近期A股市场持续调整，公募权益类基金整体表现欠佳。在可投资资产稀缺的环境下，投资者应保持正确的 利润预期，不切实际的高预期缺乏收益源头支撑，这也是造成很多投资人亏损的主要原因。

　　如果把国债年化到期收益率看作是资产定价之锚，对于投资者而言，在现今市场环境下，就不要奢望过高的 利润。今年以来债券市场整体显现僧多粥少的状况，在很多投资人看来，尽管长期国债收益率可能只有2.5%左右，但在现今环境下，它仍然是一个风险收益比较好的标的。

　　站在风险和收益相匹配的视角来看，过高的 利润需要承担对应的危险。从过往投资案例来看，有许多前期上涨幅度很高的基金，在投资者买入后就滞涨甚至下跌了。其原因就在于，短时间内净值飙升的基金，其所要承担的危险还没有袒露出来。对于追高买入的投资者而言，大多只看到了净值飙升的惊艳，却很少关注业绩惊艳背后的原因。他们总是陷溺于诱人的结果，而忽略了复杂的过程，更无意识到取得如此业绩背后所需要承担的危险。

　　基金净值短时间内飙涨，原因不外乎以下几个要点：要么是押中了赛道，要么是频繁切换赛道，并且都押对了，要么是运气附体买啥啥涨。但需要说明的是，上述几种情况都是无法持续的，也很难复制。

　　阳光底下没有啥新鲜事。甭管是在海外成熟市场还是在A股市场，通过押注行情趋势操作的基金，长期业绩出众的终是凤毛麟角，即便短时间内赚到丰厚收益，长期也大多会还回去。

　　投资界有句老话：一年五倍者如过江之鲫，五年一倍者却寥若晨星。从现实来看，风格极致的基金短时间内净值或许会暴涨，但从长远来看大多昏暗无光。过去几年曾经抢眼的 新能源 主题基金、 创新药 主题基金，就是最好的案例。

　　从绩优投资人的业绩表现来看，即便是股神巴菲特，其长期投资年化率也只有20%左右，在A股市场能做到5年以上年化率超过20%的基金，大多是在熊市底部发行又碰巧踩准牛市节拍的基金。

　　对于二级市场投资而言，收益通常来源于以下三个方面：一是企业成长，这是最基本的源泉；二是估值提升，这与流动性相关；三是交易对手，通过赚取差价获取收益。从上述三个收益来源来看，当前想获得高收益其实不简单。

　　从逻辑推理来看，短时间内投资者难以获得较高收益，但从常识来看，如果拉长周期，当前应该保持乐观态度。

　　橡树资本开创人霍华德·马克斯说过，市场是由人组成的，而人是有感情的动物，不是每次都会根据理性出牌，有时候所作出的表现会背离理性，过多的乐观情绪、过高的流动性会造成牛市，牛熊转换同样会造成周期的出现。投资大师邓普顿同样说过，“牛市总是在灰心中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中去世”。

　　从过往投资经验来看，在市场的跌跌宕宕中，敬畏常识非常重要。对于投资者而言，既要避免在牛市高点疯狂买入，也要避免在熊市底部不敢买入。