债市要闻

　　【盛松成：财政政策需要更加积极，货币政策予以配合；降准是配合的主要手段】

　　中国人民银行调查统计司原司长盛松成近日发文指出，财政政策需要更加积极，货币政策予以配合。要实现今年5%左右的经济增速目标，投资仍有缺口，因此财政政策需更加积极。今年5月末，社会融资规模存量同比增长8.4%，增速较4月末提高0.1个百分点。5月当月，社融增加2.06万亿元人民币，其中政府债券净融资达1.2万亿元（占5月社融增量的59.2%）。5月政府债券净融资约占1~5月净融资的近一半，说明政府债券发行明显加速，财政政策加力提效。货币政策怎么配合呢？降准是我国货币政策配合财政政策的主要手段，这和西方国家是不同 的。因为中国大部分国债和地方债都是由商业银行所购买的。目前中国国债70%左右、地方政府债82%左右都是由商业银行持有的。如果降准，将增加商业银行可自由使用的钱财，从而更好地支持国债和地方债的发行。

　　【三只转债20cm涨停，低价转债大反弹】

　　昨日，转债市场反弹，中证转债指数收涨0.63%，多只低价转债大涨。6月下旬，低价转债曾遭遇集中抛售。有多只是价格低于面值100的低价转债。低价能够反映转债的信用风险，6月进入评级调整期，对低评级转债信用风险的担忧曾引发低价、低评级转债的集中下跌。财联社还报道过，部分低价转债的正股票价格格也很低甚至接近1元，由于新“国九条”后“面值退市”执行坚决，正股连同转债一同退市的担忧进一步加剧了低价转债的下跌。当下转债市场或已企稳，但转债的债底逻辑已发生变化，分析人士对抄底低价转债多持谨慎态度，择券的重要性格外提高。

　　【美元理财红火！规模已超2000亿人民币，部分产品年化收益4.5%以上】

　　财联社据普益标准数据统计显示，目前市场上共有14家理财机构有存续美元理财产品，总规模达2142.43亿元（等值人民币），部分产品今年以来年化率在4.5%以上。另据财联社获取的业内交流数据显示，由市值法统计的美元理财业绩方面，2024年上半年全市场发行的同策略包含中银、招银、建银、兴银共6个品牌27只产品，兴银理财相关产品业绩位于前列。不过，市场人士指出，出于汇率避险需求，促使投资者寻求美元资产以实现财富保值增值，但也要谨防汇率风险变化造成的“反噬”。据部分银行网点职员表示，当前美元理财产品关注度颇高，以美元存款产品为底层的理财多数属于中低风险产品，收益率相对来说较高，吸引很多投资人前来询问和购买。理财子公司投资人士表示，理财产品的久期通常较短，适合稳健型投资者。另外，理财产品的负债端较为固定，提供多种期限产品以满足不同客户需求，这使得投资管理更为灵活。从市值法角度看，具有竞争力的理财产品收益率位于前列，优势凸显。

　　【保险资管首批ABS产品再迎新国寿资产、泰康资产等已投超百亿】

　　7月11日，人保资产官微披露，由公司担任项目协调人的中电投融和融资租赁新源第6-15期资产支持专项计划，已取得上海证交所挂牌转让的无异议函。据财联社记者统计，截至2024年7月11日，已经有国寿资产、太保资产和泰康资产、人保资产4家保险资管公司5单ABS业务亮相，其中3单均已在今年上半年完成募集发行，1单取得上海证交所挂牌转让的无异议函，1单获上海证交所受理。从原始权益人来看，其基础资产分别涉及高端装备资产、供应链、租赁债权等领域，5单ABS业务募集资金及储架规模加总达182亿元人民币。保险资管人士认为，在我国经济高速增长阶段，基础设施领域形成了大规模存量资产。保险资金作为市场上稀缺的长期资金、耐心资本，探索开展存量资产证券化业务，不仅可以提升相关企业的钱财周转率，还有助于险资缓解当前资产荒，为实体经济发展提供多元化的融资渠道。

　　【境内外债务管理取得进展，龙光21笔境内债调整兑付安排获通过】

　　7月11日，龙光发布公告披露境内外债务重组最新进展，于公告日期，持有现有票据未偿还本金总额超过92%的现有票据持有人已签署债权人支持协议。目前，公司正积极与包含现有票据持有人在内的境外债权人商量，力求达成境外债务的全面整体重组。同时，龙光境内债管理亦取得重要进展。截至7月10日，公司子公司深圳龙光控股有限公司发行的21笔境内公司债券及资产支持专项计划(ABS)调整本息兑付安排等议案均获得持有人会议表决通过。据此议案，每笔债券分别新增设定10个月宽限期。

　　【第叁季度地方债计划发行超2.7万亿】

　　2024年上半年地方债合计发行34928.01亿元人民币，同比去年减少20%。其中，6月份地方债净融资2260.15亿元人民币。其中总发行6714.35亿元人民币，偿还量达4454.20亿元人民币。数据截至7月9日，2024年第叁季度全国已经有34个地区（含计划单列市）披露发行计划，计划发行总额约27401.5亿元人民币。另外，7月上旬全国已披露15个地区地方债发行规模，大部分地区实际发行要少于计划发行。

　　【万科及万科物流获27.41亿元银行借款，由子公司提供担保】

　　7月11日，万科公告，为满足经营需要，公司及公司之控股子公司万科物流发展有限公司合计向银行申请贷款并已提款27.41亿元人民币，公司的控股子公司通过股权质押、资产抵押为相应的贷款提供担保。本次担保发生后，万科及控股子公司对外担保总额将为619.2亿元人民币，占万科2023年末经审计归属于上市公司股东净资产的比重将为24.69%。

　　【野村：当局潜在的汇市干预或加剧日本央行的加息压力】

　　野村国际表示，日本财务省周四为支撑日元而对外汇市场进行的潜在干预或促使日本央行决策者相应地收紧政策。野村外汇策略师Yujiro Goto、Yusuke Miyairi和Jin Moteki在周四（7月11日）的报告中写道，“考量到今天发生的情景，我们应该牢记这样一个情境，即日本央行的政策委员会成员将考虑该行是否也务必采取一些与政府举措相一致的行动”。

　　【美国财年迄今赤字达到1.27万亿美元】

　　据财联社报道，美国债务余额的利息支出继续推升联邦政府的预算赤字，本财政年度截至6月的赤字扩大到1.27万亿美元。美国财政部周四公布的数据显示，6月份赤字为660亿美元，尽管当月收入创下纪录高位4,660亿美元。经日历不同调整后，6月份赤字比2023年6月收窄50亿美元。财年迄今的赤字也略低于去年同期。6月公共债务利息达到1,400亿美元，本财政年度前九个月总计8,680亿美元，比去年同期高33%。美联储激进的加息行动推升了债务成本。截至6月底，美国全部有价政府债券的加权平均利率为3.3%，创2008年以来最高，比一年前高出约60个基点。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月11日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

　　信用债事件

　　■世茂股份：中信信托请求以涉案不动产抵债获法院照准，涉案金额104.25亿元；

　　■禹洲集团：将把若干贷款并入境外债重组方案及计划；

　　■四川能投集团:四川化工到期债务仍有2.02亿元待偿还；

　　■红星控股重整案：债权人应于8月30日前申报债权，9月12日召开第壹次债权人会议；

　　■东兴市国资经营公司退出政府融资平台，为非发债主体；

　　■ 中国铝业 集团考虑发行至多7.5亿美元境外债；

　　■ 安阳钢铁 公告，预计2024年半年度净亏损12.6亿元左右；

　　■ 南方航空 公告，预计上半年净利亏损10.6亿元-15.8亿元人民币，上年同期净利亏损28.75亿元；

　　■ 建设机械 公告，公司预计2024年半年度净收入为-4.21亿元左右。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行，DR001上行3.04BP报1.6734%】

　　周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行3.04BP报1.6734%，7天期上行0.22BP报1.8013%，14天期下行0.23BP报1.8091%，1月期上行0.07BP报1.8935%。

　　银银间回购定盘利率表现分化。FDR001涨3.0个基点报1.68%；FDR007持平报1.8%；FDR014跌1.0个基点报1.8%。

　　银行间回购定盘利率多数下跌。FR001涨2.0个基点报1.72%；FR007跌2.0个基点报1.83%；FR014跌1.0个基点报1.87%。

　　【利率债|央行保持20亿地量操作但资金面仍宽松，利率债中短端有所修复】

　　周四，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.06%，十年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约基本持平。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，十年期国债活跃券240004收益率下行0.5报2.275%，30年期国债活跃券230023收益率下行0.5bp报2.483%，十年期国开活跃券240205收益率下行0.85bp报2.35%。

　　交易员表示，资金面仍维持宽松状态，中短时间开始修复前半周的下下跌幅度度。国内权益市场大涨，上午造成一些扰动，但美国降息预期升温，离岸人民币升至7.287给债市造成的支撑更为明显，长端十年和30年分别小幅下行0.5bp和0.3bp左右。

　　【信用债|信用债收益率多数下行，信用利差多数收窄，全天成交超1200亿元】

　　周四，信用债收益率多数下行，信用利差多数收窄，全天成交超1200亿元人民币。城投债上上涨幅度度居前，“23启东债01”涨7.44%、“22新滨江MTN002”涨4.28%

　　AAA级中短时间票据中，1年期收益率下行0.74个基点报2%；3年期收益率下行0.99个基点报2.1336%；5年期收益率下行1.49个基点报2.2656%。

　　AA+级中短时间票据中，1年期收益率下行0.73个基点报2.0901%；3年期收益率下行0.99个基点报2.2136%；5年期收益率下行2.48个基点报2.3457%。上上涨幅度度超2%的信用债共13只，其中“23启东债01”、“22鲁能源MTN002”、“22新滨江MTN002”上上涨幅度度位居前三，分别涨7.44%、5.73%、4.28%，分别成交15041.77万元、1153.03万元、6169.12万元。

　　下下跌幅度度超2%的信用债共3只，“20金地MTN001B”、“16龙湖04”、“19不动04”下下跌幅度度位居前三，分别跌2.94%、2.44%、2.02%，三只债分别成交3434.7万元、245.71万元、2.02万元。

　　高收益债：共7只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21旭辉02”、“20中骏03”、“20金地MTN001B”收益率位列前三，分别为113.28%、53.3%、26.55%，三只债分别成交2.4万元、12.4万元、3434.7万元。

　　共14只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科01”、“22万科06”、“21万科04”收益率位列前三，分别为12.05%、11.46%、11.29%，三只债分别成交160.75万元、35.41万元、2383.04万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国十年期国债收益率跌5.2个基点报4.072%】

　　周四，欧债收益率集体收跌，英国十年期国债收益率跌5.2个基点报4.072%，法国十年期国债收益率跌6.3个基点报3.118%，德国十年期国债收益率跌7个基点报2.459%，意大利十年期国债收益率跌7个基点报3.782%，西班牙十年期国债收益率跌6.5个基点报3.226%。

　　【美债市场|美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌10.4个基点报4.526%】

　　周四，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌10.4个基点报4.526%，3年期美债收益率跌10个基点报4.292%，5年期美债收益率跌9.2个基点报4.15%，十年期美债收益率跌7.2个基点报4.217%，30年期美债收益率跌5.5个基点报4.424%。