屋漏偏逢连天雨。继大股东质押股权被强制平仓、高管相继离职之后，圣诺医药（2257.HK）日前又在投资基金上遭遇“黑天鹅”。

　　7月8日，港股上市公司圣诺医药发布公告称，由于公司认购基金所投资的私募债发行人可能违约，预计投资基金的资产净值将发生重大不利变化。

　　记者了解到，圣诺医药参与了一项总值2000万美元的私募基金投资，该基金委任公司的独立第叁方TradArt Asset Management Co., Limited为其投资经理。根据圣诺医药与投资经理于7月4日的讨论及董事会进行的初步评估，董事会预计投资经理可能会报告基金出现重大亏损。

　　针对此次投资事件及公司经营相关问题，《中国经营报》记者日前向圣诺医药方面致函采访，截至发稿，暂未收到公司方面进一步回应。

　　理财“爆雷”

　　记者查询公司2023年财报发现，上述基金投资是圣诺医药全资附属公司香港Sirnaomics分别于2022年、2023年认购1500万美元、500万美元上述基金的独立投资组合股份。其主要投资策略是投资于多个国家（包含但不限于美国及中国）的第壹次公开发售候选公司、二级市场股票及债务工具。

　　在2023年年报中，圣诺医药方面认为，该笔投资基金为公司提供利用闲置现金提升回报的机会。认购事项亦使公司能够参与香港、美国及中国内地证券市场，同时透过利用投资基金及投资经理的专业管理降低直接投资潜在风险。

　　如今，圣诺医药不得不自行承担因投资决策失误造成的后果。

　　圣诺医药方面在公告中表示，投资经理已对该事件采取相应措施，包含委聘审计师对私募债发行人的财务信息进行审计。而圣诺医药董事会也已成立调查委员会，保存追究基金管理层（包含投资经理）责任的权利，以挽回该事件造成的损失。

　　然而，截至公揭发布之日，圣诺医药也仅赎回20万美元，至于能否回收更多的损失，目前仍然是一个未知数。

　　记者了解到，圣诺医药是一家临床阶段的核糖核酸（RNA）治疗生物制药公司。2021年12月，圣诺医药以港交所第18A章“生物科技公司”有关规定登陆港股，被誉为“中国核酸药物第壹股”。

　　由于圣诺医药直到今天未有产品实现商业化上市，临床研究的持续高额投入使得公司长期面临财务亏损。

　　圣诺医药年报数据显示，2020年至2023年，公司的亏损额分别为4642.8万美元、2.16亿美元、9737.8万美元和8499万美元，4年累计亏损总金额达到了约4.44亿美元。

　　虽然圣诺医药在年报中披露，正在对各项业务实施有针对性的成本节约措施，包含但不限于策略性地赎回金融资产，透过股权和债务融资寻求外部资金、探索商业发展机会等，但事情往往不尽如人意。

　　在2024年3月7日，圣诺医药公告称，因未能及时补足保证金，公司董事会的执行董事兼主席陆阳所持有的156万股公司股份，在3月7日的禁售期间被迫出售。这些股份大约占到了圣诺医药当时发行股份的1.78%。

　　3月18日，圣诺医药再度发布公告，同样是由于未能满足保证金的追加要求，公司执行董事戴晓畅所持的9.95万股股份在3月15日遭到了强制平仓。

　　尽管圣诺医药在公告中强调，公司业务营运及其研发工作并无重大不利变动，管理团队对公司的长期发展前景布满信心，但等来的却是高管的相继离任。

　　6月3日，圣诺医药发布公告称，首席医务官Francois Lebel、首席财务官叶永基已于5月31日双双辞任。而也就在前述公揭发布的半个月前，圣诺医药的首席战略官戴晓畅博士也因个人理由而辞职。

　　资金流告急

　　其实，在2000万美元巨额投资的背后，是圣诺医药面临着研发进展缓慢、资金流紧张的现实。

　　财报显示，圣诺医药的研发管线包含16种处于开发阶段的新药，这些药物的研发覆盖了肿瘤、美容医学、抗病毒治疗和肝脏代谢相关疾病等领域，并且已经有5种药物推进至临床试验阶段。

　　研发开支是圣诺医药成本结构中的主要组成部分，2020年至2023年期间，其年度研发开支分别为1489.4万美元、4067.3万美元、6764.1万美元及5438.2万美元，4年研发开支合计1.78亿美元。

　　但即便是这样，在圣诺医药公开披露的研发管线中也仅有1个产品即将进入到临床III期研发（即用于治疗原位鳞状细胞癌的STP705），其余管线最快也刚刚完成临床I期试验。

　　在收入方面，圣诺医药自2007年成立以来，尚未从产品销售中获得利润，2023年的收入来源仅有银行利息的100万美元和政府补助的40万美元。

　　持续高研发投入叠加有限的收入来源，让圣诺医药不得不有意识地缩减开支。

　　例如，2023年圣诺医药研发开支同比减少20%。研发费用从2022年的6764.1万美元降至2023年同期的5438.2万美元。并且，公司的雇员数量从2022年年末的225人减少至2023年年末的145人。

　　圣诺医药方面表示，尽管2023年及今年一季度研发管线及业务发展取得重大进展，但鉴于全球宏观经济的不确定性，为确保充分的资 金储蓄，集团已优先将资源分配至潜力巨大的项目，并已暂停或放缓其它项目的开发。

　　假如这次价值超过2000万美元的投资亏损无法得到弥补，圣诺医药或将面临严峻的生存挑战。

　　根据圣诺医药2023年年报，截至2023年12月31日，公司的资 金和现金等价物已降至2388万美元。这一数字在2022年年末还是1.05亿美元。这也意味着，圣诺医药资金流即便全都用于研发开支或许都难以为继。