21世纪经济报道记者吴斌上海报道

　　随着疲软非农提振了市场对美联储降息的向往，上周五美股三大指数集体收涨，标普500指数和纳指再创收盘新高，标普500指数涨0.54%，纳指涨0.90%，道指涨0.17%。

　　从一周表现来看，纳指大涨3.5%，标普500指数涨1.95%，道指涨0.66%。除去独立日假期休市，美股上周四个交易日每天都在上涨。

　　不过，投资者仍需保持戒备。摩根大通资产管理首席全球策略师David Kelly提醒，非农数据显示美国经济增速逐渐放缓，美联储预计将在2024年进行两次降息，但他其实不因此对美股持乐观态度，美股可能面临大幅回调的危险。“降息不应成为投资者涌向股市的信号，美股估值已经过高，标普500指数今年迄今为止已经累计上涨17%，并屡次刷新历史纪录。”

　　降息预期持续升温

　　美联储降息预期升温是近期美股走高的主要原因。

　　美国劳动力市场正进一步降温。7月5日，美国劳工统计局公布的报告显示，美国6月份季调后非农就业人口增加20.6万人，高于市场预期的19万人。但5月数据从27.2万人大幅下修至21.8万人，4月从16.5万人下修至10.8万人，两个月合计减少11.1万人。

　　另外，美国6月失业率意外升至4.1%，为2021年11月以来新高，市场原先预计会维持在4%不变。作为通胀的关键晴雨表，6月平均时薪环比上涨0.3%，同比上涨幅度为3.9%，降至2021年7月以来的最低水平。对照来看，5月平均时薪环比上涨0.4%，同比上涨4.1%。

　　牛津经济研究院美国经济学家Nancy Vanden Houten对21世纪经济报道记者表示，劳动力市场出现更多降温迹象，就业增长弱于预期，失业率上升，收入增长放缓，这增强了美联储对通胀回升至2%目标的信心。美联储官员越来越重视劳动力市场的下行风险，6月就业数据或支持美联储从9月开始每次会议都降息。

　　Spartan Capital Securities首席市场经济学家Peter Cardillo也表示，经济加速下行的速度比之前想象的要快一些，非农报告让美联储处于一个舒适的位置。如果下个月这种情景继续下去，每小时工资没有继续增长，那么美联储将在9月降息，并在12月再次降息。

　　6月非农数据公布后，投资者提高了对美联储9月降息的押注。芝商所美联储利率观察工具显示，美联储9月降息25个基点的机率已经升至80%左右。

　　另一方面，信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah警告称，尽管最新就业报告提高了美联储9月降息的存在性，但这些数据也不禁让人对美国经济的走向感到担忧，大量的经济数据表明美国经济正在走软。

　　美国供货商管理协会发布的报告也显示，由于商业活动急剧回落和订单下滑，美国6月ISM服务业PMI意外大幅不及预期，陷入萎缩，服务业活动的萎缩速度创下四年新高。具体来看，美国6月ISM服务业指数为48.8，远低于预期的52.6，5月为53.8。

　　贸易数据给美国二季度GDP蒙上了另一层阴影。美国商务部数据显示，由于商品出口降幅超过进口降幅，美国5月份贸易逆差扩大至2022年以来的最高水平，或将连续二个季度拖累GDP增长。亚特兰大联邦储蓄银行GDPNow显示，美国第贰季度实际GDP增长率将仅为1.5%，较上月底的预估几乎腰斩。

　　鲍威尔国会听证会与CPI数据

　　展望未来一周，中国将公布6月CPI和贸易帐，美国6月CPI和PPI也将出炉，美联储主席鲍威尔出席国会听证会，新西兰联储和韩国央行公布利率决议，欧佩克、IEA公布月度原油市场报告。美股Q2财报季也将拉开大幕，摩根大通、花旗、富国银行、百事可乐、达美航空、爱立信等将发布财报。

　　本周公布的CPI数据成为市场焦点，如果通胀延续降温势头，美联储9月降息基本将板上钉钉。上周公布的美联储会议纪要显示，5月份CPI的疲软印证了通胀正在下降的说法，但在出现更多信息、更加确信通胀正在可持续迈向2%目标前，降低联邦基金利率目标区间是不适当的。

　　纽约联储主席威廉姆斯表示，美国通胀率目前已回落至2.5%左右，显然美联储在降低通胀方面获得了重大进展，但要实现2%通胀目标还有一段路要走。他强调了“锚定”通胀预期的重要性， 人工智能 、气候变化、去全球化、金融创新给货币政策造成了一点挑战，未来不确定性将是货币政策的明显特征。

　　本周鲍威尔将出席美国国会听证会，上周的讲话曾偏鸽派，他认为抗通胀已经获得了相当大的进展，“最近一次的通胀数据和前一次的数据都表明我们正重新回到通胀下降的路径上。在开始放松货币政策之前，我们希望更加确信通胀正在持续下降并接近2%”。

　　在听证会前，7月5日，美联储已经发布半年度货币政策报告。美联储表示，美国通胀压力正在缓解，就业市场已接近恢复到新冠疫情前的状态，紧张但不过热。去年通胀明显降温，今年迄今通胀略微进一步改善。

　　另外，美国总统拜登能否保住总统候选人资格也备受关注。由于在上周的美国大选首场辩论中表现糟糕，拜登正面临空前绝后的信任危机。民主党内部、民主党金主都有不小呼声，要求他退出竞选，让另一位更有可能的人选与共和党总统候选人特朗普一较高下。

　　全球财经日历

　　周一（7月8日）

　　日本5月贸易帐、德国5月季调后贸易帐、欧元区7月Sentix投资者信心指数、美国6月纽约联储1年通胀预期

　　周二（7月9日）

　　美国6月NFIB小型公司信心指数、美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词、美联储理事巴尔发表讲话

　　周三（7月10日）

　　中国6月CPI、美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词、新西兰联储公布利率决议和货币政策评估报告、美联储理事鲍曼发表讲话、EIA公布月度短时间能源展望报告、欧佩克公布月度原油市场报告

　　周四（7月11日）

　　国内成品油开启新一轮调价窗口、英国5月GDP、美国6月CPI、IEA公布月度原油市场报告、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话、韩国央行公布利率决议

　　周五（7月12日）

　　中国6月贸易帐、法国6月CPI、美国6月PPI、美国7月一年期通胀率预期、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济发表讲话