·正信期货：黄金价格短时间估值合理预计区间振荡

　　·五矿期货：短时间来看贵金属上行驱动乏力

　　·西南期货：贵金属中长期上涨逻辑仍强

　　·荷兰银行：维持2000美元／盎司的黄金年终预测

　　·MarketGauge.com：多原因影响下金价风险仍偏向上

　　【机构分析】

　　正信期货表示，贵金属价格高位振荡调整，构筑区间振荡平台。短时间来看，美国进入大选窗口，大选结果面临较大的不确定性，贵金属有望获得避险资金的热爱。另外，随着美国5月多方面经济数据确认拐点向下，PCE核心通胀也临近美联储目标水平，美联储降息有望在9月开启，当前金融市场的分歧在于担忧美联储仅象征性地降息一次，并且认为美国经济大概率软着陆，美联储货币政策难以回到以前的降息周期，美债利率将长期维持高位区间波动。短时间市场波动仍然受美国经济数据扰动，本周将公布美国6月ISM制造业和服务业PMI，和非农就业报告和职位缺口等数据，若本月数据显示经济持续降温，金融市场或将修正对联储降息路径的谨慎预期。关注回调做多贵金属的机会，黄金价格短时间估值合理，在无更大利好驱动的环境下预计CMX黄金期货价格将在2350美元／盎司上下100-200美元区间振荡。

　　五矿期货表示，美国通胀数据总体符合预期，但经济数据表现偏强势。美国5月PCE核心物价指数同比值为2.6%，符合预期，低于前值的2.8%，环比值为0.1%，符合预期，低于前值的0.3%。美国5月个人支出环比值为0.2%，低于预期的0.3%，高于前值的0.1%。一季度的个人消费指数数据则出现一定幅度的下修，美国一季度实际个人消费支出环比终值为1.5%，低于预期和前值的2%。经济数据方面，美国5月耐用品订单环比值为0.1%，高于预期的-0.1%。美国6月芝加哥PMI为47.4，高于预期的40和前值的35.4。美国一季度实际GDP年化季度环比终值为1.4%，高于预期和前值的1.3%。美国通胀和经济情况具有韧性。前期市场对于联储降息的期待有所回落。短时间来看贵金属上行驱动乏力，存在一定回调风险，但在海外局势存在风险的环境下，不宜进行逢高抛空操作。策略上建议暂时观望，重点关注本周公布的美国非农就业数据。

　　西南期货表示，美国5月核心PCE物价指数同比升2.6%，升幅创2021年初以来新低，预期升2.6%，前值升2.8%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.2%；PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值升2.7%；环比持平，预期持平，前值升0.3%；个人支出环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.2%。美国5月季调后非农就业人口增27.2万人，大超预期的18.5万人。同时，中国5月未继续增持黄金，两大利空因素压制贵金属表现。但美国5月核心通胀数据继续回落，美国经济景气度持续下降，美联储降息时间点渐行渐近。中长期上涨逻辑仍强，建议逢低做多贵金属期货。

　　荷兰银行（ABN AMRO）的顶级经济学家Georgette Boele在最新报告中称，随着驱动因素的分化和传统相关性的破裂，金价已失去动力，因此，应对黄金保持谨慎。Boele具体指出，首先，金价的 势头是积极的，但势头正在减弱。其次，金价与美元和5年期、十年期美债实际收益率呈正相关的情景其实不常见。再次，目前实物黄金其实不短缺，央行的购买量不完全可以证明当前金价水平的合理性。“因此，我们目前维持2000美元／盎司的黄金年终预测。”

　　MarketGauge.com首席策略师Michele Schneider表示，通胀没有消失，地缘政治紧张局势没有缓解，美国联邦债务增长，这意味着尽管目前黄金处于振荡模式，但风险仍是向上。Schneider进一步称，尽管夏季的前几个月黄金交易区域平淡，但预计金价将在9月前爆发。她解释说，美联储显然陷入了困境——假如不降低利率，即便通胀仍在上升，美联储也有可能存在将经济推入衰退。Schneider认为，美联储在下次会议前不会改变立场，但问题仍旧存在，“他们在啥时候会被迫采取行动，且当他们最终采取行动时，会落伍多久？”