2024年一季度，商业银行实现净收入6723亿元人民币，同比增长0.66%。其中农商银行实现净收入894亿元人民币，同比增长15.50%；城商银行和股份制银行净收入分别同比增长4.04%和1.13%，大行净收入同比增长-4.57%。

　　从以上看出，今年一季度，在宏观经济复苏硬是不稳固、中小企业经营仍然比较艰难的形势下，农商行的净收入增长迅猛，在银行业同行中，相较三个老大哥，利润增速惊人。

　　而去年同期的情景则是，2023年一季度末，商业银行累计实现净收入6679亿元人民币，同比增长1.3%，利润增长较上年有较大幅度下降。国有大行、股份制银行、城商行和农商行累计实现净收入分别为3395亿元、1505亿元、891亿元和774亿元人民币，同比增长分别为-1.46%、-1.42%、21.4%、-3.01%。

　　去年城商行的净收入增速特别高，可是今年跟农商行掉了个个儿，去年一季度城商行的收益增速达20%以上，今年只有4%，而去年一季度农商行的收益增速是负增长3%，而今年是15%以上。

　　去年一季度城商行净收入增速高的起因是其净息差降幅最小，大型银行、股份行、城商行、农商行净息差较去年末分别变动-20BP、-16BP、-4BP和-25BP，只有城商行净息差下降幅度较小，其它均有较大幅度下降。

　　今年一季度净息差的情景是，银行业净息差1.54%，环比下降15bp。分版块来看，国有行、股份行、城商行、农商行息差分别变动-15bp、-14bp、-12bp、-18bp至1.47%、1.62%、1.45%和1.72%。农商行板块的净息差降幅最大。同时，今年一季度农商银行借款余额约27.1万亿元人民币，同比增长9.5%；增速略低于平均水平，可是应该高于股份制银行和村镇银行等，但不会太大。

　　生息资产的规模和息差都没有明显变化，那么农商行今年超高的净收入增速是怎样实现的呢。我们从今年一季度上市农商行的年报找到问题，那就是投资收益，投资债券的 利润出现大幅增长。

　　今年一季度，7家上市农商银行投资收益同比增速超100%， 沪农商行 、 苏农银行 、 渝农商行 投资收益同比增速在100%至200%。同时， 紫金银行 、 瑞丰银行 、 常熟银行 、 张家港行 一季度投资收益分别为1.84亿元、3.37亿元、5.56亿元、3.09亿元人民币，这四家银行投资收益同比增速均超200%，分别达到400.93%、369.78%、276.76%、201.66%。

　　投资收益最高的是，一季度， 渝农商行 、 沪农商行 、 常熟银行 、 青农商行 投资收益均超5亿元人民币，分别为9.38亿元、8.49亿元、5.56亿元、5.33亿元人民币。去年同期，所有上市农商银行的投资收益均未超5亿元人民币。

　　其中债权投资占大头，一季度农商银行债券成交活跃度明显提升。 招商证券 研报显示，根据外汇交易中心统计，农商银行2023年二级市场现券买入量占全市场总买入量的12%，占比仅次于券商自营的34%和城商银行的13%。2024年一季度，农商银行成交活跃度明显提升，一举超过城商银行，成为债券二级市场第贰大活跃机构。

　　央行在今年一季度货币政策执行报告中披露，一季度，银行间债券市场20至30年期债券成交8.9万亿元人民币，同比增长约5倍，其中，农村金融机构交易规模占银行间债券市场比重为24.8%，较上年同期上升约10.5个百分点。

　　同时，今年一季度中国债券市场是牛市行情，今年一季度30年国债单边逼空式上涨，从2023年12月29日的101.30到3月8日的最高点108.09，收益率从2.85%下跌到2.41%。农商行抓住了此次债券牛市行情，实现了投资收益的大翻身。

　　不过，目前监管已经注意到农商行债券投资过于拥挤，并且提示了其中的危险，从一季报可以看出一些农商行已经开始减少债券投资。不过笔者认为农商行作为商业机构，增厚收益，提高资本充分率原本就是经营的主业，在贷款资产收益下降，风险上升，企业贷款意愿疲软的情景下，投资债券实现高收益无可非议，更何况作为金融机构做投资原本就是题中应有之义。

　　不过农商行做投资务必要提高自己的研发能力，培养和引进高水平投资人才和团队，并且要把防范风险放在第壹位，杠杆不能做的太高。