生猪： 端午需求褪去后，方知谁在裸泳

　　【期货动态】07收于17350，下跌幅度0.54%，09收于17960，下跌幅度0.80%

　　【现货报价】昨日全国生猪均价18.74元/斤，下跌0.14元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为18.90、18.60、18.48、18.00、19.13元/公斤，分别下跌0.15、0.20、0.02、0.35、0.20元/公斤。

　　【现货分析】

　　1.供应端：短时间二育持续发力，北方看涨情绪仍为积极，推动市场缩量上涨；

　　2.需求端：消费疲软，白条被迫抬价，走货较差；

　　3.从现货来看：看涨情绪浓厚，产业偏谨慎，散户偏乐观；

　　【南华观点】端午已过但价格如何发酵还需等待节后现货市场情况，端午前期现货是期货的锚定，但期货也交易了节后的担忧，期货贴水且期现价差较大，进入交割月前30天基差逐渐收敛，期货向上靠近现货，但限仓规则已至，多空双方相继在07减仓，形成端午前的行情。短时间行情仍存较大不确定性，该不确定性来自于现货市场价格能否保持坚挺，如果上涨期货或将跟随，但长远来看随着仔猪价格自3月以来的长期高位，饲料数据等于比的增加，远月供应的增加相较于三季度产能减少的兑现已经逐渐明朗，未来以9-11正套布局。

　　油料：区间振荡

　　【盘面回顾】假期间美豆底部区间振荡，连粕继续跟随为主，国内自身基本面变化有限。

　　【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，由于巴西部分头寸销售偏慢，上周存在降价销售迹象。后续随同进入6月，巴西贴水预计继续保持坚挺。巴西与阿根廷较美豆继续保持高性价比，盘面榨利仍存。但由于当前基差合同销售情况欠安，油厂采买节奏放缓。到港方面看，6、7月继续维持1100吨左右到港不变，8月目前看同样有接近900万吨，巴西RS装船进度可能会对到港节奏出现影响，但后三个月的总量仍保持乐观看待。但由于当前买船进度缓慢，船期到港可能会在三季度出现拐点，后续继续关注基差合同销售情况。

　　对于国内豆粕，豆粕自身基本面仍然处于供强需弱的格局。5月整体处于供应端不断累库的节奏当中，随着之前买船不断到港，港口大豆库存显现季节性上行趋势。同时当前港口入关流程较顺畅，港堵现象不明显，港口大豆能够顺畅转移至油厂库存。随着油厂原料供应充分，压榨端季节性检修的完成，开机率得到一定回升，油厂豆粕不断累库，至月底甚至东北、山东部分油厂出现胀库停机现象。需求端继续保持刚性为主，下游随用随买，谨慎采购的心理状态使得油厂只能在保住利润的条件下报出负基差，弱需求的现实限制了豆粕09继续上行的空间。近日盘面的连续下跌便是多头减仓后对于现实的演绎，但对于国内粕类继续下跌的存在性目前看或许有限。养殖方面北方地区二育情绪继续为豆粕需求提供支撑，肉蛋禽端午走货驱增，肉蛋禽料短时间看继续维持刚需为主。

　　【后市展望】供应端累库进度将继续保持，但随着部分油厂胀库停机，基差继续下行空间有限。需求端备货情绪继续保持偏弱看待，价格起伏仍是博弈的关键。盘面在现今位置连粕接近估值区间底部，继续下行空间有限。

　　【策略观点】9-1正套逢低布局。

　　豆一：低位振荡

　　【市场分析】在前期的持续收购下，国内大豆基层余粮不多，黑龙江地区不足一成，且多为中低蛋白豆源，近期中储粮逐渐拍卖，整体成交率不高，但优质豆源存在溢价成交，下游终端加工需求维持疲软态势，销区市场补库意愿不高。近期农户逐渐进入田间管理阶段，由于黑龙江前期温度偏低，整体积温略有不足，新季大豆长势较往年略偏慢，但目前影响不大。中长远来看，在国家对粮食种植的政策支持下，国产大豆供强需弱的格局难以改变。

　　【南华观点】目前大豆基层余粮有限，但下游消费欠佳，短时间豆一仍以低位振荡为主，关注后续国储政策变化。

　　玉米/淀粉：等待新预期支撑

　　【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收高，在7月合约上周跌至七周低点后盘整。

　　大连玉米、淀粉主力反弹中继振荡。

　　【现货报价】玉米： 锦州港 ：2420元/吨，+0元/吨；蛇口港：2480元/吨，+20元/吨；哈尔滨报价2280元/吨，+0元/吨。淀粉：黑龙江报价2860元/吨，+0元/吨；山东报价2960元/吨，+20元/吨。

　　【市场分析】东北地区市场价格偏稳运行，基层粮源基本转移至贸易商手中，贸易商挺价情绪较强，下游企业维持按需采购，需求不旺。华北玉米市场价格继续偏强运行，深加工企业提价增进上货。新麦上市影响玉米购销，市场供应偏紧。销区玉米价格偏强运行。港口贸易商报价偏强，但实际成交情况一般。

　　淀粉方面：华北地区下游行业签单备货逐渐减少，价格持续上涨乏力。华南地区港口玉米淀粉货源相对稳定，价格暂稳表现，下游行业需求平稳，刚需备货仍有预期。

　　【南华观点】多单需要新预期支撑，短时间谨慎看多，轻仓尝试。

　　棉花：关注产区天气

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超2.5%，主要受美元大幅走强影响，关注本周即将发布的USDA六月供需预测报告。

　　【外棉信息】印度西南季风降雨已经从南部推至印度棉第贰大产区马哈拉施特拉邦，目前整体降雨量偏高，本周或有所减少，关注后续降雨分布情况。

　　【郑棉信息】据国家棉花市场监测系统统计，截至5月30日，全国皮棉销售率为78.3%，同比下降12%，较过去五年均值下降3%。目前新疆新棉生上进度较快，各产区逐渐现蕾，进入棉花生长关键时期，整体长势良好，但由于今年种植早期温度偏高，个别地区开始出现病虫害，关注后续各主产区病虫害发生情况，谨防落蕾现象。同时，下游棉纺织需求保持淡季，内地纱布厂负荷继续小幅下滑，产成品持续累库，纱线销售压力增强，部分工厂降价让利出售但走货仍较有限，市场信心较弱。

　　【南华观点】棉花基本面偏弱，或随美棉低开，但短时间上下驱动有限，单边暂时观望为宜，关注后续产区天气情况，可待棉价反弹后再考虑空单入场。

　　白糖：关注雷亚尔波动

　　【期货动态】国际方面，ICE原糖期货端午期间下跌，因巴西雷亚尔兑美元下滑可能刺激糖厂抛售。

　　昨日夜盘，郑糖小幅回落，整体变化不大。

　　【现货报价】南宁中间商站台报价6660元/吨，上涨40元/吨。昆明中间商报价6320-6390元/吨，上涨20-30元/吨。

　　【市场信息】1、巴西6月第壹周出口糖58.68万吨，日均出口11.74万吨，较上年6月日均减少14%。

　　2、ISO上调23/24年度全球食糖供应短缺预估值295.4万吨，大于2月预估的68.9万吨。

　　【南华观点】受外盘下跌影响，预计今日郑糖价格有所低开，短时间仍关注6300一带压力。

　　鸡蛋：远月逢高布空持续

　　【期货动态】09收于3984，下跌幅度0.20% %

　　【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.02元/斤；主销区鸡蛋均价为3.96元/斤，主产区淘汰鸡5.06元 /斤。

　　【现货分析】

　　1.供应端：长期产能增加趋势未变，4月总淘汰量与3月基本相当，未出现超淘；

　　2.需求端：本周南方到车数量增加，走货一般但价格上上涨幅度度较大，节后补货情绪仍在延续；

　　【南华观点】短时间鸡蛋需求似乎超出预期，虽然南方 东莞市 场前些日子天天爆仓(好比：本金10万元人民币，又向券商借了10万元人民币，你仅需亏50%，自己的本金就输光了,暴仓就这事理)，可是价格却较为坚挺，恰逢遇上端午，情绪预期叠加需求实际，拖住鸡蛋价格，难有大跌，需求的增加我们在《思绪乱弹系列——聊聊宏微观环境下的猪肉需求》中有所推测，可能是吉芬效应的显现，纵使梅雨季在鸡蛋大量放入市场下，由于需求的支撑，近月价格或许难有大跌。但正是由于近月价格的坚挺造成本周淘鸡数量，淘鸡日龄明显朝着利空远月的方向发展，库存近期也在逐渐增加，因此近月轻仓试空，远月4070-4300位置继续逐渐布置空单，远月空单安全性逐渐增加。

　　苹果：低位振荡

　　【期货动态】苹果期货节前维持振荡，近期依托7000点一带支撑。

　　【现货价格】山东栖霞80#一二级条2.8元/吨，一二级片2.6元/吨，统货1.9元/吨。洛川70#以上半商品3.8元/斤，白水70#以上统货1.1元/斤。

　　【现货动态】全国苹果市场主流价格稳定，山东客商延续按需备货，交易仍围绕高性价比货源进行，西部基本进入收尾阶段，优果优价明显，实际成交氛围偏淡。广东批发市场昨日早间到车有所增加，槎龙批发市场早间到车32车左右，近期西瓜等消暑水果大量上市且价格持续下滑，对苹果销售形成一定冲击。

　　【南华观点】短时间下跌幅度较大，建议获取利益离场观望。