7月10日，如祺出行在港交所上市，却遭遇破发，下下跌幅度度一度达到17%，后逐步回升。截至收盘，如祺出行股票价格为34.15港元，较开盘价下跌2.43%。

　　从业务看，如祺出行上市仍面临多重挑战，包含自身业务体量较小，连年亏损和对于网约车行业存在多处问题有待治理。

　　市场竞争激烈

　　招股书显示，如祺出行过去三年收入持续增长，2021年、2022年和2023年，如祺出行收入分别为10.13亿元、13.68亿元和21.61亿元人民币。同时如祺出行三年来连续亏损，年内亏损分别为6.84亿元人民币，6.27亿元和6.93亿元人民币，累计亏损超过20亿元人民币。

　　网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾表示，由于互联网公司运营逻辑不同，上市处于亏损属于普遍现象。对于出行公司而言，盈利同样也是一个普遍面临的挑战。要实现盈利，既需要开源也需要节流。

　　从单量看，目前如祺出行的网约车订单量在市场中占比较小。据网约车监管信息交互系统统计，2023年系统共收到订单信息91.14亿单。招股书显示如祺出行2023年单量为9730万单，占行业总单量的1.07%。

　　如祺出行在2019年开始在广州上线网约车服务，目前广州仍然是如祺出行最大的城市市场。

　　从广州披露的网约车数据看，今年单车运营数据相较于去年有不小的下滑，市场竞争越发激烈。 广州市 网络预约出租汽车市场运行管理监测信息月报显示，2024年5月，全市网约车单车日均订单量约12.22单，2023年同期为14.15单。今年5月单车日均运营里程约99.49千米，去年同期单车日均运营里程约113.14公里。今年5月单车日均营业收入约311.63元，去年同期达到355.42元，同比下滑12.3%。

　　单车运营数据下滑的背后，是越发激烈的市场竞争。上述信息月报自2023年9月起公布广州日均活跃网约车数量和日均活跃网约车驾驶员规模。月报显示，去年9月直到今天， 广州市 的日均活跃网约车和网约车驾驶员在逐步上升。截至2024年5月31日，广州注册报备网约车约12.12万辆，2023年9月的数据为9.21万辆，9个月内增长了31.6%。另外，在2024年5月和2023年9月，日均活跃网约车分别为约6.55万辆和约6.09万辆，注册网约车驾驶员分别为约13.85万人和12.18万人；日均活跃网约车驾驶员分别为约6.62万人和6.15万人。

　　与运力增长相反的，是广州的网约车平台数量在下降。截至5月，在广州开展经营服务的网约车平台公司73家，去年9月则有117家。

　　陈礼腾对第壹财经表示，当前，网约车市场日渐饱和，玩家众多，形成了以滴滴出行为“一超”，T3出行、曹操出行位列第贰梯队，首汽约车、享道出行、如祺出行、万顺叫车等为中长尾的市场格局，市场红利正逐步收窄。如祺出行目前主要聚焦在大湾区运营，市场份额和用户渗透率虽高，如要进一步发展则面临地域扩张的困惑，开拓更多的市场需要投入更多的资源和资金。

　　另外，如祺出行需要寻求新的增长曲线。

　　根据招股书，目前如祺出行的业务覆盖出行服务（网约车、Robotaxi及顺风车服务），技术服务（ 人工智能 数据及模型解决方案和高精地图）和车队管理及服务。新业务推动下，网约车服务收入在总收入中的占比逐渐缩小，2021年、2022年和2023年，网约车服务收入占总收入的比重分别为99.2%、91%和83.9%。车队管理及服务收入占总收入的比重从2022年的8.7%提高至2023年的14.8%。不过，由于车队管理业务与网约车服务业务有强关联性，是否能成为第贰增长曲线有待观察。

　　另外，包含Robotaxi服务、顺风车服务和营销及推广服务在内的其它服务收入逐年下滑，2023年收入仅占总收入的0.1%。

　　监管持续加强

　　从监管看，目前监管层对于网约车行业的合规问题、运力饱和、行业乱象、服务情况都加强了关注，并及时通报相关情况。

　　运力饱和问题上，去年直到今天多个城市发布运力饱和预警，也有许多城市暂停发放相关证件，但市场仍出现“僧多粥少”的情景。

　　如祺出行招股书显示， 2021年、2022年及2023年，网约车服务的日订单量分别为12.6万、18.1万单和26.7万单，2021年和2022年的日订单增速分别为42.3%和47.6%。2021年、2022年及2023年，如祺出行的月均活跃司机1.19 万名、1.86万名和3.68万名，2021年和2022年的增速分别为56.3%和97.8%，高于订单增速。另外，如祺出行2023年的月均活跃乘客从2022年的116.1万下滑至99.7万名。

　　一位佛山网约车司机对第壹财经表示，过去一年他的每日工作时间多了2到3个小时，流水低了35%。

　　行业乱象方面，今年以来多地监管机构屡次约谈网约车平台和聚合平台，要求进行整改。问题直指一些平台公司并未完全自查和清理不合规驾驶员、车辆，订单层层转卖情况，少数平台及聚合平台投诉率居高不下等。

　　如祺出行在招股书中表示，平台履行来自第叁方出行服务平台的订单量不断增加，第叁方平台订单由2022年的1870万单大幅增加至2023年的5700万单，占总单量的比重从2022年的28.3%增加至2023年的58.6%。随着如祺出行等出行公司对于聚合平台依赖性增加，聚合平台的乱象也将影响出行平台。

　　服务方面，各地监管机构对于出行公司的投诉问题也越发重视，及时进行通报。 广州市 网络预约出租汽车市场运行管理监测信息月报显示，2024年5月， 广州市 交通运输主管部门共办结广州12345政务服务便民热线转办的网约车乘客有效投诉511宗，滴滴出行科技有限公司（滴滴出行、花小猪打车）、南京领行科技股份有限公司（T3出行）、广州祺宸科技有限公司（如祺出行）的乘客有效投诉数量在全市网约车平台中排名前三位。