半年报披露临近，上市公司的业绩咋样，总是备受瞩目。随着上半年结束，上市公司2024年半年报预披露已经逐渐登场。

　　公开信息显示，截至7月11日下午5点，已经有1237家企业发布中期业绩预告，其中693家净收入预亏。以最高金额计算，亏损50亿元以上的企业共有4家，分别是万科A、 天齐锂业 、 隆基绿能 、 华夏幸福 。

　　由于预披露尚在进行，正式披露还未开始，今年“预亏王”仍是未知数。但近年来，业绩预告阶段披露大额亏损的企业为数很多。第壹财经记者梳理发现，近十年的半年报“预亏王”中，亏损居前的大多来自航空、地产等行业的龙头企业，净收入亏损额动辄上百亿元人民币。

　　这些公司亏损的直接起因，大多为行情波动下销售受到影响，也有部分公司因存货计提减值、折价出清资产等原因，造成亏损进一步扩大。

　　这些一度巨亏的企业，最终走向也不一样。多家企业连续亏损，股票价格不断走低，甚至一度走至退市边缘，也有企业绝处逢生“结束亏损实现盈利”，重新回归正常经营。

　　近十年这些公司中报预亏最多

　　记者据Choice业绩预告数据梳理，以最大亏损金额计算，近十年来，A股中报“预亏王”分别为万科A、 中国东航 、 中国国航 、 上海电气 、 渤海租赁 、 长安汽车 、 中兴通讯 、石化油服 酒钢宏兴 、 南方航空 ，最高预亏金额在11亿元～210亿元间。

　　上述巨亏的企业，往往成为利润“碎钞机”，有些公司近年的亏损金额，甚至超过近十年利润总和。

　　以 中国国航 为例，该公司曾披露，预计2022年上半年净亏损约为185亿元到210亿元人民币，实际净收入亏损194.34亿元人民币。2020年～2023年，该公司净收入连续亏损，合计金额达707亿元人民币，几乎亏完此前十年利润。choice数据显示，2009年～2019年十年间，该公司取得的净收入合计为713亿元人民币。

　　动辄数十亿的亏损额背后，这些“预亏王”聚焦在地产业、航空运输业等重资产领域，且多为行业内龙头。例如，2023年中报、2022年中报的“预亏王” 中国东航 、 中国国航 ，对应期间最高预亏金额是69亿元、210亿元人民币，实际亏损金额62.49亿元、194.34亿元人民币。

　　2014年中报“预亏王” 南方航空 ，当年上半年净收入最大预亏金额为11亿元人民币，实际亏损10.18亿元人民币。三者皆是航空行业内的龙头企业。2024年，地产龙头万科的预亏金额为70～90亿元人民币，在已公布业绩预告的企业中暂居于首位。

　　除地产、航空领域外，一些制造业也入围年度、半年度亏损王行列。根据企查查，2021年中报“预亏王” 上海电气 是装备制造商，提供 新能源 设备、高效清洁能源设备等产品； 长安汽车 为国内汽车制造企业；石化油服是石油工程与油田技术综合服务商。

　　不过，这些“预亏王”，可能其实不是同期实际亏损最多的企业。

　　例如，2021年中报预告中，净收入预亏幅度最大的是 上海电气 ，但实际亏损49.71亿元人民币，低于 华夏幸福 2021年上半年的94.79亿元人民币。同样，2020年上半年， 渤海租赁 预亏27医院，实际亏损25.14亿元人民币，亏损幅度不及 中国石油 。

　　大额亏损有哪些因素

　　龙头企业为何都在某一阶段，集体深陷巨亏泥淖，背后是否又有共性因素？第壹财经梳理发现，近五年来，“预亏王”及部分亏损较大的企业，大多受市场行情波动影响较大，营业收入、毛利率下滑。另外，部分企业因市场变化，出现大额应收款项、存货等资产计提减值，还有企业“打折”出清资产过程，影响当期损益。

　　最为常见的起因是市场行情波动。尤其是前几年由于疫情影响，很多航空企业出现大额亏损。对于2022上半年的预亏， 中国国航 在公告中解释称，2022年上半年，受新冠疫情持续影响，全球航空业整体仍处于亏损状态，国内航线投入也大幅减少;国际航线投入仍持续受限。油价攀升、汇率波动进一步加剧了公司效益改善的难度，主业相关投资企业的经营业绩同样受到影响。

　　同样受行情影响较大的还有石化油服。该公司2016年、2017年上半年都是预亏金额最多的企业，相应报告期净收入分别预亏45亿元、22.7亿元人民币，实际亏损45.09亿元、22.85亿元人民币。

　　在2016年中期预告中，石化油服称，亏损起因是国际原油价格继续维持低位，国内外油公司进一步减少上游勘探开发资本支出。受此影响，全球油田服务行业持续低迷，造成公司工作量大幅减少、服务价格也有所下降。

　　除直接影响销售金额外，行情低迷下，也有公司因存货等资产减值进一步加剧亏损。较为典型的是 上海电气 ，该公司在公告中称，2021年上半年业绩出现亏损，主要是一家控股子公司应收账款和存货计提大额减值损失，影响公司当期净收入64亿元至-66亿元人民币。

　　部分企业破产重整，也会遭遇巨亏。以2019年中报预亏居前的 盐湖股份 为例，该公司2019年上半年净收入预亏4.2亿元至5.5亿元人民币，实际亏损4.24亿元人民币。但到2019年全年，净收入亏损458.6亿元人民币。公司解释称，报告期对业绩造成主要亏损的原因，是破产重整进程中因资产处置预计引发的损失，初步预计对利润的影响金额约417.35亿元人民币。

　　同样的情景也出现在 海航控股 上。根据财报，2020年上半年， 海航控股 净收入亏损118.23亿元人民币。2020年全年，该公司净收入亏损高达640亿元人民币。根据公告，预亏原因之一是重要关联方被债权人申请重整，造成公司所持关联方的股权投资、应收关联方款项、金融资产及飞机资产等预计可能发生损失，为此计提减值损失合计约460亿元人民币。

　　巨亏后走向各不相同

　　大多预亏金额巨大的上市公司，都存在连续亏损、股票价格练练走低的情景，甚至迫近退市边缘。

　　以石化油服为例，该公司2016年、2017年净收入分别亏损45.09亿元、22.85亿元人民币。近三年中报，该公司净收入虽然转盈，但基本在3亿元左右徘徊。该股股票价格也持续低迷，从2021年9月的阶段性高点2.9元/股，跌至7月11日收盘的1.76元/股，区间下跌幅度超30%。

　　同样迫近警戒线的，还有2021年中报亏损居前的 ST易购 。当年上半年，该公司净收入亏损34.52亿元人民币。财报显示，2021年～2023年，该公司净收入亏损分别为432.65亿元、162.2亿元、40.90亿元、42.75亿元人民币，合计亏损678亿元人民币。在这四年间，该股股票价格也从2021年初的7元/股上方，下行至当前的1.26元/股，区间下跌幅度超70%。

　　也有企业大额亏损后风险出清，开始止亏为盈。 海航控股 、 上海电气 就是如此。

　　根据财报，2021年上半年， 上海电气 净收入亏损49.71亿元人民币，在A股亏损名单中居前。但到了2023年，该公司净收入为2.85亿元人民币。

　　根据财报，今年一季度，该公司净收入为6.87亿元人民币，同比增长334.51%。不过，近期该股股票价格持续低迷，6月28日收盘时，该股股票价格仅为1.02元，全天下跌6.42%，盘中一度下跌超8%，最低价触及1.00元人民币，为公司上市以来的历史最低价。