监管强压之下，一批中药企业存在的管理漏洞浮出水面，其中不乏人们家喻户晓的百年老字号。

　　据《华夏时报》记者统计，A股71家中药上市企业中，已经有8家企业被ST，包含ST九芝、ST百灵、*ST大药、 *ST吉药 、 *ST太安 、*ST龙津、 *ST目药 、 ST康美 。6月5日， *ST太安 公告，公司股票于2024年6月14日复牌并进入退市整理期。

　　多位受访者对本站记者表示，中药企业的ST比例较高，尤其是今年新增的几家，内控问题突出。“好比资金占用问题，是公司实控人对规则没有敬畏之心，没有意识到上市公司已经是公众公司了。之前监管虽然也始终在监管这个事，但力度不够。今年上升到退市条件了，就凸显出来了。”资深投行人士王骥跃对《华夏时报》记者说道。

　　内控失序：被“掏空”的老字号们

　　今年4月以来，多家中药企业被“披星戴帽”。其中九芝堂、太安堂、 贵州百灵 被ST的主要因素皆不是连续亏损，而是出现了严峻的内控问题。

　　2024年4月26日，九芝堂股票简称更改为ST九芝。公开资料显示，长沙九芝堂建立于1650年，距今已经有374年的历史，其生产的安宫牛黄丸、六味地黄丸、驴胶补血颗粒可谓家喻户晓，业界素有“北有 同仁堂 、南有九芝堂”的说法。

　　九芝堂被ST的主要因素是控股股东李振国非经营性占用资金，造成2022年年报发生过失，2023年度内控被出具否定意见。5月20日，深交所发出问询函，对九芝堂连发十问。其中，针对资金占用问题，监管要求其说明非公司账户的详细情况，包含但不限于开立时间、持有人、实际控制人、是否存在关联关系等诸多问题。

　　具体来看，李振国非经营性资金占用情况为：2022年3月至9月，存在非经营性资金占用3000万元人民币，2022年9月至10月，存在非经营性资金占用4500万元人民币，为日最高占用余额；2022年10月至2024年3月，存在非经营性资金占用3700万元。5月30日，据九芝堂公告显示，其累计被质押数量约1.93亿股，占所持公司股份比例近90%。目前，九芝堂表示，李振国已于2024年3月27日前将上述被占用资金及累计收益通过原借款路径，归还至保证金账户。控股股东的还款资金来源为其个人自有资金。直到今天，公司已不存在其它未披露的上述类似情形。

　　另一家百年老字号是开办于明朝嘉靖年间的太安堂。20十年，太安堂上市。2015年，其市值接近170亿元人民币，也是在2015年，当时太安堂的实控人柯树泉凭借39亿元身家第壹次登上《胡润百富榜》，尔后连续多年上榜。不到十年光景，2024年，太安堂市值仅剩4亿元左右，且于6月5日收到股票终止上市决定的公告。

　　为粉饰报表，自2018年起，太安堂便启动了长达4年的财务做假。更为糟糕的是，太安堂还存在大股东连续5年占用上市公司资金的情景，累计高达9.77亿元人民币，这一行为直接造成了公司资金链的断裂，把公司拖入了“深渊”。另一边，2019年左右柯树泉家族开始减持，套现超过7.1亿元人民币。

　　无独有偶，2024年5月6日， 贵州百灵 股票更改为ST百灵。 贵州百灵 是苗药第壹股，有苗药独家产品“银丹心脑通软胶囊”和非苗药明星产品“维C银翘片”等。光鲜的背后是自2015年起， 贵州百灵 几乎每年都会收到深交所的年报问询函。此次， 贵州百灵 被实施其它风险警示（ST）的主要因素是其2023年度的内部控制被会计师事务所出具了否定意见的审计报告，具体问题涉及公司销售费用的相关内控存在重大缺陷。

　　“中药企业的传统品牌优势可能遮掩了其内部控制和财务管理方面的问题，造成企业缺乏有效的内部控制机制和内部审计机制，使得财务做假成为可能。另外，中药企业的经营模式和产品特点可能使得其财务数据相对难以核对和审计，这也为财务做假提供了空间”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对本站记者表示。

　　连续亏损：中药注射液企业遇冷

　　在8家“带帽”ST企业中，有2家以中药注射液为主要业务，分别是 大理药业 和昆明 龙津药业 。

　　药融云数据显示，中药注射液院内市场销售金额从2016年的880.58亿元降至2022年的406.14亿元人民币，市场规模缩减了50%以上。市场规模的缩减主要受到中成药“限方”、修订说明书、医保支付限定范围、重点监控等政策的影响，造成进入医保目录的中药注射剂大多都设置了支付限制。

　　2024年4月29日， 大理药业 的股票简称正式更改为*ST大药，起因是 大理药业 在2023年度遭遇的财务困境——经审计的净收入在扣除非我们时常性损益后显现负增长，同时，公司的主要营业收入，剔除了非核心业务和缺乏商业实质的收入后，未能达到1亿元人民币的门槛。

　　醒脑静注射液和参麦注射液是 大理药业 的两款支撑产品，两者均因对集中采购政策应对不足，遭受了销量的急剧下降。从曾经的单品销售金额超过2亿元人民币，到目前公司整体营业收入不足1亿元人民币，这巨大的反差映射出这家以中药注射剂为主业的企业在市场变革中的连连挫败。

　　2024年5月6日， 龙津药业 股票简称更改为*ST龙津，起因是 龙津药业 在2023年度的主要业务收入低于1亿元人民币，并且扣除非我们时常性损益后的净收入为负值。2024年5月13日，深交所发布公告关于对昆明 龙津药业 年报的问询。公告指出，*ST龙津在2019至2023年内，归属于上市公司股东扣除非我们时常性损益的净收入连续五年为负。

　　据了解， 龙津药业 的主力产品为注射用灯盏花素，该产品在 龙津药业 的营业收入中占有极高比例。2018年，注射用灯盏花素的收入占比高达99.96%。然而，在中药注射剂被严控和中成药集中带量采购的政策环境下，其盈利能力持续萎缩。

　　“虽然 华润三九 、 太极集团 、 云南白药 、 白云山 等中药龙头业绩强劲，可是更多的中药企业出现业绩下滑的现象可能会延续或扩大。这主要是因为市场竞争加剧、产品同质化严重、研发投入不足等原因造成中药企业的业绩下滑。为了应对这种趋势，中药企业需要加强技术创新和产品研发，提高产品质量和市场竞争力。”柏文喜说道。