千亿巨头 爱尔眼科 （300015.SZ）又有大手笔并购。

　　最近， 爱尔眼科 发布公告称，拟收购重庆眼视光、周口爱尔等52家医疗机构部分股权。本次交易以自有资金支付，交易合计金额约13.44亿元人民币。

　　收购完成后， 爱尔眼科 持有上述51家医疗机构51%以上股权，另外1家则持有45%股权。

　　针对收购原因， 爱尔眼科 在公告中解释称，“这会进一步完善公司分级连锁体系，强化与巩固眼科医疗市场的领先地位，同时推动优质医疗资源下沉，落实国家‘分级治疗’政策导向，提高基层居民就医的可及性。”

　　近年来，在持续并购的加持下， 爱尔眼科 实现了跨越式发展，成为全球规模最大的眼科连锁医疗机构。

　　 爱尔眼科 在公告中提到，此次收购能充分施展协同效应与规模效应，持续提升公司的收益能力与综合竞争力。

　　公告显示，本次收购的标的医疗机构已经形成了较好的发展基础，具有良好的经营管理水平，搭建起了较为完善的医疗团队，在当地形成了一定的品牌效应，市场占有率不断上升，52家标的医疗机构2023年整体收入约9.54亿元人民币，相较于2022年的7.53亿元增长26.67%。

　　完善分级连锁布局，挖掘基层增量市场

　　 爱尔眼科 建立于2002年，系一家专业眼科连锁医疗机构，主要从事各类眼科疾病治疗、手术服务与医学验光配镜业务。2009年， 爱尔眼科 在深交所上市。

　　官方网站显示，目前 爱尔眼科 在欧洲、东南亚的分支机构分别在西班牙马德里（CBAV.MC）、新加坡（40T.SGX）上市。截至2023年12月31日， 爱尔眼科 品牌医院、眼科中心及诊所在全球范围内共有881家。其中，中国内地750家（包含上市公司旗下439家，产业并购基金旗下311家），中国香港8家；在海外布局突破123家眼科诊所，包含美国1家，欧洲108家，东南亚14家。

　　从分布情况来看，截至2023年12月31日， 爱尔眼科 通过自建和收购眼科医院的形式基本实现了在全国大中城市的布局。

　　在下沉市场， 爱尔眼科 表示，基层医院作为公司未来“强基层”规划的重要组成部分，越来越多地市级、县级 爱尔眼科 医院已经在当地具有十分的竞争力，包含医疗技术和品牌美誉度，同时建立了全面的人才培养体系，具备了良好的人才梯队和储蓄。

　　根据 爱尔眼科 提供的数据，目前公司发展较好的地市级医院如东莞爱尔、衡阳爱尔、滨州沪滨爱尔等超过2亿元的收入体量，具备可观的发展前景。

　　国家统计局数据显示，截至2023年底，我国60岁及以上老年人口已从2000年的1.26亿人增加到了2.96亿人，老年人口占总人口的比重从2000年的10.2%提高至21.1%；65岁及以上人口数已达2.16亿人，占总人口数达15.4%。随着老龄化水平将持续加深，预计2050年老年人口将达4亿以上。

　　另外，2022年我国儿童青少年总体近视率为51.9%（其中，小学36.7%，初中71.4%，高中81.2%），在已经近视的学生中，轻、中、高度近视分别占53.3%、37.0%、9.7%，近视人群高发化、低龄化、高度化的形势仍很严峻。

　　而已经有数据统计显示，我国的地市县域人口占据了总人口的七成以上，地市县域的眼科需求空间广阔，基层发展潜力不可小觑。

　　而且随着我国医药卫生体制改革的不断深化，政府提出了多项政策意见鼓励在医疗领域引入社会资本，增加医疗服务领域供给，同时对医疗资源进行合理分配，解决我国医疗资源总量不足、分配不均的问题。

　　近年来， 爱尔眼科 稳步实施“1+8+N”的战略布局，在加快区域性眼科中心建设的同时，不断完善分级治疗网络体系，持续推动医疗资源下沉。此次加快布局基层医院有益于进一步落实国家“分级治疗”政策导向。

　　内生增长与外延扩张并举，业绩有望增厚

　　并购重组是上市公司快速布局、做大做强的重要途径。自上市以来， 爱尔眼科 在自身积极寻求行业并购标的的同时，自2014年起逐渐参与建立了多支产业基金，也为公司储蓄了大量优质眼科医院项目，并极大地规避了各类潜在并购风险。

　　长期以来， 爱尔眼科 通过内生增长与外延扩张并举的“双轮驱动”发展模式，有力地推进了战略目标的逐步实现，医疗网络布局日益完善，市场份额进一步提高，国内外影响力和竞争力稳步提高，积累了丰富的境内外并购整合经验。

　　以2017年收购欧洲连锁眼科医疗机构ClínicaBaviera、2020年收购30家境内眼科医院为例，这些并购标的在并入上市公司体系后，即便经历2020-2022年的特殊时期，其整体净收入复合年化增速均超过25%，实现了并购整合的协同效应，充分体现了公司对收购标的的系统整合能力。

　　针对此次收购交易形成的商誉和业绩不达标造成的商誉减值风险， 爱尔眼科 在公告中表示，收购后对医院进行管理整合和运营提升，通过集团财务中心、各事业部、学术委员会、医疗管理中心、运营中心、人力资源等相关部门直接与医院对接，协助医院进一步提高经营管理能力、优化人才团队、细化财务管理、加强学科能力建设，以提升其持续经营能力和盈利能力。

　　财报数据显示，2023年， 爱尔眼科 实现门诊量1510.6万人次，同比增长34.3%；手术量118.37万例，同比增长35.95%。实现营业收入203.67亿元人民币，同比增长逾26%；实现营业利润49.48亿元人民币，同比增长39.99%；实现净收入36.56亿元人民币，同比增长35.96%；实现归属于母公司的净收入33.59亿元人民币，同比增长33.07%；实现归属于母公司扣除非我们时常性损益的净收入35.14亿元人民币，同比增长20.39%。

　　截至2023年年末， 爱尔眼科 旗下境内各类医疗机构达439家，此次收购完成后，公司境内医疗机构数量将提高至491家，医疗网络进一步完善，覆盖面持续扩大，不仅更多 老百姓 可以在家门口得到高质量的眼科医疗服务，而且公司业绩有望进一步得到基层医院的助力。