随着上市公司半年报预告披露进入高峰期，多家 白酒 企业公布了最新业绩情况。

　　整体来看，今年上半年，在行业持续调整的环境下， 白酒 上市公司业绩分化较大。有公司业绩同比扭亏，但也有公司业绩出现大幅下降，甚至亏损。

　　 白酒 动销方面，据 浙商证券 研究，今年二季度淡季表现比较平稳、回款进度较去年有所控速，行业库存高企问题在今年有所改善。 浙商证券 预计，今年二季度头部区域酒表现较优、高端酒控量挺价、次高端相对承压。

多家酒企业绩承压

　　直到今天， 金种子酒 、 酒鬼酒 、皇台酒业、ST春季、 岩石股份 、 金枫酒业 等许多家酒企已发布了半年报预告。

　　涉及央视315晚报道听花酒夸大宣传一事的ST春季，经财务部门初步测算，预计2024年上半年度营业收入为1.3亿元至1.46亿元人民币，同比增长23.56%至35.91%；归属于上市公司股东的净收入为-5800万元至-6800万元。

　　ST春季方面称，根据公司年度经营计划，拟于2024年提升酒水业务板块的业绩，并在第壹季度开展了相关的市场营销和市场投入工作，但未能实现预定的经营目标，加上第贰季度行业周期等原因的影响，造成报告期内公司出现亏损。

　　同样出现业绩亏损的还有 岩石股份 、 金枫酒业 、皇台酒业等。 岩石股份 预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净收入为-5500万元至-8250万元。

　　 岩石股份 称，2024年上半年 白酒 行业的整体复苏未达预期，终端动销整体放缓、消费增长动能不足、产品价格倒挂成为行业普遍现象。 白酒 产业仍处于去库存周期，产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的 势头明显，中小品牌酒企愈加受到挤压，公司亦受行业环境的影响。

　　 金枫酒业 预计 2024 年 1—6 月实现归属于上市公司股东的净收入在-1510 万元至-1840万元之间。公司表示，今年上半年公司积极把握消费市场需求稳步恢复的总体趋势，以问题为导向，着力优化营销策略，营业收入和产销量均同比上升。但由于黄酒区域性存量市场竞争持续激烈，公司收入规模仍增长不足，造成上半年业绩仍然处于亏损状态。但与上年同期相比，归属于上市公司股东扣除非我们时常性损益后的净收入亏损面收窄。

　　皇台酒业预计2024年上半年归属于上市公司股东的净收入为-300万元至-500万元。公司表示，受市场环境影响， 白酒 行业整体竞争加剧，对公司经营造成压力；同时公司适度加大市场推广力度，销售费用和管理费用较去年同期都有所增加。

　　曾经的黑马 酒鬼酒 上半年业绩则出现大幅下滑。公司公告显示，预计上半年归属于上市公司股东的净收入为1.1亿元至1.3亿元人民币，同比下降73.93%至69.19%。公司表示，当前 白酒 行业整体仍处于调整期，行业挤压式竞争进一步加剧， 白酒 产品价格承压，渠道客户信心仍处于修复阶段，次高端以上产品消费需求仍待恢复。

存量竞争加剧

　　在多数酒企业绩预亏或预降等情境下， 金种子酒 预计上半年业绩实现扭亏。

　　 金种子酒 预计2024年半年度实现净收入为1000万元到1500万元人民币，与上年同期相比，实现结束亏损实现盈利。

　　对于业绩扭亏的原因， 金种子酒 方面称，一是公司通过精益生产、精优采购等精细化管理，降本增效效果明显；二是强化营销举措，公司实施“春节大会战”“春耕行动”等营销举措，获得了较好效果，在 白酒 收入增长、费用精益、成本管控方面都获得了较大进步。

　　从目前上市公司公布的业绩预告来看，今年上半年，酒企压力比较明显，受经济周期和消费环境变化的影响， 白酒 行业进入调整阶段。

　　据中国酒业协会发布的《2024中国 白酒 市场中期研究报告》显示，2023年—2024年， 白酒 市场显现出行业产量下降、销售收入增长、利润总额提升、行业分化明显、消费双理性和存量时代特征明显等六大特征。

　　2024年上半年，中国 白酒 市场仍然表现出坚实的抗风险能力与持续的发展韧劲。价格波动、价格提升与库存增加、品牌竞争分化、消费主力与产品需求调整、市场策略更加谨慎是2024年1—6月 白酒 市场变化的五个方面。

　　 华西证券 认为，各 白酒 标的收入表现基本与主销品所在价格带的实际动销情况相仿，当前周期下，高端酒报表仍能平稳维持双位数增长预期，地产酒中高档+中低端价格带增长相对较好，具备较强势能的品牌如迎驾、 今世缘 仍然保持较稳定的向上势头；全国次高端仍有比较大的压力，报表上预计汾酒仍能维持较稳定的增长，下半年珍酒有望环比向好。

　　 西部证券 表示，当前， 白酒 行业存量时代特征愈发鲜明，战略定力、品牌力、执行力强的名优酒企更易胜出。另外，随着新国九条落地，酒企分红率逐年提升可期。结合当前估值水位、分红提升预期和头部酒企中期可预期的稳健增长， 白酒 行业配置价值仍高。