7月11日开始，转融券业务正式暂停，上证指数半天上涨0.77%，报收2962点，创业板上升近2%，A股已经进入第叁天连续反弹。

　　尽管国有银行股等高息股回调，但随着指数、个股反弹，成交也有所回暖。11日上午，两市总成交5281亿元人民币，全天成交超过7000亿元人民币。

　　资深业内人士认为，转融券暂停以后，市场信心有所提振，部分企业公布半年报预告之后，有利空出尽的情景；另一方面，上半年资金对“高股息”抱团，随同着公募基金大量发行相关产品，预计随着市场风险偏好提升，短时间内资金会继续回流到成长股。

　　在这种情景下，“五穷六绝”之后的沪深A股“七翻身”，将会如何延续？

　　转融券暂停利好A股

　　7月10日晚间，中国证券监督管理委员会发布消息称，批准中证金融公司暂停转融券业务申请，自7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。

　　中国证券监督管理委员会还批准，将证交所将融券保证金比例，由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保障金比例由不得低于100%上调至120%，自7月22日起实施。

　　华金证券策略分析师邓利军认为，11日，A股情绪明显好转，上午半天成交额已迫近5300亿元人民币，暂停转融券是个重大信号，进一步强化股市短时间反弹。近期市场下跌有两个核心原因：一个是经济和盈利预期，尤其是前期地产销售和公路货运数据下降造成预期灰心，现在这两个高频数据都已经明显回升；另外一个是量化占比较大造成挣钱效应低迷，很多活跃资金退出市场，成交额不断萎缩，现在这方面可能发生反转，暂停转融通是重大的情感可能反转的信号。

　　鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第壹财经分析，监管及时暂停转融券，融券余额大幅下降，市排场临重要的拐点，市场可以更加乐观一些，上证指数2904点已经可以确认是2635点以来的第贰次底部，结构转换可能会发生变化，成长股有政策驱动，周期股也有机会，好比市场预期较低的房地产行业也存在较大的期待差。

　　东莞证券分析师雷国轩则认为，转融券业务暂停后做空力量受限，市场稳定性和做多力量有望逐步恢复。新规定出台后，一是暂停转融券业务的申请，转融券作为证券市场的一项机制，在正常市场运行中有益于提升流动性，但近期市场行情表现弱势，日均成交额徘徊在6000亿元左右，此时暂停转融券业务，有助于削弱做空力量，从而稳定市场情绪，防止市场出现过度下跌。

　　在 信达证券 策略分析师樊继拓看来，5月中旬市场调整以来，市场成交额快速下降，7月5日全A股成交额只有5772亿，与流通市值比换手率不到1%。历史上来看，如此低的换手率大多对应的是市场阶段性低点，低成交量后7月大概率会处在反弹窗口期，能否反转还需要验证盈利变化，尤其是铜价和二手房销售数据：后续如果铜价休整完成后继续上涨，则经济触底的机率将会进一步提高，反转的存在性就会增加；另外，二手房销售是国内经济是否继续存在风险的指标，参考美国次贷危机后的经验，地产企稳的过程很慢，股市拐点更关注二手房销售。

　　邓利军说，近日高股息已经出现补跌迹象（长期上行趋势不会变），其实也是市场企稳的信号之一。市场的情感和挣钱效应正在修复，短时间市场已经走在反弹修复的 势头中了。

　　高股息回调，资金重回成长股？

　　随着红利策略持续火热，相关主题产品已成为基金公司竞相追逐的新风向。Wind统计显示，截至7月10日，以认购起始日计算，今年以来有超过50只（仅计算初始基金，下同）名称中带有“红利”的产品上新，合计募集规模超过172亿元人民币，远超去年全年表现。

　　不过，这一周以来高股息表现其实不理想：7月11日上午 工商银行 跌1.83%， 建设银行 跌1.42%，银行股明显回调；上半年净收入预减大约10%的高股息龙头 中国神华 ，7月10日大跌近4%，7月11日上午再跌0.62%，并拖累一批煤炭股集体回调， 中国移动 也连跌三天。

　　邓利军认为，接着市场的反弹，市场主线大概率是科技，从消费电子、半导体到 无人驾驶 ，历来底部反弹时，高弹性的成长股是反弹先锋，短时间科技的催化，包含产业趋势和政策又很多，确定性较高；转融通最利好的是存量的优质中小个股，因为之前中小个股受量化影响较大，如果活跃资金回归，与主题概念密切相关的优质中小个股可能最受益。供给收缩逻辑的周期，也值得配置。

　　奶酪基金投资经理胡坤超向第壹财经记者分析，高股息资产在A股市场中持续受到投资人的热爱，尤其是能源和公用事业等板块。这些板块经营稳健，自由资金流充分，分红比例高，从防御角度，是非常不错的投资选择。不过，部分高息股业绩低于预期，前期上涨幅度较大，短时间有部分资金选择获取利益了结，从而大跌，进而拖累了煤炭股的表现。

　　对此，胡坤超认为，公募基金发布大量新产品，这在一定水平上反映了对高股息股票的热爱，但资金的过度追捧可能会造成风险：一方面，如果市场对高股息股票的期待过于乐观，一旦出现业绩不达预期的情景，就可能引发市场的调整；另一方面，随着公募基金新产品的增多，资金的集中流入可能会造成部分股票估值过高，增加投资潜在风险。未来如果经济复苏超预期，市场风格可能从防守转变为进攻，高股息板块可能面临一些回调风险。

　　玄甲基金总经理林佳义说，公募基金发行产品都是选择相关板块行情向好的时候，因为比较简单发行，但从过去各种主题投资产品来看，因为发行认购时间往往接近板块高点，底层资产回报率是相对较低，对投资者体验其实不好。