在剥离 创新药 资产后，东北老牌药企 誉衡药业 （002437.SZ）迎来净收入强劲复苏。

　　7月2日晚间， 誉衡药业 发布2024年半年度业绩预告，预期今年上半年录得归母净收入1亿元~1.3亿元人民币，同比预增253.99%~360.19%；录得扣非净收入0.8亿元~1亿元人民币，同比预增198.80%~273.50%。

　　 誉衡药业 建立于2000年3月，20十年登陆深交所，目前主要产品涉及骨骼肌肉、心脑血管、 维生素 及矿物质补充剂、抗感染、抗肿瘤等领域。

　　自2023年三季度以来， 誉衡药业 净收入步入高速增长期，2023年实现结束亏损实现盈利。而这与公司2023年的资产处置和一系列改革措施有关。

　　就在发布业绩预告的同一天， 誉衡药业 还披露了公司的一则还贷进展。

　　公告显示，2020年8月15日， 誉衡药业 拟向银团成员行申请流动资金贷款，额度不高于人民币16.379亿元人民币，并抵押/质押自有资产为流动资金贷款业务提供相应的增信。上述银团贷款中，公司以自有房产、下属子公司哈尔滨誉衡制药有限公司（下称“誉衡制药”）、哈尔滨莱博通药业有限公司（下称“莱博通”）自有房屋及建筑物、土地和誉衡制药100%股权、莱博通100%股权、山西普德药业有限公司自有房屋及建筑物、土地提供了抵/质押担保。

　　“截至2024年6月13日，公司已偿还完毕全部银团贷款。直到今天，公司就银团贷款对应的资产、股权的抵/质押，均已履行完解除抵/质押程序。”公告称。

　　7月3日， 誉衡药业 开盘即涨停，最终报收1.94元/股，总市值为44.05亿元人民币。

　　针对目前公司经营、产品管线等相关问题，7月3日，时代财经以邮件形式向 誉衡药业 发送采访提纲，截至发稿，未获回复。

　　剥离 创新药 资产

　　剥离 创新药 资产，让 誉衡药业 及时“止损”。在解释今年上半年业绩大增的原因时， 誉衡药业 在公告中明确提到，“公司于2023年出售了持有的誉衡生物全部股权，誉衡生物的亏损不再影响公司2024年半年度损益”。

　　年报显示，誉衡生物系 誉衡药业 与上海药明生物技术有限公司在战略合作的条件上建立的 创新药 公司，致力于肿瘤 免疫治疗 领域产品的开发。

　　在以往年报的表述中，誉衡生物或肩负着 誉衡药业 转型发展的重任。2015年， 誉衡药业 在年报中提到，公司主动涉足生物药、医药金融服务、基因、医疗服务等多项创新型业务，谋求产业发展的创新突破。在生物药板块，其明确提到，“借力 药明康德 ，进军生物药领域”。而誉衡生物便是其借力合作的重要平台。

　　目前，誉衡生物仅有一款产品上市，为抗PD-1单克隆抗体赛帕利单抗注射液（商品名：誉妥，下称“赛帕利单抗”）。2021年8月，赛帕利单抗获得国家药监局（NMPA）批准，成为第6款国产PD-1抑制剂，用于治疗二线及以上的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤。

　　只是，誉衡生物似乎并未给 誉衡药业 造成预想中的可观收入。财报数据显示，2023年上半年， 誉衡药业 的投资收益显示亏损4419.29万元人民币，形成原因则显示，“主要系本期按权益法核算的参股公司誉衡生物的投资亏损”。

　　2023年6月28日， 誉衡药业 宣布将持有的参股公司誉衡生物42.12%股权出售给青岛普晟普利企业管理中心，交易对价为2.4亿元人民币。彼时， 誉衡药业 证券部相关人士对时代财经表示，“誉衡生物长期的研发和销售投入比较大，以至于处于长期亏损状态，作为誉衡生物的持股股东， 誉衡药业 需要根据持股的比率承担相应的亏损金额，这对公司业绩影响比较大”。

　　在剥离这一 创新药 资产后， 誉衡药业 如何发展公司的产品管线，成为市场关注的关键。

　　年报显示， 誉衡药业 的产品涵盖骨骼肌肉、心脑血管、 维生素 及矿物质补充剂、抗感染、抗肿瘤等多个领域。在此次业绩预告中， 誉衡药业 提到，2024年上半年，公司持续推进营销改革，部分核心产品销量实现较快增长，如安脑丸/片、注射用多种 维生素 （12）。

　　根据年报，安脑丸/片是 誉衡药业 控股子公司蒲公英的独家、基药产品，在2023年12月出台的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2023年）》中，该产品已成功解除医保支付限制。

　　在研项目方面，2023年年报显示， 誉衡药业 力争用3年时间，通过自研、合作开发、引进等多种方式构建公司的优势领域和核心产品线。

　　“二次创业”成效初显？

　　 誉衡药业 频繁引起市场关注，与其早年间的光辉历史不无关联。

　　朱吉满是 誉衡药业 的开创人，在其率领下， 誉衡药业 在2007年便实现上亿元营业收入。2014年，朱吉满和白莉惠夫妇曾以88亿元身家登顶东北医药领域首富，朱吉满也因此被冠以“东北药王”的称号。

　　不过，随着公司后续大举并购“埋雷”和医药市场的变化， 誉衡药业 的优势逐渐被削弱，业绩每况愈下。

　　2023年2月2日， 誉衡药业 发布公司实控人变更公告，宣布朱吉满夫妇不再是公司实控人。朱吉满退出之后，拥有财务和计算机专业双硕士学历的胡晋成为 誉衡药业 新任老总，他同时也是 信邦制药 （002390.SZ）董事。

　　新任老总上任后， 誉衡药业 启动了全面的改革。胡晋在2023年年报的致股东信中提到，“于誉衡而言，2023年更是具有特殊意义和长远影响的一年。公司的股权结构发生变化，国资背景股东和产业投资人的加入，让股东结构更加合理和多元化。也因此，在誉衡‘新生’伊始，我们提出了‘二次创业’的总目标”。根据年报来看，此次改革主要从产品端、销售端、生产端、管理端着手。

　　 誉衡药业 在年报中提到，在销售端会推进营销改革，财报数据显示，其销售人员从2022年的2039人减至2023年的1707人；在生产端，其则提到会持续拓展公司CMO（合同生产组织）业务，同时公司在向CDMO（合同研发和生产组织）业务推进。不过从目前来看， 誉衡药业 的CMO业务体量相对较小，尚未进入公司主要业务行列。

　　在管理上， 誉衡药业 在2023年年报中提到，公司通过提前还贷、降低利率、提高资金效率等方式减少财务费用1543万元人民币，通过降本措施减少管理费用3761万元人民币，资产负债率已由2022年底的58%降低到2023年底的46%。

　　在解释今年上半年业绩预增原因时， 誉衡药业 亦提到，2024年上半年，公司继续加强内部管理，降本增效工作取得明显成果，销售费用、管理费用、财务费用较去年同期均有所下降。

　　“二次创业”初显成效，但作为医药企业， 誉衡药业 最终仍需要回归到药品业务上。

　　具体分产品来看，根据年报，2023年， 誉衡药业 仅有骨科药物、电解质类药物和其它业务实现了正增长，分别录得营业收入2.70亿元、2.36亿元、780.02万元人民币，分别同比增长1.70%、20.48%、15.98%。作为 誉衡药业 的收入重心，2023年，营养类药物和心脑血管药物的收入占公司总营业收入比例分别为41.29%、25.89%，但这两项产品的营业收入分别同比下滑14.91%、4.96%。

　　值得注意的是， 誉衡药业 在此次业绩预告中还提到，今年3月，公司下属子公司西藏普德医药有限公司收到政府补助2812.69万元人民币，该事项对公司归母净收入的影响为2271.25万元人民币，此部分为非我们时常性损益。