最近，“车来了”APP开发公司元光科技（MetaLight Inc.）向港交所递交招股说明书，独家保荐人为 中金公司 。

　　元光科技建立于20十年，是一家数据智能公司，专注于利用时序数据（按时间顺序排列的数据点）发现及预测分析对象随时间变化的 势头、模式及波动特征，通过利用 大数据 分析及 人工智能 技术，提供精确预测并支持智能决策。

　　招股书显示，元光科技遵循“时间+X”的产品路线图，在此路线图的指导下，公司识别适用于其 大数据 分析和 人工智能 技术的应用场景。其中，“车来了”为其当前主要产品，目前已培养了庞大而活跃的用户群，截至2023年12月31日，“车来了”用户数超过2.6亿，2023年的平均月活跃用户数超2500万，业务地域范围已扩展至全中国近450个城市及乡镇。

　　今年4月，元光科技在“车来了”新增 人工智能 聊天 机器人 功能，用户可以使用语音指令查询估计公车到达时间、车站位置、通勤路线规划和其它公交资讯。

　　年营业收入超1亿元

　　天眼查显示，元光科技自2013年直到今天11年以来共获得6轮融资，投资方包含雷军、阿里巴巴、弘道资本等明星投资方。招股书显示，IPO前滴滴持有元光科技18.11%的股份，为最大外部投资方；阿里自亦持有元光科技超10%的股份。

　　营业收入方面，元光科技近三年营业收入均超1亿元人民币。招股书显示，2021年、2022年及2023年，元光科技收入分别为1.63亿元、1.35亿元及1.75亿元人民币，公司毛利分别为1.23亿元、9880万元及1.33亿元人民币，各年度的毛利率分别为75.1%、73.0%及76.3%。

　　经调整净收入（非国际财务报告准则计量）为4420万元、980万元及4650万元人民币，经调整净利率（非国际财务报告准则计量）为27.0%、7.2%及26.6%。

　　不过值得注意的是，元光科技近三年的总负债明显高于总资产，负债净额连年增长。截至2021年、2022年及2023年12月31日，元光科技分别录得负债净额2.1亿元、2.62亿元及2.66亿元人民币。

　　对于负债净额变动，元光科技称，主要是由于公司以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债结余为3.29亿元、3.9亿元及4.03亿元人民币，该数值增长主要是由于公司的估值增加。

　　另外，对于IPO募集的钱财，元光科技在招股书中表示，将主要用于增强技术能力；销售和营销工作以增强的市场占有率及品牌知名度；招聘；和用作营运资金及一般公司用途。

　　营业收入模式单一，超九成收入来自移动广告

　　招股书中显示，根据灼识咨询资料，中国每年引发的时序数据量由2019年的2.3ZB大幅增长至2023年的11.0ZB，复合增长率为47.2%。

　　不过智能时序在交通行业应用主要是实时播报车辆信息，门槛较低。当前除了高德地图、百度地图等地图软件具备相应功能外，多个城市也在开发了集查询、定位、支付功能于一体的公交数字化系统，例如上海公交、苏州实时公交等。这也使得智能时序交通行业竞争激烈，“车来了”或面临可替代危机。

　　从产品结构来看，元光科技收入来源于移动广告服务和数据技术服务。不过其中主要来自移动广告服务收入，其占比超九成。近三年，元光科技移动广告服务引发的收入分别为1.56亿元、1.15亿元及1.68亿元人民币，分别占公司同年总收入的约95.6%、85.2%及96.2%。

　　单一的营业收入模式使得公司业绩直接受到广告收入影响。元光科技在招股书中提及，公司营业收入由2022年1.35亿元增加28.9%至2023年的1.75亿元人民币，主要是由于提供移动广告服务引发的收入增加；而2022年营业收入较上一年减少17.2%至1.35亿元人民币，也主要是提供移动广告服务引发的收入减少。

　　另外，元光科技也在风险因素部分提及，如果公司未能留住现有用户或喜迎新客户，或是无法留住、吸引广告客户及增加其广告支出，则公司业务、经营业绩及财务情况可能会受到重大影响。

　　对此，元光科技也提出了相应措施，可能会投资开发新计划，以实现变现渠道的多元化并确保可持续发展，不过可能会对短时间财务表现发生不良影响。