被中药注射剂集采打击，又被加以“*ST”退市风险警示后， 大理药业 不得不对当前困局做出解释。

　　 大理药业 于近日回复上海证交所下发的监察管理工作函。其中，对此前多种形式省际联盟集中带量采购的失利作出解释，并承认由于政策变动超出预期、应对措施不足等诸多问题，公司存在持续萎缩的危险问题。

　　最为核心的便是 大理药业 两款核心产品——醒脑静注射液和参麦注射液，均因对集采准备不足而落入销量巨额下滑的境地。

　　 大理药业 的业绩也因此陷入水火倒悬之中。据年报，2020年至2023年， 大理药业 的营业收入从2.14亿跌至8727万，净收入从盈利323.17万到亏损2003.14万。

　　到了2024年， 大理药业 业绩也并未好转。据季报，2024年第壹季度， 大理药业 实现营业收入1532.03万元人民币，同比下降58.47%，净收入亏损537.50万元。

　　参麦注射液集采丢标后

　　一切始于2021年，这一年， 大理药业 的参麦注射液在湖北19省中成药集采中落选。

　　根据当年 大理药业 公告，2021年1至9月， 大理药业 参麦注射液销售金额约为1890万元人民币，其中面向集采19省区的销售金额有1150万元。

　　这也意味着， 大理药业 参麦注射液基本全部失去了原有的等级医院市场下销量。具体来看， 大理药业 的参麦注射液业务自断60%的销售金额。

　　除销售受阻， 大理药业 储蓄的参麦注射液的原料红参也因此跌值。截止2023年12月31日，红参账面余额为2439.75万元人民币，存货降价准备为1326.05万元。

　　针对参麦注射液落选，为补偿报量损失， 大理药业 选择了两大补救方式——瞄准不受采报量限制的民营医院和积极参与其它省份的集采。

　　 大理药业 表示，开发民营医院、第叁终端、诊所等渠道进行销售，该渠道不受集采报量限制，这部分医疗机构完全根据各自对产品质量的实际需求进行采购使用；另外，主动收集各类招标政策，分析招标方案，并积极参与19省外的其它各省省级集采活动，以获取更多的中选缔约机会。

　　截止2024年5月25日， 大理药业 参麦注射液已在山东、云南曲靖、江苏、上海、安徽的省级集采中选。

　　另外，集采19省区的仅有两年的采购周期。在2024年4月30日 湖北省 正式到期后，其它各省也将逐渐到期。采购周期结束后，医院有权力采购价格合适、质量优良的未中选、备选产品。 大理药业 或因此能重新获得补位。

　　截至2023年末， 大理药业 与经销商已签订的2024年购货协议合同量140万瓶（各种规格折合成50ml规格，下同）、各省份经销商向公司2024年报量130万瓶，合计270万瓶。

　　 大理药业 表示，考量到各地集采中选后与实际执标之间存在一定的响应时间，及个别区域执标时间尚不确定等影响，公司谨慎预计2024年经销商报量可实现数量为60万瓶，加上购货协议合同量140万瓶，合计可实现数量为200万瓶，较2023年实际销量146万瓶增加37%。

　　 大理药业 表示，考量到2021年湖北第壹批中成药（19省联盟）集采将于2024年到期，尚未开展该品种集采区域的增量，谨慎预计2025年、2026年销量分别为240万瓶、和288万瓶，年增长率为20%。2024年至2026年，参麦注射液预计销量合计为728万瓶。

　　醒脑静大降价

　　参麦注射液丢采后，醒脑静注射液成了 大理药业 唯一的营业收入支柱。据报告，2023年，醒脑静注射液营业收入占 大理药业 营业收入的77.03%。

　　其实，醒脑静注射液的处境也不好受。

　　在醒脑静注射液第壹次参与集采中， 大理药业 重现了参麦注射液的丢标。

　　在2022年广东联盟中成药集采中， 大理药业 脑醒静注射液降幅为10%，低于河南天地、无锡济煜山禾药业11%和41%的降幅。 大理药业 醒脑静注射液因此成了备选。

　　因大部分医院选择使用中选产品，备选作为中选不供货的替代， 大理药业 醒脑静注射液在联盟6省销量也基本上失去了市场。

　　必不得以，到了湖北全国中成药省际联盟采购， 大理药业 醒脑静注射液已低廉价格入选。

　　10ml醒脑静注射液的标价由中选前挂网价38.97元/支降低至中选后15.18元/支，降幅高达61.05%， 大理药业 2023年平均出厂价格同比下降32.38%，2024年一季度平均出厂价格更是同比下降68.64%。

　　具体来看，醒脑静注射液从2023年第壹季度的2.36元/ml降至2024年第壹季度的0.74元/ml，降幅接近七成。

　　另外，直到 湖北省 2023年9月25日正式执行后，其它联盟省份才逐渐开始执行，其中部分联盟省份于2024年1月1日起才正式执行。再加上部分省份由于地域偏远， 大理药业 的醒脑静注射液还面临配送商配送不及时的供应保障风险。

　　也因上述种种，醒脑静注射液2023年度的销售量和销售价格均出现大幅下降的情景，造成醒脑静注射液销售收入同比下降40.94%，从而造成 大理药业 2023年下半年度及2024年一季度营业收入持续下降。

　　针对醒脑静注射液在全国中成药带量集采中选， 大理药业 也表示正采取两种解决方案：一方面将继续落实中选后各参与省份的报量存量市场，另一方面将进行增量市场的开发和拓展。

　　 大理药业 表示，一是通过多元化的产品配送布局，满足不同等级医院个性化的切实需求，开发空白市场，增加销量，实现以量换价；二是努力提升售后服务和学术支持质量，提高客户满意度，增进销量提升；三是持续关注药品集采政策的变化，并根据相关政策变化及时调整自身的经营策略，稳定市场份额。