今年以来， 氟化工 产业链消息频出，市场关注度攀升，头部公司 永和股份 （605020.SH）“资产负债率攀升”、“主要业务前景”等诸多问题引起更多投资人的关注，在今日上午举行的业绩说明会上投资者频繁疑问。

　　面对投资人的“2024年公司资产负债率超60%”、“短时间和长期借款同比大幅攀升”等疑问，公司财务总监姜根法表示，负债增加主要是项目建设造成，为控制风险，管理层已经采取多项措施，包含：设立负债考核指标、暂缓部分大型项目建设、通过定增补充流动资金等。

　　财务数据显示，截直到今天年一季度末， 永和股份 资产负债率为61.55%，远超 三美股份 （603379.SH）、 巨化股份 （600160.SH）和 中欣氟材 （002915.SZ）等可比公司。

　　财联社记者了解到，公司2021年上市后大举扩张产能。核心项目“邵武永和新型环保制冷剂及含氟聚合物等 氟化工 生产基地项目”（下称邵武永和）总投资额高达19亿元人民币，公司以自有资金和募集资金形式推动其建设，到2023年末，项目进度达到80%以上，进入集中投入生产期。

　　另一端， 永和股份 快马加鞭启动“包头永和 新材料 有限公司 新能源 材料产业园项目”（下称包头永和），项目总投资额近55亿元人民币，为募集资金，公司于2023年推出35亿元的定增项目，但进展其实不顺畅，历经屡次更改后，定增方案缩水至17.36亿元人民币，直到今天尚未获批，截至2023年末，包头永和项目依靠公司自筹资金运转，项目进度不到5%。

　　频繁的融资动作引发了一点疑问声音。会上，有投资者提出疑问，“邵武永和项目迟迟未对公司效益发生明显贡献的起因是啥？”对此，董秘程文霞表示，邵武永和采用了部分新工艺和设备，前期调试时间较长，进入集中投入生产期后，产能爬坡需要时间，另外，2023年行业景气度较低也对项目发生不利影响。她同时强调，目前邵武永和的生产经营情况已逐步好转，但并未透露项目何时开始盈利。

　　好消息是，今年以来，随着去年三代制冷剂配额落地，制冷剂行业终于迎来一轮“价涨量增”的行情，推动行业公司一季度业绩回暖。今年Q1， 永和股份 实现归母净收入约3700万元人民币，同比增长27.38%，但距离2021和2022年一季度盈利仍有明显差距。

　　其实，此轮回暖 氟化工 产业链各环节的表现其实不均衡，一定水平上影响了全产业链布局的 永和股份 。

　　今年以来，产业链上游萤石因供给受限，价格持续在高位坚挺，使得 永和股份 等下游厂商面临一定成本压力。反观公司重点布局的中下游环节中，除制冷剂景气度明显提升外，核心业务含氟高分子材料（包含PVDF、PTFE等)及氢氟酸等都处于低谷期，由于下游需求不振，其盈利不断被上游蚕食。