城地香江 （603887.SH）7月7日披露一份高达33.04亿元的重大项目中标公告，中标金额相当于去年营业收入的约140%。
其实，在6月预中标时 城地香江 披露过，次日公司股票价格“一字”涨停，随后调整一日，再走出小幅上涨行情。
在扣非净收入连亏三年后，这份来自中移动的算力大订单能帮助 城地香江 实现扭亏么？
首先，中标金额极大，为 城地香江 史上最大 数据中心 （IDC）建设合同。
公告显示，中标项目为 中国移动 长三角（扬州） 数据中心 算力基础设施建维服务项目。 中国移动 采购与招标网显示，确定中选人为由深圳 中兴通讯 技术服务有限责任公司（下称 中兴通讯 ）、 城地香江 下属全资子公司香江系统工程有限公司（下称香江系统）及上海启斯 云计算 有限公司（下称上海启斯）。
其中， 中兴通讯 作为联合体牵头人，所承担的合约工作量比例为30%； 城地香江 旗下两家子公司分别承担合同工作量的60%和10%。即 城地香江 共承担的合约工作量比例为70%，并对应相应的 利润。
本次中移动IDC算力设施项目B01-B06机房楼预计共采购172.5MW，根据应答单价及预计的服务年限及综合联合体协议书当中关于工作量的约定进行计算， 城地香江 实得中标金额预计为33.04亿元人民币。
其次，项目金额大，服务时间长，好在在2024年内可执行的规模占相当高，对营业收入下降、净收入亏损的 城地香江 而言，可谓雪中送炭。
公告显示，项目合作期限预计十年，其中前8年为确定期限，剩余2年是否续签存在不确定性。若以十年计，平均至每年的项目金额为3.30亿元人民币。
具体来看，B01机房楼14MW，B02机房楼很多于38.5MW，2024年11月30日初验，12月31日终验。
B03-B06机房楼每批次30MW，以采购人正式下单且相关机房楼封顶并具备机电进场条件（T）开始计算，T+4月初验交付。
可算得，在2024年内将有52.5MW完成终验，这占整体合同采购量比例的约30%，折算成对应合同金额为约10亿元人民币。
前期合同金额占比高可一定水平提振 城地香江 年内业绩表现。
自2021年以来，公司营业收入已连续三年又一期在下滑。前三年，公司营业收入同比变动幅度分别为-26.09%、-7.69%和-11.67%。2024年一季度，公司营业收入更是大降约55%至2.43亿元人民币。
因此，年内约10亿元的合约金额执行，相当于 城地香江 去年营业收入的超40%，也相当于公司一季度营业收入的400%。 
净收入方面， 城地香江 2021年至2023年的扣非归母净收入分别为-6.38亿元、-0.25亿元和-6.60亿元人民币，2024年一季度仍亏损0.63亿元人民币。
业绩下降幅度较大主要系：一方面信用减值增加及房地产相关业务规模急剧收缩收入下降所引起，另一方面IDC投资运营业务尚处在集中投资阶段，因此公司盈利能力短时间内承压较大。 
同时，2023年度子公司香江科技的IDC设备及解决方案业务毛利率因甲指产品比例的上升，造成了2023年度毛利不及往年。
另外，去年 城地香江 计提各类资产减值准备合计6.37亿元人民币，其中商誉减值4.85亿元人民币，极大的影响了2023年度的收益水平。
截至2024年一季度末， 城地香江 应收票据及应收账款仍高达15.80亿元人民币。公司仍面临应收账款回款不及预期的危险。
因此，面对较大的历史遗留“负担”，此次中移动项目对 城地香江 的扭亏能否有立竿见影的效果还未可知。
再次，此次重大项目中标对 城地香江 不仅于财务数据上的改善，其更大的意义还在于公司业务向更新的领域在转型。
城地香江 原从事地基与基础工程行业，这一行业与房地产行业的发展密切相关。2019年前，公司几乎全部营业收入来自此工程业务。
尔后， 城地香江 通过收购增加IDC相关设备和解决方案、IDC系统集成和IDC运营管理和增值服务业务。2019年起，IDC相关业务营业收入占比便超过了50%。
公司持续走“去房地产化”道路。直至2023年，IDC业务在 城地香江 总营业收入的占比已高达85%，地基与基础设计与施工服务缩表至15%，尔后还将继续缩表，直至实现剥离出表。
城地香江 称，此次项目的中选，并结合项目实际提供的算力配套设施内容，标志着公司已从提供传统互联 数据中心 （IDC）服务迈向智算中心（AIDC）服务的阶段，充分明确公司未来将以AIDC投资及运营为业务重心的发展战略。
截止当前，公司尚未与招标方/采购人签订正式合同。公告称上述中标项目，预计会为 城地香江 未来年度造成相关的AIDC运营业收入入。
二级市场上， 城地香江 今年股票价格一直处于上市以来的低位区间。因此次重大利好，公司股票价格有过异动，上周公司股票价格周上涨幅度10.75%，收于5.77元/股，最新市值27亿元人民币。但其股票价格能否持续反弹至形成反转趋势，还要看此次订单能否有示范效应，造成后续更多的订单。
