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【棕榈油】农产品 - 现货短期冲高回落 猪价仍维持高位震荡
浏览次数:【697】  发布日期:2024-6-5 8:48:09    文章分类:财经资讯   
专题:棕榈油】 【冲高回落
 

  白糖

  观点:现货涨跌不一,郑糖暂时观望

  国际方面,巴西糖业集团Unica数据显示,2024/25榨季截至4月下半月,巴西中南部地区累计产糖513.5万吨,同比增加25.75%。近期原糖价格回落,巴西糖醇比价已经大幅收缩,不过对糖厂而言,制糖收益仍然高于制醇收益,本期制糖比为47.68%,同比增幅2.31%。近期巴西产区干旱天气利于甘蔗压榨,造成巴西产糖进度提前。印度方面接近定产,预计产量与上一榨季基本持平,ISMA协会呼吁政府放开200万吨白糖出口配额,但在6月1日印度大选结束之前政策调整的存在性不大。泰国则已完成23/24榨季压榨,产糖量为877.26万吨,同比下降20.25%。最终产量比此前预估值850万吨略高。新榨季降雨改善的期待下,Datagro预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨,高于2023/24年度的877万吨,因甘蔗种植面积扩大。

  国内方面,新榨季同样面临增产压力。中国农业农村部预测2024/25年度甘蔗播种面积持平略增,甜菜播种面积大幅增加,食糖产量保持恢复性增长,有望增至1,100万吨,消费量基本持平,国内食糖产需缺口缩小。现货产销方面,当前国内进入纯消费季,工业库存处于同期相对低位,4月进口数据较低,进口压力尚未显现,国内报价相对美糖抗跌。不过在配额外进口利润开放的情景下,需持续关注后期进口到港情况。

  策略:国内当前以消耗国产糖为主,进口压力尚未显现,盘面较外盘抗跌关注5月配额外进口量。巴西双周产量数据公布后,增产幅度不及预期,带动郑糖企稳,操作上暂时观望为宜,耐心等待反弹承压后的试空时机。

  鸡蛋

  观点:产区蛋价稳定,盘面振荡偏强

  5月新开产蛋鸡继续增加,同时近期淘鸡出栏有所回落,在产蛋鸡总体存栏略增,不过随着温度上升,蛋鸡产蛋效率有所下降,鸡蛋供应宽松水平减弱。随着南方高温高湿、北方高温天气到来,鸡蛋难以存储刺激市场走货加快,北方产区鸡蛋库存逐渐恢复,产区现货缓慢回落,南方市场到车辆爆仓(好比:本金10万元人民币,又向券商借了10万元人民币,你仅需亏50%,自己的本金就输光了,暴仓就这事理)情况缓解;端午节下游需求有所恢复。另外饲料端豆粕玉米走势分化,对蛋价支撑有限。

  总的而言,前期蛋价持续上涨,养殖利润大幅回升,养殖企业延淘换羽增加,鸡蛋供给仍保持宽松;而近期南方梅雨季到来,且饲料端支撑有限,蛋价现货保持稳定;不过临近端午节,下游需求增加,短时间鸡蛋或振荡运行;中长期由于5月淘鸡偏少,下半年蛋价仍将保持偏弱。

  玉米

  观点:多空交织,短时间玉米振荡运行

  隔夜玉米振荡。

  国外,作物评级超预期,但未来产区将面临干燥,美玉米盘面振荡偏弱。

  国内供应方面,目前持粮主体基本转移至渠道,但渠道惜售情绪偏浓,产区玉米继续走升。其中东北产区春播基本完成,基层上量有限,贸易商出货减少,东北玉米价格暂稳;华北产区余粮持续减少,深加工门前到车辆降至300以下,企业报价坚挺。另外新麦收割推进,小麦价格承压;市场传言超期水稻将开启拍卖,对玉米存在压制。

  需求方面,饲用领域谷物替代仍存,饲企对玉米随用随采,对价格支撑力度有限,饲用玉米库存处于历史同期低位;加工企业仍保持一定需求,企业库存相对较高。

  总的而言,当前玉米产区基层余粮逐渐见底,东北粮源基本转移至渠道,而渠道库存收购价格偏高惜售情绪较强;华北基层粮源持续减少,近期上量有所降低,深加工报价坚挺;另外小麦收获压力较大,麦米价差持续缩小,水稻拍卖传言再起,短时间玉米盘面仍将保持弱势。

  豆粕

  观点:美豆继续走低,连粕低位反弹

  隔夜豆粕低位反弹。

  成本端,因美玉米作物评级超预期,市场对美豆评级预期较高,同时未来大豆产区降雨有所减少,利于播种推进,共同压制盘面走低。不过美豆需求表现良好,也限制盘面下下跌幅度度。

  国内,近期进口大豆到港保持较多,大豆继续累库刺激油厂开机保持较高水平,下游生猪二育炒作持续,油厂豆粕成交一般,豆粕继续累库。

  总的而言,美豆利空仍在消化,国内大豆及豆粕累库也在持续,内外盘基本面保持偏空共振节奏。不过受关键支撑影响,连粕短时间出现反弹行情。预计短时间连粕有继续下跌预期,但中长期美豆天气炒作概率仍存,美豆仍有上涨可能,建议关键支撑位布局豆粕多单。

  棕榈油

  观点:产地及原油下跌拖累,油脂整体振荡回落

  产地,5月马棕产量增16%、出口增22%;印尼3月棕榈油库存升至近9个月高位的330万吨。截至6月2日,美豆播种78%,市场预期80%。另外,印度5月棕榈油进口增至近4个月高位的76.9万吨。

  国内,油厂大豆及菜籽压榨开机率偏高,豆菜油供应增加。油脂整体需求一般。

  策略,市场聚焦北美,当前美豆受干旱影响区域持续缩小且播种进度偏快,CBOT大豆承压下破1200整数关口。马棕5月延续增产、出口大增,印尼棕榈油持续累库。北美天气炒作题材不足且原油大跌,油脂缺乏进一步推升动能,短时间承压回落。操作上,单边关注回调空间;此前的棕榈油91反套仓位建议价差接近-100时离场,豆棕做扩仓位谨慎持有。

  生猪

  观点:现货短时间冲高回调,猪价仍维持高位振荡

  冬季疫情对产能去化影响公司5-6月出栏情况,当前市场宰量处于相对低位,低位宰量佐证市场生猪供应减少,符合产业端存出栏相对较少的现实。

  高猪价,低饲料成本的驱动下,部分猪企开始有压栏增重行为,叠加养殖户惜售,二育持续进场等原因推动猪价不断上行。当前市场出栏体重虽有一定增加,但还有增重空间,整体现货短时间涨跌两难,高位振荡。

  在现货大幅上涨的环境下,期货盘面认为当前累库上涨透支后期猪价高度,从前期买预期向卖现实逻辑转移。

  操作建议:关注市场体重和猪价拐点趋势,可关注7-9正套和9-11反套情况。

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