茅台新帅张德芹的第壹个大动作来了！
多地“企业申购1499元飞天”政策宣布暂停。据透露，昨晚，部分省份已经开始实施这一政策。起因是申请公司数量过多，名额已经饱和，至于政策何时恢复，不得而知。有经销商向券商中国记者证实，确有其事。其主要因素是，稳定价格和满足一些消费者对茅台数量的切实需求。
企业满足一定纳税额度和其它条件，可以直接向茅台提出申报。通过审核的企业能以零售价每月获取一定数量的飞天酒。这对茅台而言，能够增加收入。但另一方面，有些企业可能会将消化不了的茅台酒投入市场，影响经销商的收入。
值得注意的是，相较于5月初，2024年原箱和散瓶有70元左右的下下跌幅度度。6月3日，2024年的散装飞天一度跌破2500元心理大关。那么，影响到底有多大呢？
茅台，意外的动作
今天下午，有经销商向券商中国记者证实，多地“企业申购1499元飞天”政策已经暂停。这个消息是昨日夜晚传出的。据透露，起因是申请公司数量过多，名额已经饱和，至于政策何时恢复，不得而知。这也是茅台新任老总张德芹上台后的第壹个大动作。
另外，21世纪经济报道也佐证了这一消息。记者了解到，近期茅台暂停全国多省受理新企业客户申请平价购酒。多地茅台销售人士解释，是因为现有客户太多，满足不过来，目前接不了新客户申请，后续会否恢复尚不确定。武汉、重庆、贵阳等地的高端餐饮也反馈，此前执行的1499元开瓶喝茅台的活动目前也已暂停。不过也有多省茅台直营渠道反馈，目前企业仍可申请平价购酒资格，各地条件不一，但务必是符合资格企业的企业责任人或实控人前去当面交谈。
此前，企业满足一定纳税额度和其它条件，可以直接向茅台提出申报。通过审核的企业能以零售价每月获取一定数量的飞天酒。这对茅台而言，类似于直销，能够增加收入。对企业而言，商务活动中茅台酒的切实需求原本就不低，这个政策能够降低购酒成本。
“不贰酱”平台认为，这一政策对于市场和经销商都有一定影响。一是大量的企业直接转向茅台购酒，经销商的顾客群体自然少了，利益也受损；另一方面，有些公司可能一时消化不了这么多飞天茅台酒，将其投入市场，由此影响了飞天茅台正常的市场运营。
茅台酒价持续走弱
上述动作亦有可能止住零售端飞天价格的下行趋势。
根据各平台的报价，5月以来茅台酒价跌多涨少，价格呈一路下行趋势明显。相较于5月初，2024年原箱和散瓶有70元左右的下下跌幅度度。其它的产品线，十五年散花飞天都处于下跌的状态。6月3日，2024年的散装飞天一度跌破2500元心理大关。
上述平台表示，目前， 白酒 市场整体萧条，降价现象几乎变成了行业共识。在市场背后，渠道商面临了空前绝后的压力。渠道商卖酒困难，造成价格内卷。他们需要资金流，于是大量抛售 白酒 产品，这进一步推动了终端价格的下跌。
终端价格的下跌，反映的是市场萎靡不振。对茅台酒收藏和相关投资的热情，可能短时间内受到影响。出厂价与市场价的差值是经销商的 利润，经销商的直接利润下降。
不过，虽然有所下滑，可是茅台酒的护城河足够宽。对茅台本身不会有啥大的影响。从利润来看，出厂价和零售价是固定的，茅台获取的部分也相对稳定。因此从营业收入上看，终端价格稍有下跌，不会对其造成直接影响。
股票价格何时可稳？
不久前， 贵州茅台 的股票价格亦是节节走低。 
华金证券李鑫鑫认为，中长远来看， 白酒 行业调整过半，期待行业复苏。我们将本轮 白酒 调整周期跟上轮调整周期类比，思考如下：
首先，从周期判断：根据上一轮调整经验（2012Q4—2016年初，持续三年多），本轮调整自2021Q4开始预计调整至2024年结束，另外上轮调整股票价格见底是2015年三季度，本轮预计现在处于2015年初曙光乍现阶段，不宜过度灰心。
其次，预期节奏终端销售变差/库存积压（已实现）——酒企调整战略方向及人事变动（已出现）——战略执行/终端改善（半年时间）——报表改善（预期2025年）。
再次，当下时点及关注当下处于战略执行情况， 白酒 子赛道关注高端及地产酒，股票关注稳定性、确定性两类，稳定性选高端（ 贵州茅台 ）、确定性优选地产酒（苏酒、徽酒等）。
最后，公司层面：预计未来三年量增价增，公司业绩确定性强。销量端，因茅台酒工艺原因，第T年销量与T-4年基酒产量挂钩，未来三年公司基酒储蓄充分，茅台酒基酒CAGR（年复合增长率）为4.4%、系列酒基酒CAGR为11.8%，充分的基酒储蓄为后续产品销售提供支持；吨价端，随着非标产品的推出放量、1935等大单品的放量，产品结构有望继续升级。
短时间来看， 贵州茅台 制定15%的业绩目标，有望稳中求进，业绩确定性强。中期看，根据上轮周期经验，本轮 白酒 周期调整已过半，当下处于战略改变执行阶段，高端 白酒 具有布局性价比。另外，公司新老总作为仁怀本地人、老茅台人，对茅台有深厚的感情，具有丰富的酒业管理经验，有望率领茅台沿着稳定、健康、可持续的发展轨道继续前进。
