本站记者杨井鑫北京报道
随着市场利率的持续走低，部分高收益的银行理财产品逐渐下架或提前退场。
在收益率下行的背后，是优质资产稀缺的进一步发酵，银行理财的资产配置难度加大，投资策略的调整也是产品变化的一个主要原因。然而，对于愿意接受一定波动获取高收益的顾客而言，含权理财进入了一个较好的配置时点，银行也加快了该类产品的发行。
据《中国经营报》记者了解，在高息存款产品“绝迹江湖”之后，银行理财产品也要应对低利率时代的新难题。较高收益的固收资产正在变得稀缺，风险溢价在发生变化，很多银行理财产品选择拉长久期来降低利率下行的冲击，此前发行的高收益理财也只能提前退场。这时，部分银行理财公司当下加大了含权产品的布局，主要是通过持有基金产品实现权益投资。
产品提前终止
“长期投资的一款银行理财产品提前终止了，离到期还有一年时间呢！”北京海淀区的张明华（化名）对记者说，在银行货架上可选的中低风险的产品，预期收益在3%的产品已经越来越少了。
他对记者说，目前仅存的个别银行理财3%以上收益率的产品投资期限都比较短，有的产品投资期限是2个月至3个月，有的产品投资期限甚至就1个月，产品投资期限6个月以上的期待收益率下限多数在2.75%左右。
与银行理财相比，其它产品的 利润率也在下行。他表示，高息存款产品在市场上已经看不到了，保险类产品的利率也要在月底从3%降至2.75%。一些小银行的理财产品收益会高一些，可是暂时不在考虑的范畴内。
“目前先用一部分资金选择短时间的产品投资，而另一部分资金可能挑选一些权益产品投资。”张明华认为，目前股票市场的点位不高，风险相对小一些。一些含权类理财波动尚可接受，长期看是能增厚投资收益。
与张明华一样遭遇投资产品提前终止的投资者有很多。近期，因市场利率下行，多家银行都提前终止了旗下高收益理财产品。部分业内人士认为，未来银行理财的投资利率下行趋势大概率还将持续，这也意味着产品提前终止也不会短时间结束。
据记者了解，近期多家银行及理财公司均选择提前终止部分理财产品，其中包含中银理财、中邮理财、华夏理财、民生理财、兴银理财等。从数量上看，市场上仅2024年6月就有20多款理财产品提前终止。普益标准数据显示，截至6月13日，年内提前终止的净值型理财产品共有1053款，2023年同期为878款，同比增加175款，增幅19.93%。
最近，交银理财发布公告称，该公司于7月12日和6月21日提前终止交银理财稳享大湾区价值投资一年定开3号理财产品和交银理财稳享大湾区价值投资一年定开2号理财产品。而该公司此前刚公告了将于6月20日提前终止交银理财稳享大湾区价值投资两年定开1号理财产品。
6月17日，中邮理财旗下的邮银财智·鸿运定制6号（盛鼎版）人民币理财产品拟提前终止。该产品2021年6月18日成立，原定产品到期日为2029年6月17日。
6月11日，民生理财玉竹固收类两年封闭150号理财产品也提前一年多终止运营。
此前，华夏理财宣布已发行的“华夏理财混合偏债型一年半定开理财产品1号”等3只理财产品分别于6月17日、21日、25日提前终止。
一家国有大型银行理财子公司人士向记者表示，提前终止的银行理财产品大多数属于净值型产品，投资的底层资产90%以上是债券。在现今市场行情下，高收益债券越来越稀缺，未来长期看收益率也是下行的，这就加大了产品的资产配置难度。
“根据当前市场变化，很多银行理财都调整投资的策略，这也相应的需求在产品上有调整。对于一些收益高的产品，可能就直接终止了，能让投资者避免市场波动造成的危险。”该人士认为，这是银行对投资者负责任的态度，也需要投资者理性来看待。净值化的产品出现较大的波动之后，银行承受的压力也会比较大。
该人士向记者表示，今年上半年，银行理财新发行的产品以短久期为主，投资者整体对这种兼顾收益和流动性的产品比较青睐。可是，从市场未来趋势看，利率的下行趋势不会改变，银行在资产配置上会考虑拉长久期应对市场变化。
记者了解到，在一批银行理财产品提前“退场”的同时，也有很多银行理财产品调整了业绩比较基准。农银理财、交银理财、招银理财、民生理财等十余家理财公司纷纷发布公告，调低了旗下理财产品的业绩比较基准。从进行调整的产品类型来看，主要涉及固收类产品，部分产品的调降幅度超过150个BP。
以农银理财为例，该公司5月7日发布公告称，基于当前市场情况变化，该公司拟对“农银放心·灵动”120天人民币理财产品业绩比较基准进行调整。自2024年9月5日起（含当日），产品业绩比较基准由3.40%（年化）调整为2.65%～2.95%（年化）。
布局权益投资
“银行理财规模的扩张很快，但都是存款迁居引发的，投资也大部分聚焦在低波固收产品，这其实对市场的发展也不利。”一家股份制银行人士认为。
4月以来，银行理财规模的增长引发了市场关注。根据 华西证券 研究所的测算，虽然6月的前两周，银行理财规模冲高回调。可是，银行理财6月初的规模相比3月末增长了接近3万亿元人民币。从产品的分类看，固收类产品占比超过95%，国有大型银行理财公司规模扩张迅速，权益类及偏股混合型产品规模占比有所下降。
“银行理财规模的增长是多重因素叠加的结果。近期，债市的行情向好，存款降息影响显露。手工补息等高息揽储行为被监管严令禁止，大量的钱财转到了性价比更高的银行理财产品上。”该股份制银行人士认为。
他认为，相比固收类的产品，权益类理财产品的市场空间更大。可是，这需要银行理财有充分的投研能力和风控能力。
记者了解到，相比固收类银行理财产品收益调整，很多投资人都加大了对权益类理财产品的投资。招商理财、光大理财、平安理财等发行了数款含权类理财产品，并在市场上销售火爆。相关统计数据显示，今年前5个月，银行理财公司发行了近60只含权类理财产品。
“含权类理财产品与市场的表现密切相关。如果市场表现不错，银行含权类理财产品的发行和募资情况也会更好。相反，银行也会担忧投资者在其中承受损失。”上述股份制银行人士表示。
他向记者透露，当前银行理财公司为了降低产品净值的大幅波动，在含权类产品的投资上主要是低配，通过持有基金产品间接投资权益市场。“资产配置延续的是‘二八’定律，以20%的投资博取收益，而80%的投资为安全垫。”
记者在采访中了解到，目前极少有银行理财公司直接参与到权益市场投资中，投研能力的不足是顶尖的短板。监管近期对于银行理财公司将有一个评级办法，而投研能力是重要的指标之一。
“银行理财公司的投研能力建设不是一挥而就的，是一个长期的过程。从目前市场的格局看，各家银行理财公司是需要有自身的业务特色，并与银行客户相匹配。以权益投资为例，实力较强的理财公司能够提前布局，从而增强对投资人的吸引力。”上述股份制银行人士认为，在现今市场环境下，越来越多的投资者在资产配置上不是单一的，而是将资金合理分散投资，平衡风险和收益。银行对于风险的把控能力要比其它机构更强，投资时点的决策和产品稳定性都有优势，新发售的权益类产品也都得到了市场认可。
