汉堡商业银行：欧元区国家制造业PMI只是暂时回落

　　ASK Partners：英国持续的住房短缺可能会延长经济衰退

　　标普：法国制造业的经营状况再次大幅恶化

　　【机构分析】

　　汉堡商业银行首席经济学家表示，除意大利外，所有欧元区国家的PMI指数在6月份都出现了恶化。倾向于将欧元区PMI指数解读为暂时的波动，而不是长期低迷的迹象。全球经济复苏为欧元区制造业提供了支撑，但前瞻性制造业新订单正在加速下降。

　　汉堡商业银行的首席经济学家Cyrus de la Rubia博士最近指出，德国制造业复苏所需的时间超出了初步预期。尽管自3月起，产量下降的速度已逐渐放缓，但这种改善趋势在6月份遭遇了中断。尤其是新订单和出口订单的减少速度加快，意味着要观察到制造业的本质复苏还需更长时间。尽管如此，企业界并未失去信心，与5月相比，他们对将来的展望更加乐观。目前，从消费品到中间产品再到投资品，所有行业都受到需求不振的影响。

　　施罗德投资管理和瑞银全球财富管理首席投资官表示，相对于美国国债，更青睐黄金。金价今年已攀升至纪录高位，受美联储降息预期和各国央行购买黄金、地缘政治紧张局势下的避险需求影响。不过，降息时间存在不确定性，这造成美国国债波动，一项美债指标在去年上涨后回落。

　　花旗表示，在第贰轮法国议会选举之前，法国银行业股票价格将处于异常波动阶段。此前，法国议会选举首轮结果与民意调查一致。分析师指出，市场目前普遍反映了法国选举陷入僵局的情景，自5月底以来，法国银行业的隐含股本成本上升了约330个基点。鉴于更大的财政风险和更高的融资成本，共同造成了法国市场股本回报率和资本回报率下降。

　　摩根士丹利的策略专家指出，随着特朗普在美国总统选举中胜出的存在性增加，美国债券的 利润率曲线变得更加陡峭。如果特朗普在美国总统选举中胜出，经济增长可能会减慢，而通胀率则可能上升。由于美国经济增长已经显示出放缓迹象，加之移民政策和关税政策的不确定性增加，使得投资者对美国未来可能降息的期待增强。

　　德商银行分析称，如果特朗普在大选中获胜，美元的反应可能因他支持者的不同而变化。若其支持主要来自富裕群体，这群人倾向于收入稳定，可能会反对那些可能损害资本回报的政策。如果该类支持者占多数，特朗普的上任可能对美元发生积极影响。

　　标普评法国6月制造业PMI认为，第贰季度末，随着工厂新订单加速下降，法国制造业的经营状况再次大幅恶化。这造成产量、采购活动、就业和投入品库存均出现收缩，同时商业信心也在本月有所下降。然而，尽管需求环境布满挑战，但由于成本压力加剧，产出价格仍以15个月来最快的速度上涨。

　　瑞讯银行分析师指出，在最近的法国议会选举第壹轮投票中，极右派“国民联盟”获得了领先，赢得了超过三分之一的选票。然而，这一成绩未达到市场的向往，结果促使欧元价值上升。分析师提醒说，由于7月7日将宣布第贰轮选举的结果，欧元的增值可能受到限制。当前欧元的涨势反映了市场对于传言的积极响应和对实际结果的谨慎态度，尤其是关于“国民联盟”可能无法赢得绝对多数席位的猜想。尽管存在这样的不确定性，但“国民联盟”获得绝对多数的存在性仍旧存在，因此在形势更加明确之前，预计欧元不会持续大幅升值。

　　ASK Partners首席执行官丹尼尔·奥斯汀表示，由于可供出租和出售的房子不足，英国正面临着住房负担能力危机，这对GDP发生了不良影响。奥斯汀说，鉴于住房与经济稳定的相关性，它将成为即将到来的大选的关键问题，近期房价上涨和抵押贷款批准数据或暗示长期的经济衰退。