沪深京三大交易所官方网站显示，6月20日以来，之前已暂停了近半年时间的IPO受理又重新启动。不过，近期沪深京市场在IPO受理的节奏上却出现了明显不同。6月20日直到今天，沪深交易所各新增了一家IPO受理，往年“6·30”（6月30日）IPO申报旺季景象已不复存在；相比之下，北交所人气不减，6月20日以来已新增28家IPO受理。

　　对于近期北交所IPO受理的速度明显快于沪深交易所，是否预示着未来北交所新股的发行速度也会明显加快？业内有不同样的意见。有观点认为，由于北交所市场体量远小于沪深，增量空间更大，预计下半年发行速度会适度加快。

　　对于北交所IPO审核的标准，有券商相关首席分析师向《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）表示，在现今环境下，预计北交所在审核申报材料的可靠性、完整性上其实不会更宽松。

　　IPO受理恢复以来，沪深京市场不同明显

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　　沪深京三大交易所官方网站显示，自6月20日以来，之前已暂停了近半年时间的IPO受理又重新启动。

　　不过这段时间，各交易所新受理IPO的节奏却有较为明显的不同。6月20日直到今天（截至7月3日，下同），北交所已经新增了多达28家IPO受理。今年1~5月，北交所新受理IPO数量只有两家。

　　相比之下，同样是处在以往的“6·30”IPO申报旺季，近期沪深交易所IPO新受理企业却数量寥寥。据官方网站披露，6月20日直到今天，沪深交易所只各新增了一家IPO受理。

　　对于近期北交所IPO受理明显增加的现象，子沐研究开创人刘子沐向记者表示，近期北交所的IPO受理数量很多，属于正常现象。“一是本身北交所辅导企业家数就多，之前在暂停受理期间，辅导验收也一同暂停，恢复之后出现批量辅导验收的情景，也就造成批量申报受理。二是因为企业赶在‘6·30’财务有效期前申报，不然就要等半年报披露后，才能申请了。”

　　而就近期沪深京市场在IPO受理上出现的明显不同，资深新三板评论人周运南向记者分析指出，“在沪深IPO近乎暂缓的情景下，北交所作为服务创新型中小企业的主阵地，在临近财报有效期截止日恢复受理了一批企业的上市申请，表明北交所的上市通道相对恢复了正常，主要因为北交所面对的是中小企业，上市公开融资规模小，对二级市场不良影响小，但对中小企业正面效应大”。

　　而当前沪深京市场在IPO受理上展现出的明显不同，是否也在一定水平上意味着各交易所之间在IPO审核标准上存在不同呢？

　　董秘一家人开创人崔彦军向每经记者表示，很多企业原本要去沪深上市，现在可能就纷纷转投北交所，主要是缘于创业板和科创板前期对上市标准有明显的提高。“好比，如果企业上市前一年净收入没有八千万甚至一亿，现在可能上创业板就比较难，科创板的科创属性要求也相应提高，所以上科创板的难度也比以前更大。再加上北交所其实是没有对上市标准进行重新要求，所以可能相对来说，它的期待更加明确。”

　　“前期，沪深交易所IPO一直是处于一个停滞的状态，北交所虽然说上会的确是停滞了，可是审核还是在往前推进，尽管有所放缓。所以相对 而言，可能北交所的吸引力还是会有。”他对记者说。

　　不过， 申万宏源 研究 专精特新 首席分析师刘靖也向记者指出，“在现今严监管的环境下，北交所在审核申报材料的可靠性、完整性上其实不会更宽松。企业转战北交所的原因大多还是利润体量不够，三分之二的企业扣非净收入在4000万~6000万元人民币，更适合申报北交所。”

　　企业纷纷将IPO赛道切换至北交所

　　往年的“6·30”节点通常是企业申报IPO的高峰期，因为过了“6·30”需要补充新的财报，所以很多企业会赶在“6·30”之前申报。

　　然而今年的“6·30”，沪深交易所IPO受理却显得异常冷清。除了6月20日沪深交易所各有一家IPO受理之外，之后没有新增。

　　某头部券商资深保代向记者表示，今年的“6·30”几乎没有企业在沪深市场申报IPO。“一是IPO审核全面从严后，大家对交易所的审核持观望态度。另外就是报了材料，出于各种原因交易所未受理。”

　　而在另一家头部券商资深保代看来，主要是因为现在审核趋严降低了企业的申报意愿。“审核标准变严格了。就好比原来500分可以上大学，现在上不去了，就没必要折腾了。”

　　值得注意的是，以往很多企业会把在新三板挂牌当作沪深IPO之前的一块跳板，新三板的优质企业面临较大的流失压力。而当前企业上市的方向正在发生逆转。

　　公开信息显示，上述28家近期新受理的北交所拟IPO企业中，部分企业曾在今年初将拟上市的场所从沪深交易所更改为北交所，相关企业包含德芯科技等。还有多家企业此前曾主动取消沪深交易所的IPO申请，如鼎佳精密、昆仑联通、志高机械、宏远股份、爱得科技、珈创生物、科马材料等。

　　刘靖向记者指出，北交所6月新受理的企业中，约三分之一是从沪深交易所IPO取消后，转战的北交所。

　　值得强调的是，昆仑联通大约在今年2月取消在沪市主板的IPO申请，然后决定换赛道转战北交所，并于今年5月下旬完成相关辅导工作，在30天后获得北交所IPO申请受理。

　　对于未来拟IPO企业切换上市平台的 势头，刘子沐向记者表示，“沪深市场是因为监管趋严，辅导企业大量终止和取消。至于这些企业会不会换上市平台，那还是要根据北交所的制度来。的确是有部分将沪深市场目标板块更改为北交所的，但都在严格审查以前就已经变更”。

　　他进一步指出，“对于终止和取消材料的企业是否会来北交所，我问过几家企业，不一定具备代表性，这些企业还在观望。北交所当前的发行PE和流动性其实不理想，他们担忧一旦在北交所上市，会影响公司的发展，也在考虑美股和港股市场。”

　　北交所新股发行是否会明显加快？

　　近期北交所IPO受理的速度明显要快于沪深交易所，有市场人士不禁提出疑问：这是否预示着，未来北交所新股的发行速度也会明显加快？

　　刘靖表示，“北交所目前仅249家企业，市场体量远小于沪深，增量空间更大。在IPO受理重启后，预计下半年发行速度会适度加快。”

　　崔彦军则表示，“随着北交所排队的企业增加，尤其是一些优质的企业，规模较大的企业，包含那些直联机制的企业已经开始受理了。这样会有一些优质公司进入审核阶段，后期可能逐渐会有一些公司上会，可是今年放的量也不会特别大。现在企业登陆北交所的门槛比之前提高很多，包含对企业内控、企业规模和一些行业属性的要求都比原来高了很多。”

　　其实，在目前上市门槛普遍提高的环境下，企业要想登陆北交所有也其实不是易事。公开信息显示，今年来北交所IPO的取消数量有很多。据Choice数据统计，直到今天，今年来已经有近50家北交所拟IPO企业取消上市申请。相比之下，今年来只有9家企业完成了北交所IPO。

　　另外，从实际的IPO节奏来看，今年以来北交所新股发行频率并没有明显快于沪深交易所。

　　数据显示，重新股申购的口径来看，今年以来北交所总共发行了9只新股，最近一新上市的股票申购的时间是在今年5月21日。而去年上半年北交所总共发行了超40只新股。

　　这时，今年以来沪深交易所分别发行了15只、20只新股。其中，创业板最近一新上市的股票申购的时间在今年7月1日，7月11日还将再发行一只新股。而直到今天，北交所还没有7月的新股申购计划披露。

　　对此现象，周运南表示，北交所新股上市的节奏决定于中国证券监督管理委员会注册批文放行的节奏，目前整个京沪深的新股上市都很少，可能都在等二级市场走稳。

　　目前沪深交易所排队上市企业数量较年初有明显下降。据统计，目前北交所排队上市企业数量达112家，已超过沪市的102家。

　　“只要北交所上市流程恢复正常推进，同时存量排队企业还不是特别多，暂时还不会形成堰塞湖。”周运南进一步指出。