锰硅

　　周二，锰硅主力（SM409合约）早盘冲高后回来，盘中一度上涨幅度接近2%，最终日内收跌0.03%，收盘报7528元/吨。

　　盘面价格的客观表达仍旧趋弱，短时间价格维持宽幅振荡，需要形态的整理和波动的收敛。同时，持仓所彰显出来的盘面资金兴趣继续走低，多空暂时均不具备参与性价比。

　　基本面角度，锰硅的供给持续回升至高位水平，本周下游需求有所回升，螺纹产量出现较明显的回升，但从整体水平来看，仍处于低位。同时，铁水产量阶段性见顶。高位的供给配合低位的切实需求，和处于历史绝对高位的库存，锰硅整体仍维持宽松的格局。

　　对于锰矿端，高低品位锰矿价格出现明显分化，南非半碳酸锰矿价格受供给增加影响表现趋弱，而高品锰矿港口库存仍在持续去化，已接近2022年低点水平，价格小幅走弱，但仍旧维持在高位水平。对于后续行情的主逻辑层面，我们维持对于高品锰矿后期紧缺现实可能造成的价钱的二次反弹。但需要看到高品锰矿库存继续去化同时价格继续上行，同时随着高品锰矿的短缺，生产端开始出现明显回落和随同库存的明显去化。因此，我们继续提示，行情发生的时间节点不在当下，价格仍需要时间去盘整消化（预计在未来未来1-2个月），高度注意澳洲高品锰矿发运的动态，若发运开始，则后续可能的二次上涨逻辑将被破坏。

　　另外，持续关注下游需求表现情况和低品锰矿的供应补充情况，高低品味锰矿价差的进一步拉大（更多是低品位锰矿价格继续走弱），可能造成成本受高品锰矿抬升影响削弱的可能，对价格的动能造成减弱。

硅铁

　　周二，硅铁主力（SF409合约）维持振荡走势，整体趋势性差，日内涨0.14%，收盘报6982元/吨。

　　硅铁自身基本面层面，当前硅铁生产端持续拥有较大利润空间，供应增加预期在持续兑现，产量回升，当下供求仍相对均衡。需求端，铁水处于阶段性顶部，下游终端钢材需求能否支撑当前产量水平仍旧存疑。另外，除钢材消费外，金属镁及出口需求表现一般。叠加相对中性的库存，整体来看，硅铁的基本面依旧中规中矩。

　　我们仍将“节能降碳”政策作为未来价格潜在的刺激驱动观望，但其实不是短时间影响价格的因素。对于后市行情，预期短时间内仍以宽幅振荡为主，整体宏观商品氛围对于价格的扰动较明显，关注7月中旬重要会议能否给出超预期政策刺激（当前市场交易重要会议无超期利好政策），和下游钢材需求能否企稳给价格向上讲预期反弹的条件。总体而言，当前位置多空单边操作不具备性价比，观望为主。

钢材

　　昨日螺纹钢主力合约下午收盘价为3562元/吨, 环比持平。当日注册仓单43865吨,环比增加601吨. 现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价格为3650元/吨,环比持平; 上海汇总价格为增加3500元/吨,环比增加10元/吨. 昨日热轧板卷主力合约收盘价为3757元/吨, 环比跌3元/吨（-0.07%）。 当日注册仓单138055吨,环比持平。 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为3730元/吨,环比持平; 上海汇总价格为3730元/吨,环比持平。昨日螺纹钢与热卷均显现振荡走势，市场对未来黑色系价格修复仍有预期，多空双方博弈明显，价格走势较为振荡。螺纹钢10-01合约价差走弱，市场对远月预期较为强烈。成材目前相较于原材料处于相对弱势地位，市场对未来原料价格回升抱有预期。淡季环境下成材端现实需求尚未好转，且成材端产销比较低，未来累库风险尚在，难以形成趋势性上涨驱动，仍处于振荡阶段。未来需注意成材库存压力能否缓解，原材料价格能否持续支撑。和终端需求转好或超预期政策刺激，和钢厂减产等风险。

铁矿石

　　昨日铁矿石主力合约收至843.00 元/吨，涨下跌幅度0.36 %（+3.00），持仓变化-1279 手，变化至36.79 万手。铁矿石加权持仓量76.0万手。现货 青岛港 PB粉834元/湿吨，折盘面基差45.50 元/吨，基差率5.12%。

　　供应方面，最新一期铁矿石全球发运量增加明显，其中巴西发运量创近年同期新高。需求端，上周铁水产量环比微降，基本面有所转弱。延续我们之前所说的问题，高铁水和低需求的矛盾仍存。从上周钢联数据来看，螺纹产量上升对其库存形成的压力是显而易见的，无益于原料需求。同时，钢厂的收益率大幅下降。市场预期有所弱化。另一方面，考量到高炉开工率仍在上升，叠加市场情绪因素，短时间价格或有反复。建议高度关注铁水产量、钢厂库存和利润情况。操作上建议谨慎。主力合约价格运行区间参考770-880元/吨。