7月12日，“智能投影第壹股” 极米科技 (688696)收盘价70.55元/股，总市值不足50亿元人民币。今年以来， 极米科技 已经跌超35%，较2021年上市后的巅峰期626.68元/股的股票价格（复权），已经跌去八成。
回顾上市以来，公司股票价格走势如同过山车一般刺激。2021年3月3日，被誉为A股“智能投影第壹股”的 极米科技 登陆科创板。和市场预期一致，发行价133.73元/股的 极米科技 ，开盘即大涨，当日最高上涨幅度达350%，中一签的最高收益可达23.86万元。
上市发行后，该股成为二级市场的抢手货，股票价格屡创新高，并于2021年6月28日触及历史高点。但好景不长，随后公司股票价格开启3年多的持续走低之路，直到今天已然破发。
回头来看，顶着高光诞生的 极米科技 ，近年来股票价格屡创新低，折射出行业竞争加剧、公司经营业绩下滑和股东一路减持的很多问题：
其一、产品同质化日趋严重，市场竞争加剧
近年来，国产投影厂商快速崛起，目前行业中，除极米外，涌现出坚果、小来、瑞格尔、当贝、大眼橙、爱普生、小明、先科、哈趣等众多品牌。
奥维云网全渠道推总数据显示，2023年中国家用智能投影零售量同比下降20.3%，零售额同比下降33.2%。其中，家用智能微投同比下降23.7%，零售额同比下降38.4%。
而在2017年至2022年间，我国智能投影市场每年都有近百万台增量。2023年的表现，也意味着中国智能投影市场在当年突然踩了“刹车”。
玩家增多，红海市场价格战开打，低端产品占比增长明显。奥维云网线上监测数据显示，2023年市场500元以下产品的零售量占比达32.8%，同比增长4.5个百分点，线上市场消费门槛持续降低。有业内声音认为，市场销量下滑，价格门槛走低，预示着智能投影进入“存量”时代。
2023年， 极米科技 营业收入35.57亿元人民币，同比下降15.77%，上市以来营业收入首降；归母净收入更是降至1.21亿元人民币，同比下滑75.97%。今年一季度，公司营业收入净利再度下滑，营业收入为8.25亿元人民币，同比下降6.59%，归母净收入1431.91万元人民币，同比降幅72.57%。
从产品收入来看，作为公司拳头产品的长焦投影，受竞争和价格下探影响量价均有下降，超短焦投影结构调整下量增价减。需求短时间承压，价格调整致长焦投影毛利率开始下滑。 
其二、公司研发投入低于营销力度
作为行业龙头， 极米科技 向来重营销轻研发，销售费用占比远超同行。今年一季度公司销售费用投入占比17.27%，位列第壹，高出深康佳A7.18个百分点。
往前来看，2020年至2023年 极米科技 研发支出分别为1.39亿元、2.63亿元、3.77亿元、3.81亿元；而同期公司销售费用中的营运推广费分别为1.64亿元、3.13亿元、2.55亿元、2.65亿元人民币。
2020年至2021年，公司营运推广费高于研发费用。在行业竞争加剧的情景下，2022年开始，这一情况才有所改变，不过之后的2023年、2024年一季度公司毛利率开始下滑，研发力度仍显不足。在新产品创新度上和同行难以有较大不同， 极米科技 或许走产品高端化、技术不同化道路才有前途。 
其三、百度“撤退”造成的二级市场恐慌
资料显示，百度是 极米科技 的早期投资者，公司上市之初，百度网讯及其一致行动人百度毕威合并持有 极米科技 15.478%的股权，为第贰大股东，仅次于开创人钟波25.02%的股份，是 极米科技 最大的机构投资者。
上市一年后，公司限售股解禁，百度便开始减持，持股比例进一步降低。截至2024年6月17日最新数据，百度网讯仅持有公司股份5.04%。不只是百度，包含四川文投、芒果传媒、杭州创乾投资等早期投资者均进行了“减持”或“清仓”。
综上所述，市场竞争加剧，公司在2022年取得历史最高的5.01亿元净收入后，2023年业绩大幅下滑；而股票价格在2022年提前反映一切，之后公司业绩、股票价格双双大幅下降，业绩和估值遭遇戴维斯双杀。
叠加股东的一路减持，让普通投资者倍感焦虑。7月9日，公司股票价格一度下跌至66.93元/股的历史最低点，截至7月12日收盘， 极米科技 总市值49.38亿元人民币，与2021年高点时的438亿元市值相比，已经蒸发了388亿元人民币。
不过，即便是在股票价格持续下跌的情景下，公司估值硬是不低，最新滚动PE59.77倍，而整个申万家用电器行业PE也仅12.52倍。在现今市场环境竞争激烈和业绩不断下滑的情形下， 极米科技 估值仍旧存在“虚高”的情景。
另外，机构对 极米科技 的意见也偏谨慎，机构持股数由2022年末1954.5万股，减少到今年一季度末的1136.63万股，其中基金持股数由930.27万股，锐减至140.12万股，减幅近85%。
西南证券 研报表示，公司盈利能力持续承压，销量、均价、毛利率皆受行业影响而有所下行，下调至“持有”评级。
