最近，中国证券监督管理委员会依法对恒大地产欺诈发行债券行为根据其所募集资金的20%进行处罚，对其信息披露犯法行为处以顶格罚款，是开展债券市场统一执法以来的最严标准。此举不仅是对恒大地产的有力惩戒，更是对试图挑战监管底线者的一次深刻警示。

　　隐匿成本、虚增收入、捏造业绩……把原本不具备公开发行条件的投资标的，包装成盈利能力强、估值高的优质投资对象，以债券或股票形式入市融资，这种从源头上就开始做假的表现，主观恶意强、破坏性大，严重扭曲了市场资源配置功能，损害了广大投资者利益，干扰了市场正常运行秩序。

　　有鉴于此，近年来，监管职能部门坚持“零容忍”，不断提高欺诈发行的犯罪成本。例如，2021年3月1日起施行的刑法修正案（十一），将欺诈发行刑期上限由5年有期徒刑提高至15年有期徒刑。高压之下，欺诈发行有所收敛，但仍难以根绝、时有出现，这背后既有部分人为牟取暴利不惜揭竿而起，也有立体化追究责任体系有待完善等原因。

　　一个规范有序的资本市场，离不开真实的信息环境、优质的投资标的、公平的交易机会。如果让欺诈做假者偷天换日、蒙混过关，市场很可能会演变成诈骗犯的坑钱地，其健康稳定发展也就无从谈起。因而，革除欺诈发行这颗“毒瘤”，从源头上保护好投资者利益，防止劣币驱逐良币，应是燃眉之急。

　　革除欺诈发行“毒瘤”，打疼“关键少数”是关键之举。上市公司实控人、董监高等“关键少数”身居关键之位，本应作出遵纪守法的示范，但不乏有人利用身份职位优势对上坑骗,对下隐瞒，把上市公司当成自家“提款机”，是欺诈发行的幕后主谋。监管职能部门还需紧盯这些关键人物，通过打准、打疼，倒逼其守规矩、知敬畏，引领上市公司在合规轨道上安全行驶，借助资本市场做优做强。

　　革除欺诈发行“毒瘤”，管住“看门人”是应有之策。作为资本市场“看门人”，中介机构能否把好关，直接关联市场高质量发展前景，尤其是全面注册制下，更加强调中介机构的归位尽责。监管职能部门应进一步压实中介机构责任，全面排查涉案相关机构，对涉嫌存在重大非法行为的要加大惩戒力度，包含可以商酌将其列入禁入黑名单等。当“看门人”不“看门”时，付出的代价应是难以承受之重。

　　革除欺诈发行“毒瘤”，完善立体化追究责任是长远之道。欺诈发行往往手段复杂隐蔽，涉案主体类型众多，打击相关乱象是一项系统性工程，还需各方形成合力。未来应推动建立多部门联合防范打击欺诈发行的常态化工作机制，进一步优化行政执法与刑事司法的衔接配合，强化“行民刑”的全方位围追堵截。一旦欺诈做假，即可能遭遇一贫如洗、牢底坐穿的严厉责罚重罚，让企业不敢欺诈、不愿欺诈，完全革除欺诈滋生的土壤。

　　假的真不了。在“零容忍”环境下，再高明的欺诈手段终会有穿帮露馅的一天。企业应深刻吸取恒大地产的教训，不说假话、不做假账，凭借过硬的业务能力、优良的资产质量、漂亮的营业收入成绩赢得市场肯定。反之，假如里子不行，还试图蒙骗欺诈，势必面临监管的重拳出击，最终得失相当。