时隔第壹次申请一年多，成都高速主动终止了A股IPO。
6月4日晚间，成都高速（01785.HK）发布公告宣布取消A股上市申请。成都高速在公告中称，考量到资本市场现行审核政策调整，并结合公司自身未来业务战略定位，决定取消A股上市申请。
成都高速还在公告中表示，目前公司业务运作良好，董事会预期取消A股上市申请将不会对公司财务情况或营造造成任何重大不利影响。
银行存款和长期借款双高
成都高速建立于1998年，实际控制人为 成都市 国资委，持有该公司72.46%的股份。成都高速主要从事 四川省 成都市 及周围地区高速公路的运营、管理及发展成品油零售业务，并同时拓展 天然气 经营业务。
成都高速业务划分为高速公路和能源产业两大板块。其中，高速公路业务仍是成都高速传统业务，截至2023年底，成都高速拥有成灌高速公路、成彭高速公路、成温邛高速公路、邛名高速公路、成都机场高速公路合计5条高速公路，总里程达192.02公里。
另外，成都高速从2020年8月开始涉及能源产业，主要通过能源发展公司及附属公司开展成品油及天然油业务经营。
此前成都高速已于2019年1月在港交所正式上市。去年3月，成都高速第壹次在上海证交所提出IPO计划。招股书显示，成都高速原计划募资12亿元人民币，用于收购成名高速公司49%股权项目、偿还银行借款、安德服务区建设项目、成灌高速高新西服务区建设项目和补充流动资金。
其中，上述项目中最大的两项是偿还银行借款和补充流动资金，金额分别为3.6亿元和2.4亿元人民币，占募资总额的一半。
经营业绩方面，成都高速经营业绩一直维持稳定，但其净收入规模在上市高速企业中处于较低水平，尚未突破十亿规模。招股书数据显示，2019年到2021年，和2022年上半年，公司主要业务收入分别为23.11亿元 、20.24亿元、26.52亿元和13.45亿元人民币，归属于母公司股东的净收入分别为4.81亿元、3.41亿元、6.15亿元和2.92亿元人民币。
值得注意的是，成都高速银行存款一直较多。资金流方面，2019年底至2021年底和截至2022年6月30日，成都高速货币资金分别为16.75亿元、17.6亿元、18.87亿元和19.45亿元人民币，主要构成是银行存款；这时，成都高速长期借款金额也较大，分别为19.86亿元、29.68亿元、27.32亿元和24.33亿元人民币。
如果成都高速成功上市，成都高速本将成为继 皖通高速 （600012.SH、0995.HK）、 宁沪高速 （600377.SH、0177.HK）、 深高速 （600548.SH、0548.HK）、 四川成渝 （601107.SH、0107.HK）4家高速公路企业后第五家在A+H两地上市的高速公路企业。
高速公路企业陷入“到期焦虑”
高速公路企业主要收入来源来自高速通行费。近两年，随着国内第壹批建成高速收费期限逐渐到期，高速公路企业可持续盈利成问题，高速公路企业陷入“到期焦虑”。
成都高速也不破例，界面新闻注意到，成都高速多个经营项目面临到期，其中经营的成都机场高速将于今年到期，成灌、成彭、成温邛高速公路等其它几条高速也将分别为2030年7月、2033年10月、2035年1月到期。
高速一旦到期免费通行，就意味着高速公路企业的收入来源将被直接切断，经营业绩方面或将受到严重影响。
目前，新的《收费公路管理条例》修订尚未通过，同时，国家高速公路通车里程增长不断放缓。
针对上述情况，高速公路企业也在不断探索应对策略，目前很多高速公路企业通过改扩建延长收费期限，以维持可持续盈利。而改扩建需经相关部门审批，很多高速公路企业则是通过收购其它高速公路经营权，来扩大营业收入途径。
募投计划中，成都高速就表示要拟募资4.56亿元人民币，占到总募资金额的超4成，收购控股子公司成名高速剩下的49%股权。
对此，成都高速之前在接受媒体采访时表示，由于成名高速公司下属邛名高速收费期限至2038年，因此，通过本次收购可进一步降低下属其它路产收费期限逐步届满，无法续期造成经营业绩受到重大不利影响的危险，实现可持续发展。
不过，成名高速本身存在许多问题。一方面，成名高速业绩情况其实不理想，2020年至2022年三年净收入分别为-3480.54万元、8.46万元和-1835.94万元；另一方面，成名高速仍有负债尚存。截至2022年6月底，其总负债、资产负债率分别为19.85亿元、83.47%，其中长期借款高达16.13亿元人民币。而这将可能随着经营权转移转嫁至成都高速名下。
贸然收购成名高速对成都高速来说无疑是饮鸠止渴。对此，上海证交所曾要求成都高速说明在已经持有51%股权情境下，投入大量金额向公司控股股东收购连续亏损的成名高速49%股权的必要性，是否为满足公司控股股东资金需求，是否存在利益输送，是否有损投资人的利益。
其实，除成都高速外， 山东高速 等许多家高速也在通过收购其它持有特许经营权的高速公路。来保证公司的可持续盈利。
不过，对于高负债的高速公路企业而言，资金来源也是一大问题。界面新闻还注意到，自 招商公路 2017年首发上市后，2018年直到今天暂无新IPO上市的高速公路公司。近期，已上市的 深高速 宣布欲再融资49亿元人民币，用于深圳外环高速公路深圳段、偿还有息负债。目前，其定增材料在受理中。
