深圳商报·读创客户端记者李薇

　　根据北交所网站6月27日消息，武汉珈创生物技术股份有限公司（简称“珈创生物”）IPO于2024年6月27日已获北交所受理。这已经不是珈创生物第壹次对IPO发起冲刺。2020年12月18日，珈创生物科创板IPO被受理，历经两轮审核问询后于2021年4月29日上会，但其第壹次A股IPO申请“被否”；2022年6月8日，珈创生物又向创业板递交了上市申请材料并获受理，然而在刚更新完首轮问询回复后，珈创生物却取消了IPO申请材料，宣告其二度冲A折戟。招股书显示，该公司在报告期内毛利率表现一定水平的下滑趋势，其上市之路或许仍会面临许多不确定性。

　　官方网站资料显示，武汉珈创生物技术股份有限公司建立于2011年，是由原武汉大学生命科学学院郑从义教授等领衔组建的高新技术企业，专注于为生产企业及研发机构提供各类细胞（含重组细胞、病毒宿主细胞、干细胞、免疫细胞）、菌种、毒株和原辅料的质量检测，病毒清除工艺验证技术服务和细胞建库与保藏服务。珈创生物历经十多年的运营，传承优质、高效、透明的核心服务宗旨，不断研发沉淀，成功建立了含近100项技术的细胞质量检测技术体系及独有的数据库系统。以此为基础，凭借自身的专业团队和管理能力，和良好的行业口碑，直到今天已成功累计服务国内外企业800余家，提供数万批次的细胞及原辅料检测、病毒清除工艺验证服务。

　　招股书显示，报告期内（2021年-2023年）公司实现收入12940万元、14622万元和13171万元人民币，2021年至2023年收入变动率分别为12.99%和-9.92%。从数字可以看出，该公司业务在蓬勃发展的同时，也隐藏风险。

　　▲图源：珈创生物招股书。

　　市场疲软，经营业绩下滑

　　招股书指出，2023年，生物医药行业融资环境疲软，行业融资紧缩。以创新为驱动的生物医药产业高度依赖资金支持，从而影响公司客户研发项目推进。公司为了强化市场竞争力、巩固市场份额、提高客户服务水平，对检测服务降价销售。2023年公司检测数量同比上涨，但因价格下调，造成营业收入、产品毛利率同比降低，进而公司业绩同比出现下滑。2023年公司实现营业收入13171万元人民币，同比下降9.92%，扣除非我们时常性损益后归属于母公司股东的净收入为4321万元人民币，同比下降28.70%。

　　若未来生物医药行业融资持续萎缩，将可能造成公司客单价持续下降、部分货款可能回收困难等状况，造成上市后经营业绩下滑的危险。

　　毛利率维持较高水平，但呈下滑趋势

　　招股书指出，毛利率可用来判断公司的获取利益能力、竞争能力及产品议价能力，也代表着公司产品的综合市场竞争力。报告期内，珈创生物主要业务毛利率分别为78.38%、74.16%和64.79%。公司在报告期内得以维持较高水平毛利率，与公司检测服务能力较强、市场竞争力较强、成本控制较好等相关。但该公司毛利率显现逐年下滑趋势，需要引引关注。

　　该公司称，2023年，生物医药行业融资环境疲软，行业融资紧缩。以创新为驱动的生物医药产业高度依赖资金支持，从而影响公司客户研发项目推进。公司为了强化市场竞争力、巩固市场份额、提高客户服务水平，对检测服务降价。随着生物制品细胞质量控制、评估和检测技术的快速发展，国内竞争的加剧，未来服务价格可能会继续下降，公司毛利率存在进一步下降的危险。

　　同时，公司为培育稳定的高素质的检测团队，持续增加新员工，并提供具有竞争力的薪资待遇，公司人力成本提升速度较快；公司固定资产投资增加较多，主要为扩大产能、拓展业务、提升检测环境和检测效率所做的实验室及专业仪器设备的投资。公司固定资产投资主要围绕公司主要业务开展，金额较大，相关实验室和仪器设备转固后，折旧摊销金额增长。因此，人力成本的提升和固定资产折旧的增加会造成公司毛利率下降。

　　业务结构单一，面临激烈竞争

　　招股书指出，生物制品细胞质量控制、评估和检测服务行业作为生物医药服务业系国家重点鼓励的战略新兴产业，具有技术水平高、发展变化快的特点，公司高度关注行业技术发展，重视研发投入。报告期内，公司的研发费用分别为799万元、1099万元和1019万元人民币，占营业收入比例分别为6.18%、7.50%和7.73%。在研发进程中，研发团队、管理水平、技术路线选择都会影响新项目和新技术研发的成功与失败。如果公司在投入大量研发经费后，无法研发出具有商业价值、符合市场需求的项目或技术，将给公司的收益能力造成不利影响。公司业务结构相对单一、市场竞争加剧的危险公司所处行业为技术含量高的服务性行业，技术复杂、更新迭代快，具有高毛利率的特征，未来可能有更多的竞争者进入该领域，公司营业收入占比较大的细胞检定业务将面对激烈的市场竞争。公司虽然投入了大量的人力、物力和财力进行应对，储蓄和研发了大量的核心技术、布局新产品、不断提升检测效率降低检测成本、积极开拓潜在客户，但新产品新业务发生收益仍需要一段较长的时间，短时间内无法改变公司业务结构相对单一、行业竞争加剧的危险，并会对公司的持续经营能力发生不利影响。

　　业内人士指出，珈创生物主要为生物制品企业、医疗机构等提供细胞检定、病毒清除工艺验证服务，这两项业务均与生物医药行业的景气度密切相关。2020年以来， 创新药 、疫苗企业投融资活动活跃，对于细胞检定的切实需求大幅增长。但随同着疫情的退潮和生物医药投融资活跃度的下降，市场对于细胞检定的切实需求也随之萎缩。招股书也显示，2023年，珈创生物的核心业务细胞检定收入出现了大幅下滑，当期创收1.19亿元人民币，同比下滑了12.62%，占比为90.15%。

　　▲图源：珈创生物招股书。

　　应收账款坏账逐年增多

　　该公司还指出，招股书报告期内，公司应收账款余额逐年增加。报告期各期末，公司应收账款余额分别为0.00元、146万和1426万元人民币，应收账款坏账准备余额分别为0.00元、7.3万元和73.3万元。随着公司营业收入的持续快速增长，公司应收账款规模相应扩大。公司应收账款账龄主要为1年以内。若未来主要客户生产经营发生不利变化，应收账款存在发生坏账的危险，进而对公司经营成果发生不利影响。