刚刚宣布可转债发行规模缩水89亿元、顶着亏损压力的 TCL中环 ，又向市场抛出新计划。

　　5月31日， TCL中环 公告称，拟通过可转债、定增等一揽子重组交易，对海外参股上市公司迈可晟（Maxeon）实现控股，总出资金额最高为1.975亿美元（约合人民币14.3亿元）。交易完成后，公司持股比例将由22.39%上升到至少50.1%。

　　信息来源：巨潮资讯网

　　 TCL中环 认为，这一交易将提升公司全球化布局的竞争优势。但从2023年年报来看，Maxeon在报告期内的业绩、股票价格出现大幅下降，已给 TCL中环 造成了合计16.9亿元的不良影响。那么，为啥 TCL中环 仍然要执意拿些这家公司的控股权？

　　二级市场上，5月31日， TCL中环 开盘走低。截至当日收盘，下跌3.75%，报11.05元/股，总市值446.76亿元人民币。

第壹大股东欲控股

　　公开资料显示，Maxeon公司总部办公地位于新加坡，主要负责设计、制造和销售Maxeon及SunPower品牌的 太阳能 组件，其业务涉及非洲、亚洲、大洋洲、欧洲和美洲，产品覆盖全球光伏屋顶和电站市场。2019年， TCL中环 与能源巨头道达尔达成合作，后者将其控股公司SunPower在美国和加拿大之外的 太阳能 电池与组件业务分拆至Maxeon。当时， TCL中环 出资认购了28.85%的股权，并成为其第贰大股东。

　　国内市场对Maxeon公司其实不陌生。Maxeon现拥有1000多项含IBC在内的专利，曾与行业内多家公司进行专利方面的法律诉讼。

　　2023年6月， TCL中环 披露称，Maxeon向通威 太阳能 （合肥）有限公司及其子公司Tongwei Solar GmbH提起专利侵权诉讼。

　　另外，Maxeon还曾起诉过 爱旭股份 、 阿特斯 太阳能 ，但已在与 爱旭股份 的专利诉讼中遭遇败诉。

　　或是看中其专利背景， TCL中环 在投资入股后不断追加持股比例。2023年5月， TCL中环 以4200万美元认购Maxeon增发股票150万股，跃升至第壹大股东。

　　关于为何加码投资直至控股， TCL中环 表示，公司控股Maxeon后，将推动其资本架构改善、业务变革、运营改善，充分施展其在美独特壁垒市场优势及技术创新能力，通过全球范围内生产与渠道的相互增进和协同赋能，提升公司全球化布局的竞争优势。

标的企业亏损不断

　　尽管 TCL中环 看似信心满满，但Maxeon的业绩情况却不容乐观。财报显示，2022年，Maxeon实现营业收入10.6亿美元，亏损2.67亿美元；2023年，公司营业收入增长至11.23亿美元，亏损却扩大至2.76亿美元。另外，Maxeon的资产总额也从2022年的12.6亿美元降至2023年的10.02亿美元。

　　据最新发布的财报，Maxeon今年一季度营业收入1.87亿美元，同比下降41%，季度出货量同比下降37%至488MW，净亏损8015万美元，每股亏损1.59美元。同时，该公司二季度的业绩预期营业收入为1.6亿美元至2亿美元。

　　由于上述业绩表现均低于市场分析师预期，Maxeon股票价格于美国东部时间5月30日一度狂跌50%。截至当天收盘，Maxeon股票价格报收2.03美元/股，下跌34.73%，总市值1.07亿美元。

　　Maxeon的亏损情况还传导至 TCL中环 。 TCL中环 在2023年年报中指出，去年其海外光伏装机继续大幅增长，但全球主要市场光伏产品价格剧烈波动，欧洲及北美地区光伏组件终端价格也快速下行。另外，美国加州分布式光伏新规出台，且去年美国持续保持高利率环境，对Maxeon形成了较大的经营压力。

　　自2023年二季度开始，Maxeon季度亏损环比扩大。4月9日，Maxeon披露其2023年度业绩及今年一季度业绩预告不及预期，加之北美3GW电池组件扩产项目进度迟于预期，在光伏行业资本市场表现总体下行的环境下，其股票价格出现大幅下降。

　　考量到Maxeon在全球化布局的战略意义及其现阶段经营状况， TCL中环 对与其相关的长期股权投资和金融资产分别确认了资产减值损失10.1亿元和公允价值变动损失4.4亿元人民币。同时，2023年 TCL中环 按权益法合并确认Maxeon投资亏损3.4亿元人民币，并收到可转债利息收入1.08亿元人民币。以上合计对 TCL中环 业绩造成了16.9亿元的负向影响。

　　 TCL中环 也在收购公告中表示，基于全球光伏行业下行及竞争加剧及相关政策不确定性因素等多重影响，Maxeon未来经营情况改善仍存在不确定性风险。

主动放缓扩张节奏

　　一周前， TCL中环 还宣布，将定增项目拟募集资金由刚开始的138亿元缩减至49亿元人民币。其中，“N型TOPCon高效 太阳能 电池 工业4.0 智慧工厂项目”大幅缩水，产能规模由25GW减少为12.5GW，拟投入募集资金降至19亿元人民币，总投资额46.24亿元；“年产35GW高纯 太阳能 超薄单晶硅片智慧工厂项目”方面，拟投入募集资金金额降至30亿元人民币，投资总额36.5亿元人民币。

　　有业内人士向《国际金融报》记者表示，在现今光伏行业降本增效、技术迭代的环境下， TCL中环 选择放缓扩产脚步，主要是受到市场趋势和自身业绩的双重影响。

　　从 TCL中环 业绩情况来看，公司已连续两个季度出现亏损。2023年年报显示，公司实现营业收入591.46亿元人民币，同比下降11.74%；实现归母净收入34.16亿元人民币，同比下降49.9%。尤其是去年第四季度，公司归母净收入甚至亏损27.72亿元人民币。

　　进入2024年， TCL中环 依旧身负亏损压力。2024年一季报显示，该公司实现营业收入99.33亿元人民币，比上年同期减少43.62%；归母净收入亏损8.8亿元人民币，比上年同期减少139.05%。光伏产品价格同比下降，是其业绩下滑的主要因素。

　　从财务情况来看，截直到今天年3月底， TCL中环 的货币金额为78.55亿元人民币，负债总计656.68亿元人民币，资产负债率达到52.56%。

　　一边主动放缓扩产步伐，一边大手笔收购亏损标的， TCL中环 的这笔买卖究竟是亏还是赚，还有待商榷。