半导体又现突发！
市场突然传出，拜登政府正在考虑限制中国获取应用在 人工智能 （AI) 芯片上的全栅级晶体管技术（Gate-all-around, GAA) ，但不过目前还不清楚美国官员何时会做出最终决定。从趋势来看，这意味着，半导体技术受限的 势头正在加强。
昨晚，美股苹果公司股票价格狂飙超7%，市场对于2024年即AI手机元年的期待越来越高。而根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）的最新预测，预计全球半导体市场2024年和2025年将强劲增长，上调预测2024年全球半导体市场总销售金额将达到6112亿美元，同比增长16%。
那么，在此背景之下，半导体板块能否持续走强，并成长为A股市场新的主线？
驱动因子再强化
昨日夜晚，美股英伟达盘中股票价格一度大跌超2%。起因是，市场突然传出一则消息：知情人士称，拜登政府希望进一步限制用于制造尖端芯片的全栅极（GAA）晶体管技术。该政府还在考虑限制对AI加速器非常重要的高带宽内存（HBM）。
那么，上述技术到底有多重要呢？资料显示，GAA纳米片晶体管可提高密度，同时造成功率和性能优势，但仅用于最前沿的工艺节点。目前，只有三星在其3nm节点上采用该技术。英特尔将在其将来的20A节点上采用GAA，台积电将在其A16工艺上紧随其后。
专业人士认为，目前对于我国的制约，使得我们无法获得3nm及以下工艺所需的设备。不过，还有其它方法可以规避这些限制并提高现有工艺节点的性能。 中芯国际 理论上可以将GAA晶体管技术移植到其现有的7nm工艺节点上。虽然这无法充分施展3nm及以下工艺使用该技术的优势，但可以在功率和性能方面造成改进。由于GAA是通过单次曝光完成的，因此，中芯有可能使用其现有的芯片制造工具实现这一壮举。
消息称，目前，GAA技术可能已经受到限制，白宫尚未就任何加强限制的条件发表任何官方声明，也不清楚官员何时会做出最终决定。专家们仍在确定制定这样的规则的范畴有多窄或多广。
政策制定者的目标是让中国更难开发和制造 人工智能 模型所需的高度复杂的计算系统。对HBM出口的新限制也将是一个重要的瓶颈。然而，这些讨论据称不像加强版GAA限制那样深入，所以可能还需要一段时期才能看到这些正式宣布。
今天早盘， 中芯国际 走势较为低迷，连带着 华虹公司 也持续走弱。半导体板块明显亦受到了影响，科创50指数由强转弱。
半导体基本面到底如何？
昨日，半导体行业大涨，市场亦流传着一些交易层面的传言，但这其实不是影响股票价格长期走势的核心原因。那么，影响中长期走势的基本面到底怎么样呢？
首先，从估值来看，来自机构的数据显示，半导体晶圆厂、封测厂的估值已经处于历史低位， 中芯国际 、华虹、通富、长电等公司的PB普遍在2左右，估值上具有性价比。半导体设备公司方面，根据一致预期，半导体设备公司2024、2025年归母净收入平均增速分别为31.2%、33.4%，对应2024、2025年的平均PE为38.7、29.0倍，PEG为1.2、0.9，估值上也已具有性价比。
其次，从市场景气度来看，半导体设备公司预期今年订单良好，成长性凸显。受下游晶圆厂扩产带动，今年设备公司发货及生产量等指标高增，预计设备公司今年新签订单情况良好。库存方面，国内部分芯片厂商包含 兆易创新 、 卓胜微 、 韦尔股份 、 澜起科技 、 晶晨股份 、 瑞芯微 、 北京君正 、 圣邦股份 、 紫光国微 2023第壹季度的平均库存周转天数达到351天，2023第贰季度下降到298天，2023第叁季度下降到268天，2023第四季度下降到243天，2024第壹季度继续下降到240天，环比下降3天。2024第壹季度国内部分芯片厂商库存水位继续下降，预计后续有望逐步回到健康水平。
根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）的最新预测，预计全球半导体市场2024年和2025年将强劲增长，上调预测2024年全球半导体市场总销售金额将达到6112亿美元，同比增长16%；这一增长预测主要基于过去两个季度中半导体市场的强劲表现，尤其是在计算终端市场方面。WSTS预计2024年逻辑集成电路将同比增长10.7%，预计存储器将同比增长76.8%。
第叁，国家集成电路产业投资基金三期有限公司注册成立，注册资金3440亿元人民币，成为中国芯片领域史上最大规模基金项目。前两期投资方向主要聚焦在设备、材料领域；为中国芯片产业的早期发展奠基了坚实基础。如今随着AI蓬勃发展，算力和高性能 存储芯片 亦成为产业链关键节点。因此除延续对关键卡脖子方向的设备和材料的投入之外，华鑫证券认为，先进封装、HBM等相关领域亦可能成为扶持对象。
第四，重新技术需求的方向来看，2024年可能是AI手机元年，也有可能是AIPC的元年，由此造成的半导体需求存在较大概率会放量。 中原证券 表示，现今全球半导体月度销售金额持续同比增长，消费类需求在逐步复苏中，生成式AI领域需求旺盛，半导体行业已开启新一轮上行周期。
