本周，国内市场利率显现短升长降格局。一方面，临近年中，资金需求阶段性较旺，短端利率上行；另一方面，市场整体融资需求欠安，中长端利率下降。截至6月11日， 上海银行 间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期利率分别报收于1.679%、1.802%，较6月4日分别上升1.6、1.7BP；2周期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.825%、1.947%、1.995、2.056%、2.081%，较6月4日分别下降1.3、0.2、0.1、2.1、1.6BP。

　　表为Shibor周度变化

　　进入6月，央行恢复了每个工作日20亿元逆回购的常规操作，说明市场整体流动性充分，逆回购对流动性的影响呈中性。6月中旬，央行有2370亿元中期借贷便利（MLF）到期，额度有限，央行等额续作的机率较大。

　　5月中旬以来，国内逐渐发行超长期国债，期限分别为20年、30年、50年。超长期国债的发行使得市场短时间资金被吸纳，有助于利率回升。

　　下周，国内市场利率预计继续显现短升长降态势。一方面，月中集中缴税、缴款，叠加年中资金需求释放，短端利率受到支撑；另一方面，多个机构分析认为， 5月信贷同比可能少增，幅度决定于票据对冲力度，加之市场中长期资金需求较弱，中长端利率承压。（作者单位：弘毅物产）