白糖

　　观点：印度季风改善降雨，郑糖关注9-1正套

　　国际方面，巴西中南部地区，2024/25榨季截至6月16日，巴西中南部地区累计产糖1095万吨，同比增加14.42%，相对于上一期11.8%，产量增幅有所扩大。虽然同比仍保持较大的产量增幅，可是由于巴西前阵子天气利于压榨，糖厂今年压榨进度提前，市场预估后期巴西难以维持当前的压榨力度，且可能提前收榨，机构对巴西今年度的估产为4200万吨左右，与上一年度基本持平。印度方面基本定产，在限制使用甘蔗生产乙醇后，预计2023/24榨季印度食糖供应过剩量将达到360万吨。为改善糖厂的财务情况，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）呼吁印度政府准许出口食糖供应量的过剩部分。印度气象局表示7月印度季风季，降雨量将恢复至略高于历年同期均值，有益于甘蔗生长。

　　新榨季降雨改善的期待下，Datagro预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。

　　国内方面，5月进口仅2万吨，后期进口情况是市场关注焦点，市场预计后期进口到港量增长会对国内供应形成冲击。但在最近原糖价格大幅上涨之后，进口利润再度走负，后续进口情况仍存变数。

　　策略：巴西6月上半月产量数据公布，同比虽大幅增产，但市场对巴西后期压榨进度存疑，印度季风降雨改善，利于甘蔗生长，强化了远月合约承压预期。隔夜原糖大幅回落，操作上近月09合约耐心等待回调企稳后试多机会，双边关注9-1正套。

　　鸡蛋

　　观点：库存偏低支撑蛋价高企

　　6月新开产蛋鸡继续增加，同时近期淘鸡出栏不断减少，在产蛋鸡总体存栏略增，不过随着温度上升，蛋鸡产蛋率有所下降，鸡蛋供应宽松水平减弱。随着南北方逐渐出梅，叠加旅游旺季下游需求偏强和冷库持续收购，产销区鸡蛋走货较快，生产环节与流通环节库存持续下降，对盘面形成支撑。

　　总的而言，今年梅雨影响较弱，鸡蛋质量有保障，且随着出梅时间临近，产区惜售叠加下游采购积极，造成生产及流通库存减少，支撑盘面走高。未来鸡蛋备货需求或有提升，8月前蛋价或仍保持强势。

　　玉米

　　观点：替代压力明显，玉米表现偏弱

　　国外，因预期美玉米中西部产区将迎来干燥天气，美玉米低位反弹。

　　国内供应方面，目前渠道玉米惜售情绪偏浓，产区玉米继续走升。其中东北产区基层上量有限，贸易商出货减少，东北玉米价格暂稳；华北产区余粮持续减少，但近期深加工门前到车辆较多，企业报价涨跌互现。

　　需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限；加工企业需求减弱，企业库存逐步回落。

　　总的而言，三季度国内玉米供应具有季节性青黄不接预期，而玉米渠道库存收购价格偏高造成惜售情绪较强，助推玉米价格上涨；不过今年小麦总体丰产，虽国储扩大收购，但部分地区小麦玉米价差已进入饲用替代区间，玉米饲用需求将有减弱。策略上，短时间玉米属于阶段行情，继续于关键支撑做多，不过应注意及时止盈。

　　豆粕

　　观点：产区天气升水支撑，美豆携连粕反弹

　　成本端，前期美豆产区天气较好，美豆优良率处于往年高位，不过预报显示7月美豆中西部产区将表现炎热干燥，天气升水支撑美豆反弹；而巴西大豆出口压力减弱，近月升贴水保持强势，对国内进口大豆成本提供支撑。

　　国内，近期进口大豆到港有所增加，油厂开机率较高，而下游豆粕需求尚可，油厂豆粕成交与提货均保持偏多，但大豆及豆粕库存仍处于高位。

　　总的而言，美豆盘面价格已低于种植成本，盘面继续深跌空间有限，且未来产区天气预期转差，天气升水支撑美豆反弹；叠加巴西升贴水企稳上涨，进口大豆成本增加支撑国内豆粕盘面；不过国内油厂大豆及豆粕库存高企且仍在累库，多空交织下，国内豆粕或维持低位振荡。操作上，短时间可跟随美豆天气升水炒作单边做多，但注意及时止盈。

　　棕榈油

　　观点：今日马棕休市，连棕或振荡整理

　　上周油脂整体反弹，棕榈油测试前高压力。

　　外围市场，原油价格重心继续抬升至83美金以上，并向油脂板块传导。

　　产地，机构预期 6月马棕减产5-6%、出口下滑10%、月末库存增4-4.5%。美豆优良率67%，产区受干旱影响面积占比扩大至9%。

　　国内，油厂压榨水平偏高，油脂整体需求一般，棕榈油现货成交惨淡。

　　策略，豆系市场聚焦北美天气及作物生长状况，美豆优良率略高，不过部分产区高温预报及副产品美豆油走势偏强带动，CBOT大豆旧作7月合约反弹至1200附近，新作11月合约在1100关口获得支撑并小幅反弹。机构预计6月马棕库存继续增加，BMD毛棕反弹乏力，背靠4000关口振荡整理。国内供需无明显转变；之前在印尼计划对部分进口自中国商品征收关税消息炒作、欧洲菜籽减产炒作及原油大涨带动下内外油脂大幅反弹，棕榈油盘中短暂破位。随着消息炒作降温，油脂整体涨势放缓，不过北美产区高温炒作再起且原油强势，油脂中期延续振荡偏强走势。操作上，单边关注低多机会。关注本周公布的MPOB及USDA月报。

　　生猪

　　观点：短时间仍看振荡运行，静待中旬现货出方向

　　7月初部分企业高价出栏积极，月初体重偏小，出栏量较低，整体支撑猪价振荡上行。市场普遍认为中旬有供应放量风险，期货盘面相对现货上涨幅度较小。宰量依旧保持低位，证明阶段性市场供应仍处于较低水平。

　　后续夏季高温来临，生猪生长速度放缓，和消费升学宴的向往，中旬猪价看短时间回调之下，后续仍乐观看涨。

　　操作建议：关注市场体重、宰量和二育出栏进度，建议逢低做多