碧桂园迎来了最艰难的时刻。

　　8月10日，碧桂园发布盈利预警，称今年上半年的净亏损将处于450亿元至550亿元之间，而去年同期的净收入还盈利19.1亿元人民币。

　　碧桂园公告指出，预计净亏损主要是由于房地产行业销售下行的影响，造成房地产业务结转毛利率下降，物业项目减值增加；和外汇波动造成预期净汇兑损失所致。

　　碧桂园当前正经历成立以来的最大困难，在此次盈利预警发布前，市场对碧桂园的担忧已经达到颠峰。

　　8月8日，碧桂园传出有两笔美元票息应于8月7日支付但仍未支付。彼时碧桂园方面向界面新闻进行了确认，但表示美元债利息支付都有30天的宽限期，公司仍在积极优化资金安排，努力保障债权人的合法权益。

　　对于暂缓支付的原因，碧桂园方面表示，受近期销售金额与再融资环境持续恶化，叠加各类资金监管的影响，公司账面可动用资金持续减少，出现了阶段性流动压力。

　　有分析人士指出，碧桂园是受到监管职能部门支持发债的示范性优质民营房企，也是目前千亿房企中硕果仅存的两家民企之一，此番危机，进一步折射出民营房企所面临的流动性困局。

　　 广东省 城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，碧桂园的问题，主要是预期灰心、资产流动性和资产价格的问题，并没有高非理性的多元化经营，没有高资本运作。

　　李宇嘉认为，碧桂园发生风险，其不仅在预期上的影响太大了，对上下游产业链的影响也太大，毕竟碧桂园的规模体量摆在那里。建议地方国企金融机构，央企金融机构（AMC，政策性银行）进场托底，稳定市场预期。

　　此次碧桂园盈利预警的公告，也进一步解释了为何这家曾经被外界视作优质民营房企之一的房企最终还是走到了如今境地。

　　碧桂园表示，自2021年以来，行业步入了空前绝后的困难时期，多重不利因素叠加，造成行业销售和公开市场融资面临严峻的困难和挑战。

　　在房地产市场持续探底的环境下，今年上半年多数房企的业绩难言理想。据wind数据，截至8月4日，wind行业分类的116家A股房地产企业中，已经有68家披露了上半年业绩预告，其中38家房企均预计亏损，其中不乏一些央国企。

　　在行业大势下，碧桂园的销售情况也不乐观。今年1–7月，碧桂园实现权益销售金额1408亿元人民币，同比下降35%，较2021年下降61%；7月单月实现权益销售金额121亿元人民币，连续第四个月环比下降，同比下降60%，较2021年下降78%。

　　销售情况艰难无疑造成碧桂园自身“造血”能力的进一步恶化。

　　面对行业整体极端艰难的格局，碧桂园其实早已启动“守卫战”，包含竭尽全力保障公司资金流安全、最大限度削减支出、大股东支持等。

　　这时，碧桂园也始终在保交付、保信用。

　　据公告，2022年及2023年上半年，集团连同其合营企业和联营公司分别交付房屋近70万套和27.8万套，2023全年预计总交付近70万套房屋。

　　另外，2022年直到今天，尽管融资环境极其艰难，碧桂园在融资性资金流持续净流出的情景下，仍尽全力安排境内外融资本息的偿付。

　　TS Lombard亚洲房地产分析师Andrew Lawrence表示，碧桂园一直被许多中国人视为较好的开发商之一，但它也遭遇了其它所有人都遭遇的问题。

　　碧桂园指出，虽然公司上下已全力以赴自救，但市场整体尚未回暖，行业绝对规模下降，资本市场信心修复尚需时间，公司整体经营压力有增无减，造成2023年上半年预计出现较大亏损，尤其是受近期销售金额与再融资环境持续恶化的影响，公司账面可动用资金持续减少，出现了阶段性的流动压力。

　　对此，碧桂园称，公司管理层进行了深刻的反思，虽然对本轮市场调整周期有预判，但对市场下行的深度、烈度和持续度估计不足，未能及早做出更有力度的应对措施，未能洞见房地产市场供求关系已发生重大变化，对三四线及更低线城市投资比例过大、负债率压降速度不够等潜在风险的理解不够深刻、化解行动不够及时有力。

　　为了扭转当前困局，碧桂园提出了一系列自救举措。

　　第壹是全力以赴保交付。这是楼市的安全底线，也是公司最重要的企业责任，亦是全体员工高度共识的目标。公司将通过落实主体责任、专款专用、严格管理预售监控资金等方式，切实保障全国范围内项目的运转并完成保交楼任务，兑现对业主的承诺。

　　二是积极化解阶段性流动压力。公司将与投资者沟通，并考虑采取各种债务管理措施，以保障公司的未来长远发展，为投资者保存价值、维护利益。

　　三是保障经营有序开展。目前集团净资产充分、土储充裕，截至2022年年底，净资产约人民币3096亿元人民币，总权益可售资源约人民币12083亿元（其中已获取的权益可售资源约人民币9555亿元）。

　　一位业内人士表示，不同于一些资不抵债的出险房企，碧桂园的面前资产足以覆盖所有有息债务，流动性不足只是阶段性的问题。

　　为应对流动性压力，碧桂园表示将尽最大努力做好销售，努力盘活酒店、写字楼、商铺等沉淀资产，同时加强内部管控，进一步精简组织、减少行政管理费用开支，改善经营效益，更好保障供货商、合作方等各利益相关方的权益。

　　第四，碧桂园还会加强特殊时期的组织领导，为更好地应对当前困难，公司成立了由董事会主席杨惠妍任组长的专项工作小组，建立工作机制，统筹协调、高效决策、有力推进，努力渡过难关。

　　虽然公司遇到了自成立以来最大的困难，但碧桂园仍表示对我国经济的前景布满信心，房地产行业经过这一轮的深刻调整，终将回归健康平稳发展的轨道。

　　“公司将积极贯彻7月24日中央政治局会议精神，扛起大企业的责任负担负责，在各级党委政府的领导下，充分用好‘民营经济31条’‘金融16条’等有关政策，既立足当前，协调各方资源，全力以赴保交付、保运营；又著眼长远，稳妥推进各项经营策略和风险化解措施，保障公司可持续健康发展，维护投资人的合法权益。”