供应恢复不及预期。因此，PX的估值得到了明显的修复。展望后市，国内装置6月存恢复预期，海外亚洲装置预计5月负荷不高，6月中旬负荷回升到高位。后面整体的供应压力仍偏大。在估值修复的环境下，PX多单可以逐步减持，转为观望。

　　PTA：下游聚酯需求有望持稳，PTA供应面临增加的向往，自身驱动稍往前，估值方面，加工费中性，交易价值不大。持仓方面，摩根大通从净空单转为净多单，从以往的情景，该席位一般会持续增多单，推动行情的上涨。多单的止盈信号，可以参考摩根大通大幅增仓至以往高位时离场。

　　乙二醇：从市场的分析来看，大家感觉6-7月份乙二醇累不起来库存了，这和之前的灰心情绪有比较大的改变。市场认为累库累不起来的起因是，国内供应偏低，尤其是乙烯法的开工率在低位。造成供应改变的可能有，最近环氧乙烷利润不好，后面装置会不会改产乙二醇；从以往的情景来看，进口偏多。延续振荡的思考。

　　【策略建议】

　　1、方向：振荡偏强

　　2、策略：TA多单逐步止盈

　　3、核心逻辑：外资持续增仓，有助行情上涨；PX超预期检修，但6月以后面临恢复。

　　4、风险提示：原油大跌

纯碱

政策不断，商品整体强势

　　【市场动态】

　　前一交易日纯碱主力09合约开盘价2366/吨，收盘价2433元/吨，最高2434/吨，最低2331元/吨，上涨3.05%。持仓78.2万张，较前一交易日-1.3万张，成交136.4万张，较前一交易日+2.6万张。夜盘开盘2445，收于2427。FG-SA09价差-672，SA9-1价差138。

　　【基本面分析】

　　华中地区直供重碱送到价2250左右。本周纯碱厂家库存预计去库1万吨。

　　宏观国际方面，美元信用坍塌造成大宗商品价格的水涨船高，此大气候下的纯碱玻璃小气候如何演绎是个问题；国内而言，房地产的周期下行形成了对建筑玻璃的压制，建筑玻璃的周期锁住了纯碱高度的想象空间。产业方面，纯碱的切实需求保持刚性，浮法玻璃日熔维持高位，暂未发现大规模冷修迹象，同时需求端保持着光伏增量，产业需求潜力仍存。但远兴阿碱项目与金山新产能的投放大幅缓解供应压力，甚至造成产能过，高供应成为新常态。供需双增，灰心者正确，乐观者前行，在宏观和产业之间的矛盾下，盘面宽幅振荡，寻找合理价格，后期应关注宏观形势变化和产业边际驱动，重点关注碱厂现货价格、库存表现和玻璃厂补库节奏。

　　【策略建议】

　　(1)方向：振荡偏强对待；

　　(2)策略：9-1正套。

　　(3)核心逻辑：品种长期供应恢复，短时间情绪及暑期检修近月存在驱动；

　　(4)风险提示：下游大规模冷修。