7月以来，A股走势延续疲软状态，上证指数持续位于3000点下方运行，但大部分私募对于下半年行情仍持乐观态度。

　　据私募排排网调查结果显示，58.33%的私募对下半年行情持乐观态度，认为流动性相对缓解，叠加估值仍然处于低位；29.17%的私募持中性态度，认为虽然市场已经触底，但宏观数据或有反复；12.50%的私募持谨慎态度，认为当前市场资金面缺乏增量。

　　关于下半年市场风格，调查结果显示，59.26%的私募看好大市值风格，认为大市值公司估值仍有优势，而且经营更稳定；29.63%的私募认为下半年市场风格不如上半年明显，会转向均衡；11.11%的私募看好中小创风格，认为这些公司的收益已经率先企稳，叠加估值来到了合理偏低的位置。

　　具体下半年看好的板块，调查结果显示，28.95%的私募看好高股息、红利板块；21.05%的私募看好TMT板块；18.42%的私募看好消费、房地产、医药板块；15.79%的私募看好有色金属等资源板块；5.26%的私募看好 新能源 板块；另有10.53%的私募看好其它板块。

　　部分私募观点

　　星石投资：目前处于国内政策效果观察期，经济修复的内生动力尚未跟上政策脚步，基本面弹性有限造成市场情绪在低位振荡。向后看，政策效果会逐渐显现，但受房地产市场和国内经济循环恢复情况的影响，经济修复的弹性仍有较多的不确定性，市场对此也尚未形成积极的一致预期，预计后续市排场对经济数据好转等积极信息的反应可能会相对钝化。不过整体经济的好转，和中长期改革方向的确认，均对股市情绪有一定支撑，股市中投资主线或也逐步显现，至少结构性机会将有所表现。

　　我们认为后续投资需要关注标的自身质地，而非标的市值特征。从中长期的视角看，各市值类型中均蕴含着投资机会。一是，新国九条出台后，A股市场优胜劣汰、披沙拣金的 势头较为确定，以核心资产为代表的优质资产有望得到估值再定价，或逐渐走向估值溢价。二是，部分中小盘股具有不错的技术壁垒、市场地位和成长空间，随着经济的发展和技术的突破，后续有望进一步成为行业里的先驱者，也蕴含了较多的投资机会。

　　下半年我们整体关注两方面投资机会。一是价值成长股，例如消费板块中的头部公司，这些公司的收益已经率先企稳，叠加估值整体处于合理偏低的位置，随着风险偏好的不断回升，公司股票价格有望迎来盈利再释放和资产再定价。二是，以技术突破型公司为代表的科技成长股，科技成长类公司具有较为广阔的成长空间，与国内经济处于动能切换期的宏观背景相契合，预计将为资本市场造成更多具有连续性的投资机会。

　　正圆投资：当下时点是时候重点关注 新能源 板块的左侧布局机会，明确的长期前景来源于全球低碳绿色发展不可逆趋势，和中长期我国明确的碳中和发展目标。甭管是 新能源 车，还是光伏 储能 行业发展都有二次爆发期， 新能源 车智能化对燃油车造成的进一步渗透，光伏平价上网到光储平价上网的经济性拐点，都将为 新能源 发展突破更高天花板。需求侧，在保障 新能源 高质量发展大环境下，电网投资进一步加速，叠加电力市场化改革的纵深推进，辅助服务、电力现货市场等加速建设将有效疏解 新能源 消纳压力；供给侧，产能优胜劣汰已进入实质出清阶段，随同供给侧改革加速，产业链价格也将逐步见底回暖，进而带动盈利触底的细分龙头进入业绩环比上行期。现在最坏的时点孕育最好的机会，我们要做的是选择最正确的细分，等待最适当的时机，做最坚定的布局。

　　苹果首个 人工智能 大模型Apple Intelligence发布，同时宣布与OpenAI达成合作，集成到iOS 18、iPadOS 18和macOS Sequoia操作系统，并注入语音助手Siri中，这一系列举措标志着智能终端产品将迎来AI技术的快速渗透期，与算力相关的SoC、存储、散热、 PCB 等产业链环节有望持续受益，未来，随着AI技术的不断发展和应用领域的不断拓展，消费电子有望迎来新的景气周期。

　　优美利投资总经理贺金龙：从国内宏观层面来看，经济回升态势是延续的，但仍面临有效需求不足的问题，对经济修复的空间有一定压制。下半年的制造业和地产方面和内外需有待改善，因此政策面的刺激和价格端的不良影响能否改善会成为盈利能否反弹的重要关注焦点。再则，需要关注的流动性方面也凸显重要性，美联储近期释放基调偏鹰，下半年如有望迎来海外降息，国内偏松的节奏有望持续。由于在稳汇率的大条件下，降息节奏或有海外降息节奏影响。

　　在今年“新国九条”颁发令政策下，中长期资金的入市步伐延续，险资等中长期资金有望加大权益配置力度，为A股市场增加流动性，而这个增量资金锚定大市值概率较高。供给方面，一级市场发行节奏总体温和，二级市场产业资本的减持节奏平缓，综合供需方面流动性环境是趋于改善的。迎合重磅会议改革预期的提振，从资本市场改革深化来看是科创板具备结构性行情的机会。而整体降息周期的环境和条件下，结合新国九条政策，市场整体股息率不断提高的政策面动身，大市值风格会更具利好因素。

　　同威投资投资经理刘弘：当前市场资金面缺乏增量，流动性严重不足，三市成交量不到6000亿；基本面看房地产、消费等领域暂无重大改善；经济数据上PMI、CPI等指标也不理想。所以投资人应当保持谨慎、同时关注下半年是否有重大政策出台扭转形势。

　　基本面看A股的大型公司多为垄断的公用事业、资源、金融类企业，盈利能力性强，分红稳定，在现今环境下有更高的的投资价值。政策面看新国九条对小市值企业整体有比较强的约束限制。上半年大市值风格占据了绝对优势，历史上A股习惯把同一种风格演绎到极致，趋势上看这种风格还会延续。

　　看好英伟达算力产业链和少量国产算力产业链。AI是新的科技革命，是大型科技企业资本开支最密集的领域，算力产业链是当前全球景气度最高增速最快的产业。看好公用事业股、大型国有银行、石油煤炭等能源，这些行业收入稳健、有非常稳定的钱财流和分红，无惧周期波动，非常适合当前市场的危险偏好。