杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

　　在经历一周的调整之后，上证指数重拾升势，周二在盘中突破3000点整数关口，市场信心有所恢复。近期大盘在跌破3000点整数关口之后，出现了一轮振荡探底的趋势。一方面我建议大家要保持信心、保持定力，只要持有的是优质股票或优质基金可以耐心等待市场回升，3000点最终会合浦还珠，这已经被过去十几年的经验反复证明。过去17年的时间里，大盘在3000点之下运行的时间远远少于在3000点之上大盘运行的时间。在3000点之下下跌的空间也远远小于在3000点之上上涨的空间。一旦跌破3000点，一些逆向投资的钱财可能会入场来进行布局。另一方面，我也主动呼吁国家队加大入市力度，不仅要托底，而且要拉升，完全扭转市场的下行趋势，形成上行趋势。市场一旦形成向上的 势头，挣钱效应提升之后，场外资金入场的意愿也就逐步增强。

　　现在市场其实不缺钱，而是缺少信心。根据央行公布的数据，1-5月份居民存款增加9万亿，过去三年则是增加了60万亿，这些资金趴在银行存款账户只能获得1%-2%左右的低收益，一旦找到市场的投资机会，这些资金有望出现存款迁居。以前，房地产市场的挣钱效应比较强，存款迁居往往流向楼市，可是现在房地产市场黄金投资期已经结束，出现了成交量下降、房价下跌的情景，因此这时期居民储蓄向楼市转移的存在性不大，而资本市场有望成为下一个吸收过度流动性的蓄水池，成为居民存款迁居流入的市场。可是要启动该过程，需要有大资金扭转市场颓势，从而形成挣钱效应，提振投资人的信心。

　　近期，中国证券监督管理委员会就进一步全面深化资本市场改革开展专题调研。中国证券监督管理委员会主席吴清与其它班子成员先后在北上广深等地，围绕进一步全面深化资本市场改革开展调研，充分听取各方意见。在调研中，大家一致认为，推动资本市场高质量发展，对于支持高水平科技自立自强，发展新质生产力具有十分重要的意义。各方对当前我国经济继续保持稳中向好布满信心，对资本市场平稳健康发展布满信心。适应新形势新要求，务必紧紧围绕推进中国式现代化，坚持强监管、防风险、促高质量发展的主线，坚持目标导向、问题导向，用好改革关键一招，坚持市场化、法治化方向，进一步破除制约资本市场高质量发展的卡点堵点，持续提升资本市场服务实体经济质效。

　　进一步全面深化资本市场改革，要紧紧围绕服务科技创新和新质生产力发展，加快构建与指向适配的全链条市场服务体系和相关制度机制。坚持质量优先、严把IPO准入关，完善科技型公司精准识别机制，统筹好一、二级市场平衡，更大力度推动中长期资金入市，着力增强资本市场内在稳定性，坚持依法从严监管，进一步增强融券、量化、退市监管的适应性和针对性，严厉惩戒财务做假、欺诈发行等严重非法行为，进一步完善投资者赔偿救济机制，强化退市进程中的投资者保护，多措并举激发并购重组市场活力，支持上市公司聚焦做优做强主业，开展吸收合并、产业整合，大力提高上市公司质量，进一步推动通顺私募股权 创投 基金“募、投、管、退”循环，引导企业投早、投小、投长期、投硬科技，压严压实中介机构看门人责任，加快提升专业服务能力。

　　中国证券监督管理委员会全面深化改革的措施落实了新“国九条”的要求，有望提振市场的信心，推动资本市场企稳回升。近期公布的经济数据显示，当前经济已经开始复苏，可是复苏力度还不大，还需要实施更多的政策来拉动内需，创造就业，提升居民收入，从而才能够提振消费，带动经济进一步复苏。

　　PMI是一个反映经济增长的先行指标。6月份PMI数据已经公布，6月份我国制造业PMI为49.5%，和上月持平，代表经济景气度仍然有待提高，这需要更多的“大招”来提振经济的表现。从分项指数变化来看，生产端稳中有增，新动能加快增长，微观主体活力有所改善，原料成本压力短时间回落，经济运行整体稳定。

　　6月，我国制造业生产活动保持稳中有增势头，生产指数为50.6%，仍保持在扩张区间。前期推出的各项经济政策逐步落地，对企业扩大生产有较好增进作用，部分行业接单情况较好，对制造业整体生产活动有所支撑。新动能加快增长，6月装备制造业PMI为51%，较上月上升0.3个百分点，其生产指数和新订单指数均较上月回升，分别升至53%以上和52%以上。高技术制造业PMI为52.3%，较上月上升1.6个百分点，且生产指数接近54%，较上月上升超过一个百分点，新订单指数为53%，较上月上升接近两个百分点。

　　6月，商务活动指数仍然是保持在50%以上的荣枯分水岭，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均在50%以上，处于扩张区间，这也说明非制造业商务活动指数保持扩张状态。6月份，我国非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.5%，分别比上月下降0.6和0.5个百分点。

　　从产出看，我国经济总体保持扩张，但持续回升向好基础仍需巩固，企业生产保持扩张，制造业市场需求仍显不足。下半年稳经济增长的政策有望进一步加码，尤其是在拉动投资、提振消费方面，还需要更多的政策支持来提振企业投资信心和居民消费信心，经济增长的条件也有望更加牢靠。下半年我国经济面有望出现加快复苏的格局，这也将给资本市场造成回升的机会，下半年资本市场的表现有望好于上半年，挣钱效应也有望逐步提升。